江蘇省上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司績效的相關(guān)性研究.pdf

1、隨著我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，上市公司的經(jīng)營績效受到越來越多的關(guān)注。在上市公司的綜合評(píng)價(jià)體系中，公司的經(jīng)營績效是最能全面反映公司綜合實(shí)力的指標(biāo)。而公司的資本結(jié)構(gòu)是公司各種資本的價(jià)值構(gòu)成及比例，合理地選擇公司的資本結(jié)構(gòu)對(duì)提升公司的經(jīng)營績效和完善公司治理起著關(guān)鍵的作用。自“MM理論”創(chuàng)立以來，上市公司的資本結(jié)構(gòu)與其績效的相關(guān)性研究，一直是學(xué)術(shù)界的熱門研究方向。國內(nèi)外研究成果浩如煙海，但是至今仍鮮有一致的結(jié)論。近年來國內(nèi)的實(shí)證研究成果豐碩，這些成果

2、主要是針對(duì)滬深股市上市公司整體、某一行業(yè)上市公司或某一地區(qū)上市公司的研究，但是對(duì)江蘇省上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司績效相關(guān)性的研究較少。本文以江蘇省上市公司為視角，對(duì)江蘇省上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司績效進(jìn)行實(shí)證研究。
　　本文首先介紹了資本結(jié)構(gòu)與公司績效相關(guān)性研究的意義并且對(duì)相關(guān)的理論文獻(xiàn)進(jìn)行了回顧。然后以公開上市的江蘇省上市公司作為研究對(duì)象，收集了江蘇省200多家上市公司2011-2014年財(cái)務(wù)報(bào)表中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并在理論分析的基礎(chǔ)上，運(yùn)用

3、描述性統(tǒng)計(jì)、因子分析、回歸分析等方法對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證研究。使用描述性統(tǒng)計(jì)法，對(duì)江蘇省上市公司的資本結(jié)構(gòu)與公司績效的總體現(xiàn)狀進(jìn)行了全面系統(tǒng)的描述。使用因子分析法，在反映公司績效的17個(gè)指標(biāo)中選出最有貢獻(xiàn)的三個(gè)共因子，從而計(jì)算出企業(yè)績效的綜合指標(biāo)，把該指標(biāo)作為因變量。選取代表公司資本結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)負(fù)債率、長期資本負(fù)債率和前三大股東持股比例四個(gè)指標(biāo)作為自變量。使用回歸分析法，針對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與績效之間的相關(guān)性研究建立多元回歸模型，

4、使用 SPSS軟件進(jìn)行實(shí)證分析。研究結(jié)果表明，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)績效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，長期資本負(fù)債率與企業(yè)績效呈正相關(guān)關(guān)系，前三大股東持股比例與企業(yè)績效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。本文最后結(jié)合江蘇省經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展現(xiàn)狀以及上市公司實(shí)際，對(duì)實(shí)證分析結(jié)果進(jìn)行了解釋，從宏觀對(duì)策角度提出了加大國家扶持力度，改善地區(qū)不均衡發(fā)展；深化銀行體制改革，解決企業(yè)融資難題以及加強(qiáng)證券市場(chǎng)發(fā)展，優(yōu)化負(fù)債融資方式的建議；從微觀對(duì)策角度提出了提高企業(yè)核心競(jìng)爭力，重視科研創(chuàng)新；提升企