通策醫(yī)療的財(cái)務(wù)質(zhì)量分析與評(píng)價(jià)畢業(yè)論文

1、<p>　　湖 南 農(nóng) 業(yè) 大 學(xué)</p><p>　　全日制普通本科生畢業(yè)論文 </p><p>　　通策醫(yī)療的財(cái)務(wù)質(zhì)量分析與評(píng)價(jià)</p><p>　　QUALITY FINANCIAL ANALYSIS AND EVALUATION OF THE TOPCHOICE MEDICAL INUESTMENT CO., INC</p><

2、p>　　湖南農(nóng)業(yè)大學(xué)全日制普通本科生畢業(yè)論文</p><p><b>　　誠(chéng) 信 聲 明</b></p><p>　　本人鄭重聲明：所呈交的本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）是本人在指導(dǎo)老師的指導(dǎo)下，進(jìn)行研究工作所取得的成果，成果不存在知識(shí)產(chǎn)權(quán)爭(zhēng)議。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過(guò)的作品成果。對(duì)本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體在文中均

3、作了明確的說(shuō)明并表示了謝意。本人完全意識(shí)到本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。</p><p>　　畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）作者簽名：</p><p>　　年 月 日</p><p><b>　　目 錄</b></p><p>　　摘要……………………………………………………………………………………1</p>

4、;<p>　　關(guān)鍵字…………………………………………………………………………………1</p><p>　　一、緒論………………………………………………………………………………2</p><p>　?。ㄒ唬┻x題背景與研究意義……………………………………………………………2</p><p>　?。ǘ﹪?guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀………………………………………………………

5、…………2</p><p>　　1國(guó)外研究現(xiàn)狀…………………………………………………………………………2</p><p>　　2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀…………………………………………………………………………3</p><p>　　3評(píng)述……………………………………………………………………………………7</p><p>　?。ㄈ┲饕芯?jī)?nèi)容及研究方法…

6、……………………………………………………7</p><p>　　二、通策醫(yī)療公司的發(fā)展現(xiàn)狀………………………………………………………7</p><p>　?。ㄒ唬┽t(yī)療行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)況…………………………………………………………7</p><p>　?。ǘ┩ú哚t(yī)療公司的地區(qū)分布……………………………………………………8</p><p>　?。ㄈ?/p>

7、）通策醫(yī)療公司的發(fā)展模式……………………………………………………8</p><p>　　三、通策醫(yī)療公司財(cái)務(wù)質(zhì)量分析……………………………………………………8</p><p>　　（一）公司盈利質(zhì)量分析………………………………………………………………8</p><p>　　1從投資效果角度進(jìn)行分析……………………………………………………………8</p>

8、<p>　　2從公司盈利的構(gòu)成角度進(jìn)行分析…………………………………………………10</p><p>　　3從盈利的現(xiàn)金實(shí)現(xiàn)程度進(jìn)行分析…………………………………………………10</p><p>　　4從盈利的變動(dòng)趨勢(shì)行進(jìn)分析………………………………………………………11</p><p>　?。ǘ┕举Y產(chǎn)質(zhì)量分析……………………………………………………

9、………12</p><p>　　1公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況分析……………………………………………………………12</p><p>　　2公司資產(chǎn)存在狀態(tài)分析……………………………………………………………13</p><p>　?。ㄈ┕举Y本質(zhì)量分析……………………………………………………………14</p><p>　　1公司負(fù)債資本質(zhì)量分析…………

10、…………………………………………………14</p><p>　　2公司權(quán)益資本質(zhì)量分析……………………………………………………………15</p><p>　?。ㄋ模┕粳F(xiàn)金流量質(zhì)量分析………………………………………………………16</p><p>　　1現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析…………………………………………………………………16</p><p>　

11、　2現(xiàn)金流量支付能力分析……………………………………………………………18</p><p>　?。ㄎ澹┕境掷m(xù)經(jīng)營(yíng)能力分析………………………………………………………18</p><p>　　四、綜合建議與評(píng)價(jià)…………………………………………………………………19</p><p>　　五、結(jié)束語(yǔ)……………………………………………………………………………19</p

12、><p>　　參考文獻(xiàn)………………………………………………………………………………19</p><p>　　致謝……………………………………………………………………………………20</p><p>　　通策醫(yī)療的財(cái)務(wù)質(zhì)量分析與評(píng)價(jià)</p><p>　　摘 要：隨著人口老齡化、城市化進(jìn)程加快，醫(yī)保覆蓋范圍擴(kuò)大，支付能力提高都將激發(fā)醫(yī)療服務(wù)需求。但

