基于自由現(xiàn)金流量法的大商股份企業(yè)價(jià)值評(píng)估.pdf

1、進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，隨著資本市場(chǎng)的高速發(fā)展和日趨完善，企業(yè)價(jià)值評(píng)估在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中所扮演的角色愈發(fā)重要。在西方發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)中，企業(yè)價(jià)值評(píng)估已經(jīng)形成了一套完整的理論體系，與之相配套的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法和估值模型，被大量的應(yīng)用于如企業(yè)兼并、購(gòu)買(mǎi)、出售、重組聯(lián)營(yíng)、股份經(jīng)營(yíng)、合資合作經(jīng)營(yíng)、擔(dān)保等現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中去。隨著我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國(guó)資本市場(chǎng)也逐漸活躍起來(lái)，越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)參與者加入到資本市場(chǎng)之中去。我國(guó)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論也開(kāi)始

2、逐步發(fā)展，越來(lái)越多的人開(kāi)始關(guān)注企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的應(yīng)用，并圍繞這一理論體系展開(kāi)了一系列的研究。
　　我國(guó)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論雖然起步較晚，但是得益于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，以及對(duì)國(guó)外成熟理論的借鑒，我國(guó)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論在不斷完善和豐富中，被大量的應(yīng)用于我國(guó)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估中去。通過(guò)一系列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論的研究和應(yīng)用，我國(guó)的價(jià)值評(píng)估理論已經(jīng)形成了一套與我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的完整的體系。并為我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了不可磨滅的

3、貢獻(xiàn)。
　　企業(yè)的價(jià)值從不同的側(cè)面所展示出來(lái)的價(jià)值并不相同，其中企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值在一定程度上對(duì)企業(yè)的價(jià)值反映的更為全面，更夠反應(yīng)出企業(yè)未來(lái)的盈利能力，更具有經(jīng)濟(jì)學(xué)意義。因此，企業(yè)的價(jià)值評(píng)估更多的是對(duì)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。
　　本文在對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法進(jìn)行研究時(shí)，首先對(duì)企業(yè)的價(jià)值的內(nèi)涵進(jìn)行簡(jiǎn)單的介紹，并選擇了企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值作為研究對(duì)象。為了分析得出企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，我們選擇自由現(xiàn)金流量法這一應(yīng)用較為廣泛，理論較為成熟的價(jià)值評(píng)估的

4、方法，并對(duì)該方法所涉及的一系列相關(guān)理論，以及該方法在實(shí)際應(yīng)用中的優(yōu)勢(shì)和存在的不足進(jìn)行了重點(diǎn)的介紹。在案例選擇方面，本文選取了大商股份，這一與人民生活息息相關(guān)的零售業(yè)企業(yè)作為企業(yè)價(jià)值評(píng)估的研究對(duì)象，采用自由現(xiàn)金流量法對(duì)大商股份的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。
　　在使用自由現(xiàn)金流量法對(duì)大商股份進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的過(guò)程中，我們通過(guò)對(duì)企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的匯總和分析，使我們對(duì)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，經(jīng)營(yíng)策略，資本構(gòu)成等有更清楚的認(rèn)識(shí)，并在此基礎(chǔ)上對(duì)大商股份未來(lái)的發(fā)