基于宏觀因素變動(dòng)的中國(guó)股票市場(chǎng)估值研究.pdf

1、研究我國(guó)股票市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)與宏觀因素變動(dòng)的關(guān)系,驗(yàn)證證券市場(chǎng)與實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之間波動(dòng)規(guī)律,對(duì)于制定宏觀調(diào)控政策、引導(dǎo)理性健康投資、理順我國(guó)股市和實(shí)際經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系、促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的良好運(yùn)行以及股市的健康規(guī)范發(fā)展,都具有非常重要的意義。
　　 本文通過(guò)股票的價(jià)值和成長(zhǎng)性、宏觀經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、人民幣升值與股市流通市值、貨幣的供應(yīng)量與流動(dòng)性等幾個(gè)方面與股市的關(guān)系分析了股票的估值,這幾個(gè)方面通過(guò)不同的傳導(dǎo)途徑對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生了不同的影響。研

2、究表明,價(jià)值投資和成長(zhǎng)性投資注重對(duì)上市公司的實(shí)際價(jià)值、盈利能力進(jìn)行合理的分析,進(jìn)而做出投資決策,而這種投資是建立在理性分析的基礎(chǔ)上的。股票市場(chǎng)在實(shí)際國(guó)民經(jīng)濟(jì)中運(yùn)行和發(fā)展,受到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響。股市的周期應(yīng)該與經(jīng)濟(jì)的周期保持一致的,但是由于我國(guó)的股市存在各種缺陷和不足,在有些階段保持和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行同樣的走勢(shì),通常在經(jīng)濟(jì)周期初期階段,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和輕微通貨膨脹時(shí)期,證券市場(chǎng)走勢(shì)呈現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)周期正相關(guān)。但到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)后期,通貨膨脹不斷嚴(yán)重時(shí),證券市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)

3、周期出現(xiàn)背離的態(tài)勢(shì)。通貨膨脹會(huì)引起商品相對(duì)價(jià)格的改變,從而對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生影響。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的階段,通貨膨脹會(huì)出現(xiàn)溫和上漲的態(tài)勢(shì),股市也會(huì)出現(xiàn)上漲。在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí),股市往往與經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的關(guān)系。在經(jīng)濟(jì)回落時(shí),通貨膨脹得到控制,股市會(huì)上漲。而在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí),由于各種政策的存在,兩者的關(guān)系不確定。人民幣升值對(duì)資金面和實(shí)體經(jīng)濟(jì)都產(chǎn)生影響,從而影響股票估值。在短期內(nèi)人民幣升值主要改變了資金供需關(guān)系,長(zhǎng)期內(nèi)人民幣升值將對(duì)不同行業(yè)上市公司的盈利產(chǎn)生影