基于阿格沃爾模型對我國外匯儲備適度規(guī)模的研究.pdf

1、外匯儲備具有融通國際收支逆差、干預外匯市場、維持本幣匯率穩(wěn)定、舉借和償還外債等的重要功能。 近年來，我國外匯儲備呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，當前已達到1．9萬億美元。外匯儲備并不是越多越好，持有外匯儲備是有一定代價的。其增長過快會帶來一系列問題，諸如通貨膨脹的壓力、本幣升值的壓力、降低央行貨幣政策的獨立性、對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整產(chǎn)生不利的影響等。保持適度的外匯儲備規(guī)模顯得尤為重要。 本文中，筆者首先對國內(nèi)外關于外匯儲備適度規(guī)模的理論進行

2、了梳理；闡述了影響外匯儲備規(guī)模的因素，我國外匯儲備的發(fā)展歷程和特點；然后通過外匯儲備持有量回歸模型，得出我國外匯儲備增長的主要變量；再以阿格沃爾模型為基礎并對其加以改進，建立適度規(guī)模模型，對我國20世紀90年代以來的外匯儲備規(guī)模進行實證分析，得出如下結(jié)論：我國外匯儲備實際量在1994—1995年低于適度規(guī)模的下限，即外匯儲備量不足；1996—2001年處于適度規(guī)模上下限之間，亦即外匯儲備量是合理的；從2002年開始，外匯儲備實際量高于適