全球股票市場(chǎng)歷史估值與回報(bào)率分析

1、0立信以誠(chéng)財(cái)達(dá)于通WITHINTEGRITYWITHCOMMUNICATION請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明及信息披露信達(dá)證券研究開(kāi)發(fā)中心信達(dá)證券研究開(kāi)發(fā)中心陳嘉禾陳嘉禾首席國(guó)際市場(chǎng)分析師首席國(guó)際市場(chǎng)分析師谷永濤谷永濤研究助理研究助理二零一三年四月九日二零一三年四月九日證券研究報(bào)告證券研究報(bào)告公司：信達(dá)證券股份有限公司編號(hào)：S1500510120010電話：861063081441郵箱：chenjiahe@地址：北京市西城區(qū)鬧市口大街9號(hào)院

2、1號(hào)樓6層（100031）尋找皇冠上的鉆石全球股票市場(chǎng)歷史估值與回報(bào)率分析2立信以誠(chéng)財(cái)達(dá)于通WITHINTEGRITYWITHCOMMUNICATION請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明及信息披露持有期與起始估值：研究方法綜述持有期與起始估值：研究方法綜述?歷史上的股票指數(shù)估值究竟是怎樣的？在市場(chǎng)低估值的時(shí)候買(mǎi)入和高估值的時(shí)候買(mǎi)入究竟有怎樣的區(qū)別？這種區(qū)別穩(wěn)定嗎？持有期的長(zhǎng)短和買(mǎi)入估值的高低搭配在一起，產(chǎn)生的回報(bào)率偏差是線性的嗎？?A股上證指數(shù)

3、20年的數(shù)據(jù)是否能說(shuō)明問(wèn)題的一切？2005年的市場(chǎng)估值低是可能達(dá)到的最低水平嗎？30倍PE估值到底算不算高？美國(guó)股市的歷史估值雖然足夠長(zhǎng)，但是它的分布能代表一切嗎？?這些問(wèn)題，如果沒(méi)有看過(guò)足夠的數(shù)據(jù)，沒(méi)有比對(duì)過(guò)足夠多的市場(chǎng)，是不能做回答的。?為此，我們比較了A股和10個(gè)國(guó)際市場(chǎng)的所能找到的所有歷史價(jià)格和估值數(shù)據(jù)，以期回答一個(gè)簡(jiǎn)單的問(wèn)題：買(mǎi)入指數(shù)時(shí)的估值高低，以及持有期的長(zhǎng)短，究竟能對(duì)產(chǎn)生的回報(bào)帶來(lái)怎樣的影響？?我們所選取的市場(chǎng)包括以下這