商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)衡量與極值方法模型修正.pdf

1、20世紀(jì)80年代以來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融自由化，金融市場(chǎng)迅猛發(fā)展，金融工具的風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越復(fù)雜，金融市場(chǎng)呈現(xiàn)出了前所未有的波動(dòng)性，而金融機(jī)構(gòu)作為金融中介和市場(chǎng)的主要參與者，其風(fēng)險(xiǎn)也在與日俱增。就商業(yè)銀行而言，信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)是影響最為深刻的三大風(fēng)險(xiǎn)。其中，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)中的利率風(fēng)險(xiǎn)更是具有特殊的地位，因?yàn)樗匈Y產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值都面臨著利率風(fēng)險(xiǎn)，而且利率往往是其他風(fēng)險(xiǎn)的起因。 利率風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)復(fù)雜的管理過(guò)程，一般包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、

2、風(fēng)險(xiǎn)衡量、風(fēng)險(xiǎn)管理決策與實(shí)施，以及風(fēng)險(xiǎn)控制四個(gè)階段，其中風(fēng)險(xiǎn)衡量的技術(shù)是風(fēng)險(xiǎn)管理的前提，本文正是以利率風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)衡量階段為研究對(duì)象，比較、分析并改良了原有風(fēng)險(xiǎn)衡量方法。 本文引入并比較了敏感性缺口模型、久期模型、期權(quán)調(diào)整利差OAS法、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值VaR等利率風(fēng)險(xiǎn)衡量方法，在識(shí)別了我國(guó)商業(yè)銀行目前不僅具有重定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、基差風(fēng)險(xiǎn)、隱含期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)和收益率曲線(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，而且還存在利率市場(chǎng)化改革過(guò)程中的特殊利率風(fēng)險(xiǎn)。所以，引進(jìn)先進(jìn)管理方法提

3、高利率風(fēng)險(xiǎn)管理水平是非常緊迫的。本文采用敏感性缺口模型和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)VaR模型兩個(gè)模型分別對(duì)商業(yè)銀行整體利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，給出了實(shí)證結(jié)果。 在研究過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，作為被金融機(jī)構(gòu)最廣泛應(yīng)用VaR方法并沒(méi)有把金融資產(chǎn)往往具有的尾部“厚尾”分布的特征考慮進(jìn)去，這是傳統(tǒng)的VaR估計(jì)都是基于正態(tài)分布假設(shè)所導(dǎo)致的。由于金融序列往往不符合正態(tài)分布假設(shè)，使用傳統(tǒng)衡量方法本身將失去意義，本文使用了極值方法來(lái)改良原有模型，提高了估計(jì)的精確度。為了驗(yàn)證模型的