高新技術(shù)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)動態(tài)優(yōu)化研究.pdf

1、近年來,高新技術(shù)企業(yè)取得了迅速發(fā)展,它已經(jīng)成為拉動國民經(jīng)濟(jì)增長的重要力量,因此,加快發(fā)展高新技術(shù)企業(yè)則成為一項(xiàng)重要而緊迫的戰(zhàn)略任務(wù)。高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展需要資金,債務(wù)資金和權(quán)益資金的比例就形成企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。不同的資本結(jié)構(gòu)有不同的融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn),影響到企業(yè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)最大化。對資本構(gòu)優(yōu)化,可以降低融資成本和風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化,從而拓寬融資渠道,解決資金問題。因此,對高新技術(shù)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化研究具有重要意義。
　　 目前,對

2、于高新技術(shù)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的研究,學(xué)者主要從解決資金難的角度,在融資方式、融資策略創(chuàng)新方面進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化研究,對于以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)而進(jìn)行的高新技術(shù)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究很少,現(xiàn)有的研究,沒有考慮時(shí)間因素對資本結(jié)構(gòu)的影響,沒有考慮隨時(shí)間而變化的環(huán)境因素的作用,進(jìn)而也未能揭示資本結(jié)構(gòu)動態(tài)變化的本質(zhì)。
　　 本文考慮隨時(shí)間變化的環(huán)境因素對資本結(jié)構(gòu)的影響作用,引入動態(tài)調(diào)整模型,實(shí)證其在資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化過程中自發(fā)進(jìn)行了動態(tài)優(yōu)化行為,并驗(yàn)證

3、了高新技術(shù)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化過程中調(diào)整成本的存在,從控制調(diào)整成本的角度來研究優(yōu)化的方法,針對具體的企業(yè),提出動態(tài)優(yōu)化自身的實(shí)現(xiàn)方式,由于治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化可以控制調(diào)整成本,提出高新技術(shù)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)動態(tài)優(yōu)化與企業(yè)治理優(yōu)化相結(jié)合的優(yōu)化策略,重點(diǎn)研究高新技術(shù)企業(yè)所特有的風(fēng)險(xiǎn)資本的治理作用和人力資本的激勵機(jī)制,隨后,由于靜態(tài)優(yōu)化是動態(tài)優(yōu)化時(shí)點(diǎn)上的優(yōu)化,靜態(tài)優(yōu)化對動態(tài)優(yōu)化的實(shí)現(xiàn)具有重要作用,本文又提出高新技術(shù)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)動態(tài)優(yōu)化與靜態(tài)優(yōu)化相結(jié)合的策略。