交通行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效相關(guān)性分析.pdf

1、現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論指出：在有效的市場(chǎng)條件下，資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)會(huì)影響企業(yè)價(jià)值，債權(quán)融資方式相對(duì)于股權(quán)融資方式而言對(duì)企業(yè)更為有利。在較有效的資本市場(chǎng)背景下，發(fā)達(dá)國(guó)家中企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)也證實(shí)了該理論。而本文正是致力于通過實(shí)證分析，探討樣本公司的資本結(jié)構(gòu)是否影響公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效以及怎樣影響公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效。
　　 本文以滬深兩市A股市場(chǎng)上市的我國(guó)交通運(yùn)輸企業(yè)為研究樣本，采用多元回歸模型，應(yīng)用資本結(jié)構(gòu)理論、代理理論和公司治理理論，對(duì)交通運(yùn)輸企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與

2、企業(yè)績(jī)效的相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證研究。文中采用Tobin’Q值、總資產(chǎn)收益率這兩個(gè)指標(biāo)來反映上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效；采用總資產(chǎn)負(fù)債率、股權(quán)集中度、前兩大股東持股比例來反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。對(duì)交通運(yùn)輸行業(yè)2003年以前上市的33家公司2004-2007年混合數(shù)據(jù)進(jìn)行線性回歸，發(fā)現(xiàn)樣本公司的總資產(chǎn)負(fù)債率與經(jīng)營(yíng)績(jī)效負(fù)相關(guān)，而股權(quán)集中度與經(jīng)營(yíng)績(jī)效指標(biāo)正相關(guān)。并在此基礎(chǔ)上，比較資本結(jié)構(gòu)中各個(gè)指標(biāo)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響，找出顯著影響交通運(yùn)輸行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的資本