基于現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的SW藥業(yè)企業(yè)價值評估研究.pdf

1、近年來，中醫(yī)藥上市公司不斷增多，他們之間的并購和股權(quán)交易案例也不斷增加。對醫(yī)藥上市公司的內(nèi)在價值作出正確評估，不僅能夠為投資者理性衡量投資風(fēng)險提供一定的依據(jù)，也利于企業(yè)的所有者和管理者很好地了解企業(yè)的內(nèi)在價值，也為企業(yè)間重組與股權(quán)交易提供估值參考工具。但是如何能夠正確的評估上市醫(yī)藥公司的內(nèi)在價值？不僅理論界對其提出的要求增加，實務(wù)界的要求也越來越高。企業(yè)價值評估在我國發(fā)展緩慢加之從西方引進(jìn)較晚，公眾對于內(nèi)在價值的了解并不深入，在企業(yè)價值

2、評估的現(xiàn)實需求面前，當(dāng)前我國企業(yè)價值評估的理論水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到要求。
　　SW藥業(yè)主營中成藥產(chǎn)品，在2010年股票價格走出一段極好的上升行情，股價從2008年的4元/股漲到了2010年的22元/股，增速450％；然而2011年開始受證券市場轉(zhuǎn)熊和產(chǎn)品降價影響，公司股價經(jīng)歷了大起大落，現(xiàn)已跌至13元/股附近，累計跌幅高達(dá)50%。真正驅(qū)動SW藥業(yè)企業(yè)價值的因素在哪里？當(dāng)前股價是否被低估？該股票是否還應(yīng)該長期投資？在目前股價下是否有并購價

3、值？為了解決這些問題，本文展開對SW藥業(yè)企業(yè)內(nèi)在價值的評估研究。
　　本論文試圖站在投資者的角度，探索企業(yè)價值的來源。本文采用理論聯(lián)系實際的分析研究方法，在經(jīng)典的理論文獻(xiàn)基礎(chǔ)上，總結(jié)各種價值評估方法的應(yīng)用前提和適用性。本文首先對SW藥業(yè)所處的行業(yè)環(huán)境進(jìn)行分析，然后針對SW藥業(yè)公司本身進(jìn)行SWOT分析和財務(wù)分析，通過對SW藥業(yè)分析后確定適合的價值評估方法一一現(xiàn)金流量折現(xiàn)法對其進(jìn)行價值評估研究。在得到企業(yè)價值結(jié)論之后，結(jié)合市盈率法對評