房產(chǎn)投資擠出了哪些家庭的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資-.pdf

1、本文主要研究房產(chǎn)投資對(duì)家庭風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的影響，其中風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資情況包括股票資產(chǎn)以及其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的參與率和參與程度。以2009年及2012年中國(guó)居民家庭投資狀況為樣本，本文實(shí)證結(jié)果表明：首先，房產(chǎn)投資顯著降低了家庭股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資，即房產(chǎn)投資占比較高的家庭，更傾向于不參與或少參與股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資。其次，房產(chǎn)投資對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的“擠出效應(yīng)”具有非線性特征，實(shí)證模型檢驗(yàn)了“擠出效應(yīng)”非線性特征的具體表現(xiàn)：當(dāng)房產(chǎn)投資相對(duì)于財(cái)富占比較高，或

2、流動(dòng)性資產(chǎn)相對(duì)于財(cái)富占比較低時(shí)，房產(chǎn)投資顯著降低了股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資比例；當(dāng)房產(chǎn)投資相對(duì)于財(cái)富占比較低，或流動(dòng)性資產(chǎn)相對(duì)于財(cái)富占比較高時(shí)，房產(chǎn)投資對(duì)股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的“擠出效應(yīng)”并不顯著。此外，隨著家庭購(gòu)房需求以及流動(dòng)性資產(chǎn)的變化，房產(chǎn)投資的“擠出效應(yīng)”在生命周期各個(gè)階段的作用程度不盡相同。雖然房產(chǎn)投資的“擠出效應(yīng)”普遍存在，但相比而言，老年家庭中，房產(chǎn)投資對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的“擠出效應(yīng)”最為強(qiáng)烈，可能原因是既有房產(chǎn)投資占據(jù)了家庭大量財(cái)富，