礦業(yè)的稟性、并購發(fā)展和私募股權(quán)基金的機(jī)會.pdf

1、本文從礦業(yè)(Mining)的稟性、采礦及金屬業(yè)的并購(Merger and Acquisition，M&A)和私募股權(quán)基金(Private Equity，PE)投資礦業(yè)的機(jī)會等角度來闡述當(dāng)今礦業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀和特點。首先，立足于當(dāng)今礦業(yè)發(fā)展，從私募股權(quán)基金的角度重點闡述了礦業(yè)的稟性——礦業(yè)的周期性和風(fēng)險性。礦業(yè)的周期性表現(xiàn)為價格的反復(fù)無常性，供應(yīng)滯后、產(chǎn)能擴(kuò)大、強(qiáng)周期性行業(yè)對礦產(chǎn)品的需求方式、商品交易市場的性質(zhì)和對沖基金的影響將使礦業(yè)周期復(fù)

2、雜化。同時，礦業(yè)周期性的認(rèn)識影響人們對此行業(yè)前景的判斷，進(jìn)而影響礦業(yè)公司的市場行為。對于礦業(yè)風(fēng)險性的分析，從政治、經(jīng)濟(jì)/金融、社會和科技等視角提出15種戰(zhàn)略經(jīng)營風(fēng)險，并對其中10種進(jìn)行重點闡述。 其次，重點分析了礦業(yè)并購的幾點原因：(1)大宗商品價格的高企；(2)資源安全供應(yīng)的考慮；(3)全球資源需求的增長；(4)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和市場力量的需要；(5)高水平的私募股權(quán)投資；(6)主權(quán)財富基金的出現(xiàn)；(7)采礦公司生存的需要；(8)減少

3、風(fēng)險的多樣化經(jīng)營。并以大量的國內(nèi)外并購案例說明全球礦業(yè)并購發(fā)展的態(tài)勢。 再次，分析了私募股權(quán)基金投資礦業(yè)的優(yōu)勢、劣勢、機(jī)會和威脅。其中機(jī)會在于：(1)每年P(guān)E通過杠桿效應(yīng)所產(chǎn)生的大規(guī)模資金需要尋求強(qiáng)勢公司，并不僅局限于某一行業(yè)。當(dāng)?shù)V業(yè)公司贏利較高，金屬價格持續(xù)超過投資者預(yù)期時，未來增值潛力巨大；(2)PE擁有套期保值未來產(chǎn)品收益、控制遠(yuǎn)期現(xiàn)金流的能力，未來收益可用作償還債務(wù)、杠桿收購或股東分紅。未來金屬價格波動可能會影響大量礦業(yè)

4、投資者，而PE有望在并購中獲得額外收益。優(yōu)勢在于：(1)需求大于供給的趨勢使金屬價格有望繼續(xù)上行，PE機(jī)構(gòu)在退出前可獲得可觀的回報；(2)金屬高價格的維持能夠為采礦公司帶來可靠而穩(wěn)定的現(xiàn)金流；(3)采礦公司之間的合并和更加有效的管理提升其價格話語權(quán)；(4)高成本的公司結(jié)構(gòu)；(5)PE機(jī)構(gòu)投資采礦公司之后有更多的退出渠道。 最后列舉了不同類型的私募股權(quán)基金對礦業(yè)的投資情況，包括礦產(chǎn)勘查的風(fēng)險投資、進(jìn)行礦業(yè)投資的基金、專注礦業(yè)投資的