天使投資和天使投資者能動性的研究.pdf

1、天使投資最早出現(xiàn)于美國，在促進(jìn)新創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展中，它起到了不可忽略的作用。目前，天使投資在歐美發(fā)達(dá)國家和我國得到迅速的發(fā)展。它是一種非正式的私人投資，一般在新創(chuàng)企業(yè)的初創(chuàng)期或種子期進(jìn)入企業(yè)，為企業(yè)提供大量的資金。在該階段中，天使投資者無法像后期進(jìn)入企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資者那樣獲得關(guān)于企業(yè)詳細(xì)的信息，也無法通過會計(jì)或管理學(xué)方法對企業(yè)進(jìn)行評估。他們更多的是依靠自己的能動性對可能投資的企業(yè)進(jìn)行判斷。
　　 本文通過理論的方法深入分析了天使投資者

2、能動性，并認(rèn)為它對天使投資者的投資決策產(chǎn)生影響。天使投資者能動性包括一系列能力;例如判斷、決策、管理和警覺性能力等。通過結(jié)構(gòu)化理論關(guān)于結(jié)構(gòu)和能動的闡述，本文分析了天使投資者能動性和環(huán)境之間的相互作用關(guān)系。本文認(rèn)為環(huán)境不僅可以激勵和約束天使投資者能動性，而且天使投資者能動性也可以反過來影響環(huán)境。
　　 本文對天使投資過程進(jìn)行了整體研究。天使投資過程從理論上可以劃分為五個階段，即熟悉、審查、談判、管理和收獲階段。本文通過研究發(fā)現(xiàn)，在

3、各階段中，天使投資者都會關(guān)注特定的因素并對其做出決策，而且天使投資者能動性將對這些決策產(chǎn)生重要影響。
　　 在天使投資模型的五階段模型中，談判階段是連接投資前階段和投資后階段的中間階段，是將投資機(jī)會變成現(xiàn)實(shí)的中間環(huán)節(jié)，因此在天使投資過程中起著至關(guān)重要的作用。本文還通過三方談判模型，進(jìn)一步闡述了在這一關(guān)鍵階段中，天使投資者如何發(fā)揮自身的能動性決定決策變量。在該階段中，道德風(fēng)險(xiǎn)也得以分析。最后，通過本文得出的結(jié)論，并從能動性角度出發(fā)