中國私募股權(quán)基金的業(yè)績研究.pdf

1、中國的PE在最近這十年中經(jīng)歷了一場爆發(fā)式的增長，越來越多的投資者對PE趨之若鶩，不斷地讓資金涌入PE市場。然而對于中國PE的業(yè)績表現(xiàn)卻存在著所謂的業(yè)績之謎:一方面業(yè)界對其的評論由最初的高風(fēng)險(xiǎn)高收益慢慢變?yōu)橹酗L(fēng)險(xiǎn)高收益，到后來甚至演變成為低風(fēng)險(xiǎn)高收益;另一方面國外學(xué)者對美國、歐洲等地域PE的業(yè)績回報(bào)進(jìn)行研究之后發(fā)現(xiàn)PE的業(yè)績表現(xiàn)和相應(yīng)的市場指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)相比并沒有獲取超額收益。所以對于中國PE業(yè)績表現(xiàn)的研究就顯得十分重要，既能夠給予資本市場和投

2、資者一些指導(dǎo)建議，又能夠彌補(bǔ)這片學(xué)術(shù)空白。
　　本文選取了1991-2010年20年間的1105只PE的4751條投資記錄作為研究對象，分別對PE的業(yè)績表現(xiàn)、退出成功是否對PE業(yè)績造成影響、PE個(gè)體之間的橫截面差異受哪些因素影響以及PE的業(yè)績表現(xiàn)是否具有持續(xù)性等問題進(jìn)行了研究。實(shí)證結(jié)果表明受限樣本中PE的回報(bào)較高，和滬深300相比能夠獲得超額收益，而在全樣本中PE的平均回報(bào)并不高，和滬深300相比并不能獲取超額收益。本文還得出了退