基于集群信譽(yù)鏈的中小企業(yè)團(tuán)體融資形成機(jī)制研究.pdf

1、2011年以來世界經(jīng)濟(jì)形勢繼續(xù)嚴(yán)峻和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長不斷下行，中小企業(yè)面臨通脹壓力和貨幣政策收緊的雙重壓力，融資難問題更加凸顯。近年來興起的團(tuán)體融資模式在國內(nèi)掀起了一番熱潮之后，便顯現(xiàn)了一些制度困境，如連帶責(zé)任過大則會導(dǎo)致成員承受過大的壓力而影響到融資效率、成員戰(zhàn)略性違約概率較高等問題，制約著團(tuán)體融資模式的進(jìn)一步發(fā)展。然而，關(guān)于團(tuán)體融資制度改進(jìn)的研究還較少，一些學(xué)者提出從集群的角度進(jìn)行融資創(chuàng)新或?qū)F(tuán)體融資進(jìn)行改進(jìn)，但沒有對改進(jìn)后的融資機(jī)制進(jìn)

2、行深入研究。近年來，產(chǎn)業(yè)集群的大規(guī)模發(fā)展和信用系統(tǒng)的不斷完善為制度改進(jìn)提供了新的思路和可行性。正是在這樣的背景下，本文提出在集群信譽(yù)鏈中構(gòu)建團(tuán)體融資，并對其形成機(jī)制問題進(jìn)行研究，最后構(gòu)建實(shí)證模型進(jìn)行驗證。
　　首先，本文對國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀和融資實(shí)踐進(jìn)行對比分析總結(jié)，提出進(jìn)行團(tuán)體融資模式改進(jìn)的觀點(diǎn)。產(chǎn)業(yè)集群為中小企業(yè)的發(fā)展提供資金、信息和資源，共生關(guān)系使企業(yè)之間的交易效率更高，依托于集群而構(gòu)建的信譽(yù)鏈為中小企業(yè)提供了一種信用增級的方

3、式，為中小企業(yè)團(tuán)體融資的運(yùn)用提供共生環(huán)境和信譽(yù)平臺，在一定程度上解決連帶責(zé)任導(dǎo)致橫向監(jiān)督壓力過大的制度困境，并為企業(yè)提供選擇成員的范圍和依據(jù)，從而有利于組建更為優(yōu)質(zhì)的融資團(tuán)體，保證融資效率。
　　其次，深入分析集群信譽(yù)鏈的融資內(nèi)涵，構(gòu)建基于集群信譽(yù)鏈的團(tuán)體融資模式的概念模型，提出形成機(jī)制的概念及解釋。在總結(jié)前人的研究成果的基礎(chǔ)上，將團(tuán)體融資的形成問題歸納為融資主體的形成問題和契約信用關(guān)系的形成問題兩個方面進(jìn)行研究，為中小企業(yè)團(tuán)體融

4、資模式的發(fā)展提供理論借鑒。
　　再次，本文從集群信譽(yù)鏈的形成和融資路徑的形成兩方面來分析融資主體的形成問題，運(yùn)用動態(tài)重復(fù)博弈的分析方法和數(shù)值估算模型對融資主體構(gòu)成進(jìn)行定量分析，并得出相關(guān)結(jié)論。隨后本文從企業(yè)與銀行、企業(yè)團(tuán)體與政府、金融機(jī)構(gòu)等與政府三個角度分析了不同融資主體間契約信用關(guān)系的形成，從而進(jìn)一步豐富團(tuán)體融資形成機(jī)制的內(nèi)容。
　　最后，采用實(shí)證研究方法，運(yùn)用結(jié)構(gòu)方程模型，增加了對融資環(huán)境的考察，從融資環(huán)境、融資主體和契