基于阿格沃爾模型及協(xié)整方法的中國外匯儲備規(guī)模研究.pdf

1、在介紹選題背景及綜述國內(nèi)外學者對外匯儲備規(guī)模問題相關研究的基礎上，文章首先介紹了外匯儲備的作用，從供給和需求角度分析了影響外匯儲備規(guī)模的因素，概括了我國外匯儲備規(guī)模變化的情況，分析了發(fā)生這些變化的原因，并對研究效果較好的儲備需求函數(shù)分析法和成本收益法進行了介紹。 接著，在對傳統(tǒng)的阿格沃爾模型進行簡單介紹的基礎上，根據(jù)我國外債規(guī)模持續(xù)增加、外商直接投資穩(wěn)步增長并達到很高水平及維持匯率穩(wěn)定等具體國情，借鑒貨幣需求理論引入了償債性匯儲

2、備需求和預防性外匯儲備需求，對阿格沃爾模型作出了修正，測算出了1990-2006年我國外匯儲備適度規(guī)模的區(qū)間，并與相應年份的實際規(guī)模進行了比較。得出結(jié)論認為，在1990-2001年間，我國持有的外匯儲備不存在嚴重的不足或過量，從2002年開始，外匯儲備規(guī)模急劇增長，偏離適度艦模上限的程度越來越大，外匯儲備有嚴重過量的趨勢。 之后，文章借鑒其他學者的研究思路，并結(jié)合我國經(jīng)濟發(fā)展的實際，選出可能顯著影響我國外匯儲備的一些經(jīng)濟變量，建

3、立了反映外匯儲備規(guī)模與這些變量長期均衡關系的協(xié)整方程，并考察了外匯儲備規(guī)模與選取的經(jīng)濟變量之間的影響重要程度。同時采用HP濾波法對各基本經(jīng)濟變量進行了處理，根據(jù)濾波后的數(shù)據(jù)推導出了我國1985-2006年各年度的適度外匯儲備規(guī)模，并對各階段的失調(diào)情況作出了簡要分析。實證結(jié)果顯示，在1985-2006年間的多數(shù)年份，我國外匯儲備規(guī)模表現(xiàn)為過量，近年特別是2002年來我國外匯儲備規(guī)模大幅增加，有嚴重偏離適度規(guī)模的趨勢。 最后，文章在

4、比較兩種實證方法結(jié)果的基礎上得出結(jié)論，并給出了優(yōu)化我國外匯儲備規(guī)模的基本建議。結(jié)論認為：由于所采取的兩種方法存在的差異，對于某些年份外匯儲備規(guī)模的適度與否不易形成定論，但同時可以看到，近年來特別是2002年來，我國外匯儲備規(guī)模開始嚴重偏離適度規(guī)模，且過量情況有逐漸擴大的趨勢。在此基礎上，文章提出了基本建議：加大進口和對外投資力度；增強國際融資能力，積極發(fā)展我國的二級外匯儲備；加強外債管理，適時建立中長期外債清償基金；提升管理能力和運作水