企業(yè)資本結(jié)構(gòu)動態(tài)優(yōu)化的戰(zhàn)略性探討

1、<p>　　企業(yè)資本結(jié)構(gòu)動態(tài)優(yōu)化的戰(zhàn)略性探討</p><p>　　一、引言傳統(tǒng)認(rèn)為戰(zhàn)略是指重大的、帶有全局性和決定性的謀劃，財務(wù)管理作為 現(xiàn)代 企業(yè) 的一種職能管理，只是企業(yè)管理的一個側(cè)面，不帶有全局性特征，沒有戰(zhàn)略成分可言，更不用說資本結(jié)構(gòu)。然而，隨著企業(yè)組織規(guī)模的日益擴(kuò)大和市場競爭的不斷加劇，企業(yè)因資本結(jié)構(gòu)等重大財務(wù)安排不當(dāng)而導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)危機甚至經(jīng)營危機的諸多教訓(xùn)越發(fā)清楚地告訴我們，企業(yè)財務(wù)并非僅

2、限于戰(zhàn)術(shù)層面，也有著事關(guān)企業(yè)全局和長遠(yuǎn) 發(fā)展 的 內(nèi)容 ，資本結(jié)構(gòu)及其調(diào)整不僅是企業(yè)的財務(wù) 問題 ，而且關(guān)系到企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，并隨著企業(yè)競爭環(huán)境的變化而變化。 目前 ，大多數(shù) 文獻(xiàn) 對于資本結(jié)構(gòu)的 研究 僅僅停留在企業(yè)治理和財務(wù)籌資等方面，并沒有將其提升到戰(zhàn)略和競爭力層面進(jìn)行研究。而事實上，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)完全關(guān)系到一個企業(yè)財務(wù)競爭力的強弱和戰(zhàn)略選擇。 Modigliani和Miller在1958年提出的MM 理論 以及后來學(xué)術(shù)界對此理論