國(guó)際黃金市場(chǎng)“異象”的行為金融研究——基于市場(chǎng)有效性理論的分析.pdf

1、當(dāng)今復(fù)雜的世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,黃金不僅作為國(guó)家的避險(xiǎn)工具和中央銀行執(zhí)行貨幣政策的工具,其融投資功能更加凸顯。近年來世界黃金市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)出了快速增長(zhǎng)的趨勢(shì),不完全信息條件下投資者的盲目跟風(fēng)、過度投機(jī)行為推動(dòng)了黃金價(jià)格上漲和國(guó)際黃金市場(chǎng)的非理性繁榮。隨著對(duì)國(guó)際黃金市場(chǎng)研究的不斷深入,國(guó)際黃金市場(chǎng)上出現(xiàn)許多不能用標(biāo)準(zhǔn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論解釋的“異象”。
　　 本文以國(guó)際黃金市場(chǎng)為研究對(duì)象,以有效市場(chǎng)理論為基礎(chǔ)。首先,嘗試運(yùn)用傳統(tǒng)的有效市場(chǎng)理論對(duì)國(guó)

2、際黃金市場(chǎng)進(jìn)行分析,分析了國(guó)際黃金市場(chǎng)的弱勢(shì)有效性,得出黃金市場(chǎng)基本達(dá)到弱式有效的結(jié)論。其次,在有效市場(chǎng)的基礎(chǔ)上放寬有效市場(chǎng)假設(shè)條件,引入行為金融的理論和方法對(duì)國(guó)際黃金市場(chǎng)的中不能用標(biāo)準(zhǔn)理論解釋國(guó)際黃金市場(chǎng)價(jià)格異象和投資者行為異象進(jìn)行研究。并對(duì)國(guó)際黃金市場(chǎng)中價(jià)格波動(dòng)、溢出效應(yīng)、噪聲交易、羊群效應(yīng)、過度反應(yīng)、反映不足和投資泡沫等典型的“異象”進(jìn)行了分析。最后,通過對(duì)國(guó)際黃金市場(chǎng)“異象”的探索,提出完善國(guó)際黃金市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制,改善國(guó)際黃金市