基于模糊數(shù)分析的股票內(nèi)在價(jià)值估值研究.pdf

1、股票的內(nèi)在價(jià)值是由其所代表的上市公司的基本面和該公司的未來(lái)發(fā)展?fàn)顩r所決定的。由于公司的成長(zhǎng)性是動(dòng)態(tài)的，受其影響，股票內(nèi)在價(jià)值的估值自然地會(huì)表現(xiàn)出一定的不確定性。為研究股票內(nèi)在價(jià)值估值問(wèn)題，本文引入模糊數(shù)的相關(guān)概念，運(yùn)用模糊數(shù)來(lái)分析股票的內(nèi)在價(jià)值。通過(guò)對(duì)公司的成長(zhǎng)性進(jìn)行分析，引入投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好系數(shù)，得出股票內(nèi)在價(jià)值的三角模糊數(shù)表示C=(a，c，b)，隸屬函數(shù)為μc(p)。
　　 為了說(shuō)明市場(chǎng)因素對(duì)股票內(nèi)在價(jià)值的影響，我們必須研究股

2、票市場(chǎng)投機(jī)價(jià)格的特質(zhì)。本文從定性分析和定量分析兩方面研究了貨幣供應(yīng)量對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格的影響。我們的研究結(jié)果表明貨幣供應(yīng)量是影響股價(jià)走勢(shì)的重要因素，但不是唯一決定因素，貨幣供應(yīng)量對(duì)股價(jià)的影響受到投資者宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的制約?？紤]市場(chǎng)投機(jī)性因素的影響，本文運(yùn)用模糊數(shù)來(lái)研究股票的市場(chǎng)投機(jī)價(jià)格，得到市場(chǎng)投機(jī)價(jià)格的梯形模糊數(shù)表示P=(m，m，M，M)，隸屬函數(shù)為μp(p)。
　　 根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)理論，股票的市場(chǎng)價(jià)格總是圍繞其內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)，于是通

3、過(guò)比較分析股票的市場(chǎng)價(jià)格與內(nèi)在價(jià)值，我們得到基于模糊數(shù)分析技術(shù)的股票投資策略：投資者根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，預(yù)先設(shè)定一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)閾值λ(0<λ<1)，當(dāng)股票的市場(chǎng)價(jià)格p滿足μc(p)≥λ時(shí)，即股價(jià)接近內(nèi)在價(jià)值，投資者保持持股；當(dāng)股價(jià)p滿足μc(p)<λ且pc時(shí)，即股票被高估，投資者逐步賣(mài)出股票。研究結(jié)果表明，投資者的期望收益率受到預(yù)先設(shè)定的風(fēng)險(xiǎn)閾值λ的影響：當(dāng)投資者設(shè)