基于PIN值的信息不對(duì)稱(chēng)對(duì)滬市流動(dòng)性影響研究.pdf

1、信息不對(duì)稱(chēng)普遍存在于各國(guó)的股票市場(chǎng)且不可避免，是股票市場(chǎng)的最重要特性之一，近年采用高頻數(shù)據(jù)對(duì)金融市場(chǎng)的信息不對(duì)稱(chēng)性進(jìn)行研究成為金融定量研究領(lǐng)域的一個(gè)熱點(diǎn)。流動(dòng)性是股票市場(chǎng)的基本功能之一，是衡量股票市場(chǎng)健康程度的重要指標(biāo)。鑒于信息不對(duì)稱(chēng)和流動(dòng)性對(duì)股票交易的重要性，本文對(duì)滬市股票市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)水平及其對(duì)流動(dòng)性影響進(jìn)行研究。
　　通過(guò)對(duì)信息不對(duì)稱(chēng)水平度量指標(biāo)PIN的研究來(lái)認(rèn)識(shí)滬市的信息不對(duì)稱(chēng)水平，從定量的角度研究信息交易概率PIN值與市

2、場(chǎng)流動(dòng)性指標(biāo)的數(shù)量伴隨關(guān)系，發(fā)現(xiàn)信息不對(duì)稱(chēng)對(duì)股票市場(chǎng)總體的影響，可以減少逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)和促進(jìn)股票市場(chǎng)良性發(fā)展。本文理論部分對(duì)國(guó)內(nèi)外股票市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)和流動(dòng)性水平的度量方法進(jìn)行比較，以確定本文采用的度量方法。模型分析部分首先對(duì)EKOP模型的市場(chǎng)假設(shè)和模型原理進(jìn)行系統(tǒng)分析以驗(yàn)證所采用模型在我國(guó)股票市場(chǎng)的適用性。實(shí)證研究部分，選擇滬市股票市場(chǎng)為研究對(duì)象，選取上證50指數(shù)中具有代表性的12只股票作為樣本，然后用PIN指標(biāo)和流動(dòng)性L指標(biāo)對(duì)樣本股票的