金融發(fā)展影響FDI溢出效應的實證研究——以東部九省市為例.pdf

1、上世紀80年代以來，中國吸收了大量的外資，作為發(fā)展中國家，我國存在著比較明顯的“資本缺口”、“技術缺口”和“思維缺口”，通過吸引外資來推動當?shù)亟洕陌l(fā)展在改革開放20多年的實踐中取得了輝煌的成就。研究表明，F(xiàn)DI主要通過三個渠道對東道國的經濟增長產生影響：一是作為“投資”對經濟增長的直接影響；二是通過影響“國內資本積累”，間接影響經濟增長；三是通過“技術外溢效應”影響技術效率，間接影響經濟增長.這三種影響都可以歸結為廣義的FDI溢出效應

2、.但FDI研究理論指出，F(xiàn)DI溢出效應的產生并不是無條件的，東道國吸收能力、技術差距、FDI行業(yè)特征、當?shù)亟鹑诎l(fā)展水平等宏微觀要素都對FDI溢出效應的大小產生重要的影響。通過對這些影響因素的研究，發(fā)現(xiàn)當?shù)氐慕鹑诎l(fā)展水平是FDI溢出效應產生的一個重要影響因素，健全的當?shù)亟鹑隗w系為東道國融資提供方便，使得東道國企業(yè)能夠較為方便的通過外部融資來購買企業(yè)改善技術和改善經營管理所需要的設備、勞動力等，使得國內企業(yè)能夠很好很快的學習國外先進企業(yè)的技

3、術、管理，并最終促進國內經濟增長。同時當?shù)匕l(fā)達的金融體系還有助于國內企業(yè)與FDI企業(yè)建立前后向聯(lián)系的可能性，有效促進國內企業(yè)實現(xiàn)規(guī)模經濟效應.因此當當?shù)亟鹑诎l(fā)展水平較高時會促進和放大FDI溢出效應，而當?shù)亟鹑诎l(fā)展水平低于一定水平時，則會阻礙或縮小FDI溢出效應。那么我國的情況會是怎樣呢?通過對我國的FDI現(xiàn)狀和金融發(fā)展現(xiàn)狀的統(tǒng)計性描述，我們注意到我國FDI流向高度集中，同時各地經濟和金融發(fā)展水平都有著很大差異，因此為了能夠更好的檢驗當?shù)?/p>

4、金融發(fā)展水平與FDI溢出效應之間的關系，本文基于以往的研究基礎，以我國FDI流入最多的東部九省市作為研究樣本，采用面板數(shù)據模型，重點就這些地區(qū)的當?shù)亟鹑诎l(fā)展水平對FDI溢出效應的影響作用進行研究。 通過實證檢驗我們可以得出兩個結論：(1)整體上看，東部九省市的FDI的溢出效應則顯著為正，但金融發(fā)展落后，其在FDI促進經濟增長的過程中起著負作用；(2)分兩階段來看，金融發(fā)展水平在FDI促進經濟增長的過程中的作用逐漸由負轉正，但FD

5、I的溢出效應卻由第一階段的顯著為正變?yōu)榈诙A段的不顯著。這種結果表明樣本地區(qū)的FDI對經濟增長起著明顯的促進作用，不過隨著擠出效應的不斷增強和經濟發(fā)展模式的轉型，這種促進作用的發(fā)揮需要越來越高的限制條件，也就是說需要一個較高的門檻值，包括當?shù)乇容^高的金融發(fā)展水平.而從金融機構信貸來看，由于當?shù)匦刨J市場存在嚴重的結構失衡和效率低下等問題，導致金融機構信貸市場對FDI及FDI相關企業(yè)支持力度不足，F(xiàn)DI溢出效應因此受到了一定的阻礙，但隨著金