不同市場階段中公司投資價值評估指標(biāo)的研究.pdf

1、上海交通大學(xué)碩士學(xué)位論文不同市場階段中公司投資價值評估指標(biāo)的研究姓名：孫瑩申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：陶亞民20090114上海交通大學(xué)不同市場階段中公司投資價值評估指標(biāo)的研究本研究與資本市場會計研究領(lǐng)域相關(guān)，因此本文首先對該領(lǐng)域的國內(nèi)外相關(guān)研究作了回顧和綜述。然后，選取較長的一個時間段（20012007年），將其劃分成兩段：下跌市場（2001614至200566）和上漲市場（200567至20071231），分別考察兩個市

2、場階段中投資收益率最高的那些上市公司的指標(biāo)特征，進(jìn)行比較和歸納。研究樣本來源于A股市場兩個不同階段下最具投資價值的公司。將這兩組樣本與A股市場總體樣本的各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行比較研究。除了主流研究中重視的財務(wù)指標(biāo)，本研究加入了非財務(wù)特征指標(biāo)，并對顯著性指標(biāo)間的相關(guān)性進(jìn)行因子分析，嘗試構(gòu)建更完整的指標(biāo)體系，以期為投資者提供評估公司投資價值的參考。研究結(jié)論主要有：市場投資者更重視公司的盈利能力和成長性，不太關(guān)注營運(yùn)效率、現(xiàn)金流和財務(wù)穩(wěn)健度等方面的指標(biāo)

3、。那些能夠跑贏大盤的股票具有“六高”的基本特征——資產(chǎn)收益率（如RoE和RoA）高，每股收益高，凈利潤增長速度高，股息支付率高，受主流機(jī)構(gòu)關(guān)注程度高，以及機(jī)構(gòu)持股比例高。上漲市場和下跌市場中投資者表現(xiàn)出完全不同的風(fēng)險偏好——在下跌市場中投資者要求較高的安全邊界，更強(qiáng)調(diào)資金的安全性和投資標(biāo)的的內(nèi)在價值，機(jī)構(gòu)投資者抱團(tuán)取暖現(xiàn)象明顯；而在上漲市場中，概念和主題式投資更受到青睞。通過對經(jīng)檢驗(yàn)顯著的指標(biāo)進(jìn)行分級和歸納，我們完成了對公司投資價值評估