金融發(fā)展水平、人力資本流動與FDI溢出效應(yīng).pdf

1、外商直接投資內(nèi)涵的知識技術(shù)外溢效應(yīng)和人力資本投資與積累對推動一國經(jīng)濟增長起到重要作用。對發(fā)展中國家而言，有效吸收包含在發(fā)達國家貿(mào)易品與投資品中的先進技術(shù)，將能夠極大推動這些國家的技術(shù)進步與經(jīng)濟增長。因此，以國際貿(mào)易和資本流動為傳遞渠道的知識技術(shù)溢出效應(yīng)已成為國內(nèi)外經(jīng)濟學(xué)家研究的重要內(nèi)容。
　　隨著經(jīng)濟全球化程度的不斷加深，各國間的經(jīng)濟聯(lián)系日益緊密。外商直接投資(FDI)由于其所內(nèi)含的潛在技術(shù)溢出效應(yīng)有利于促進一國技術(shù)水平進步而促使

2、許多國家（地區(qū)）將吸引外資作為本國經(jīng)濟政策的重要組成部分。FDI對經(jīng)濟增長的貢獻可分為兩方面:一是單純的資本積累效應(yīng);二是溢出效應(yīng)。溢出效應(yīng)指FDI內(nèi)生的技術(shù)和知識溢出能夠提高國內(nèi)生產(chǎn)率水平，因而使國內(nèi)企業(yè)從吸收技術(shù)溢出的過程中受益。然而，F(xiàn)DI的技術(shù)知識溢出效應(yīng)受東道國接受能力的影響。影響一國對FDI溢出效應(yīng)吸收能力的因素有很多，其中兩個重要因素便是東道國金融發(fā)展水平和人力資本存量與流量。除兩者各自對于FDI溢出效應(yīng)產(chǎn)生的作用外，它們

3、之間的交互作用對東道國有效吸收FDI溢出效應(yīng)亦具有重要影響。
　　一國的金融發(fā)展水平主要表現(xiàn)為該國的金融效率水平和金融開放程度，并且FDI溢出最重要的形式就是人力資本轉(zhuǎn)移。金融市場效率越高，則融資成本越低，外資企業(yè)人力資本自外企流出選擇在東道國自主創(chuàng)業(yè)的可能性越高，使得通過人力資本流動渠道產(chǎn)生的技術(shù)溢出效果更加顯著。因此，金融市場效率的提高將使得外商直接投資對經(jīng)濟增長的貢獻超越單純的資本積累效應(yīng)，增強了外商直接投資以人力資本流動形

4、式產(chǎn)生的溢出效應(yīng)。然而，金融開放水平的提升使得外資企業(yè)不斷進入中國，在外資企業(yè)薪資福利待遇普遍優(yōu)于國企的條件下，會吸引追求自身效用最大化的國企人力資本流向外企，從而降低中國吸收FDI溢出效應(yīng)的能力。因此，研究分析金融發(fā)展變量通過人力資本流動渠道對于一國吸收技術(shù)溢出效應(yīng)能力的影響將能夠更深入地探究金融發(fā)展、人力資本流動與本國FDI溢出效應(yīng)吸收能力之間的聯(lián)系，為后續(xù)研究和相應(yīng)的政策制定提供必要的科學(xué)依據(jù)。
　　本文參考國內(nèi)大多數(shù)研究金

5、融發(fā)展與吸收技術(shù)溢出效應(yīng)大小之間關(guān)系的文獻中有關(guān)金融發(fā)展水平的主要評價指標，并結(jié)合當前中國金融市場特點，從金融效率水平和金融開放度兩方面衡量中國金融發(fā)展水平。針對金融效率水平指標，為全面衡量中國金融效率水平，同時結(jié)合我國的金融市場現(xiàn)狀，本文選用三個信貸市場效率指標和兩個股票市場效率指標進行考察。金融開放度指標則選用國際收支平衡表金融項下資本流入流出總額與GDP的比重表示。同時，以TFP增長率和外企國企從業(yè)人員比值分別作為衡量中國吸收FD

6、I溢出效應(yīng)能力和人力資本流動狀況的指標。在指標建立的基礎(chǔ)上，構(gòu)建兩個計量模型分別考察金融效率水平和金融開放度對技術(shù)進步率的影響及它們以人力資本流動為媒介對中國FDI溢出效應(yīng)吸收能力的影響大小和方向，以此回答兩個問題:一是中國金融發(fā)展水平對于本國技術(shù)進步率的直接影響是否顯著;二是基于人力資本流動的視角，中國金融發(fā)展水平對于國內(nèi)吸收FDI溢出效應(yīng)能力的綜合影響究竟如何。實證研究結(jié)論得出，金融開放度提高所引起的國企人力資本流失對于我國FDI溢