基于實(shí)物期權(quán)理論的糧食儲(chǔ)備庫(kù)的投資分析.pdf

1、近年來(lái)，糧食安全再次成為世界關(guān)注的熱點(diǎn)，東非糧荒嚴(yán)重，美俄等糧食生產(chǎn)大國(guó)遭受災(zāi)害，亞太地區(qū)糧食價(jià)格不斷上升，國(guó)際糧食價(jià)格波動(dòng)加劇等，保障糧食安全問題已成為各國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展必不可少的戰(zhàn)略目標(biāo)。本文將實(shí)物期權(quán)的理論方法運(yùn)用于糧食儲(chǔ)備庫(kù)的投資決策問題中，對(duì)糧食儲(chǔ)備庫(kù)投資過程中可能出現(xiàn)的決策問題進(jìn)行期權(quán)分析定價(jià)。本文將傳統(tǒng)的衡量投資決策的貼現(xiàn)現(xiàn)金流法(DCF)與實(shí)物期權(quán)法進(jìn)行了比較，由于傳統(tǒng)的DCF法不能準(zhǔn)確確定投資項(xiàng)目所使用的貼現(xiàn)率和及時(shí)反映

2、項(xiàng)目投資過程中做出的調(diào)整策略，從而忽略了項(xiàng)目投資的不確定性、不可逆性、管理柔性以及可延遲性，因此與項(xiàng)目的實(shí)際操作存在較大差異。實(shí)物期權(quán)法則強(qiáng)調(diào)了項(xiàng)目投資過程中可能出現(xiàn)的投資變化，從而更符合項(xiàng)目的實(shí)際投資操作，為投資決策提供了一套更為完美的投資管理方法?？紤]到在糧食儲(chǔ)備庫(kù)的建設(shè)過程中可能出現(xiàn)的決策變化，本文用二叉樹圖期權(quán)定價(jià)法為延遲5年投資襄樊樊東國(guó)家糧食庫(kù)的延遲期權(quán)定價(jià)，并對(duì)各個(gè)影響期權(quán)價(jià)值的因素進(jìn)行了分析，分析表明，盡管傳統(tǒng)的DCF法