13、由于受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的影響，長(zhǎng)期以來(lái)以公立醫(yī)院為主的醫(yī)療系統(tǒng)提供的醫(yī)療服務(wù)處于供不應(yīng)求的局面。引進(jìn)外資和民營(yíng)資本，擴(kuò)大醫(yī)療服務(wù)供給成為共識(shí)。筆者以通策醫(yī)療公司為研究對(duì)象，從公司的盈利質(zhì)量、資產(chǎn)質(zhì)量、資本質(zhì)量、現(xiàn)金流量質(zhì)量、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力幾個(gè)方面，結(jié)合公司近三年來(lái)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行全面的評(píng)價(jià)和分析，揭示通策醫(yī)療公司財(cái)務(wù)質(zhì)量的真實(shí)情況，為公司裁決者提出合理的建議。</p><p>　　關(guān)鍵詞：盈利質(zhì)量；資產(chǎn)質(zhì)量；資本質(zhì)量；現(xiàn)

14、金流量質(zhì)量</p><p>　　QUALITY FINANCIAL ANALYSIS AND EVALUATION OF THE TOPCHOICE MEDICAL INUESTMENT CO., INC</p><p>　　Abstract:With the aging of the population, the city changes a process to accelerate

15、, health insurance coverage, payment ability will stimulate the demand for medical service. But suffer the effect of planned economy system, long-term since to public hospital based medical system to provide medical serv

16、ices in short supply situation. The introduction of foreign capital and private capital, expand the supply of medical services has become a consensus. On the policy of medical company as the resear</p><p>　　

17、Key words: The quality of earnings; Asset quality; The quality of capital; Quality of cash flow</p><p><b>　　一、緒論</b></p><p>　　（一）選題背景與研究意義</p><p>　　通策醫(yī)療投資股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“通策公

18、司”）前身中燕紡織股份有限公司系經(jīng)北京市人民政府京政發(fā)（1995）121號(hào)文批準(zhǔn)由北京中燕實(shí)業(yè)集團(tuán)公司聯(lián)合其他五家股東以發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立的股份有限公司。公司根據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需求、自身發(fā)展能力和業(yè)務(wù)的需要，2007年2月5日公司名稱變更為“通策醫(yī)療投資股份有限公司”。 通策醫(yī)療投資股份有限公司是國(guó)內(nèi)第一家以口腔醫(yī)療連鎖經(jīng)營(yíng)為主要經(jīng)營(yíng)模式的上市公司。隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和現(xiàn)代醫(yī)院制度的完善,我們能夠逐步運(yùn)用科學(xué)、有效的手段,從資金活動(dòng)入

19、手,分析企業(yè)人力、物力和財(cái)力的利用情況，并對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量、資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量、盈利質(zhì)量、現(xiàn)金流量質(zhì)量、可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)行分析,以便于了解企業(yè)在生產(chǎn)活動(dòng)中財(cái)務(wù)運(yùn)行的情況 ,為領(lǐng)導(dǎo)決策提供最佳的經(jīng)濟(jì)方案。通過(guò)對(duì)醫(yī)院醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)及科研、教學(xué)成果與醫(yī)療資源消耗進(jìn)行比較分析,可以找出各科室之間的差距和存在的問(wèn)題,以便于采取措施來(lái)加速資金周轉(zhuǎn),提高設(shè)備利用率,進(jìn)一步挖掘醫(yī)院營(yíng)運(yùn)潛力,保證醫(yī)院的正確經(jīng)營(yíng)方向,提高醫(yī)院經(jīng)營(yíng)管理水平,取得盡可能好的社會(huì)效益和

20、經(jīng)濟(jì)效益。本文選取通策醫(yī)療公司作為研究對(duì)象，以醫(yī)院財(cái)務(wù)報(bào)表核算資料為基礎(chǔ)，運(yùn)用</p><p>　?。ǘ﹪?guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀</p><p><b>　　1、國(guó)外研究現(xiàn)狀</b></p><p>　　由于西方國(guó)家企業(yè)管理理論研究不斷發(fā)展和深入，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理及分析方法和技術(shù)的完善做出了重要的貢獻(xiàn)。國(guó)外財(cái)務(wù)分析起源于美國(guó)19世紀(jì)20年代前后，1864

21、年到1914年，美國(guó)工業(yè)由個(gè)人信貸發(fā)展到企業(yè)信用，發(fā)展迅速。在此期間，銀行需要核查接受貸款企業(yè)的信用能力和償債能力，這些都需要通過(guò)各種數(shù)字比較得出，財(cái)務(wù)分析就這樣形成和發(fā)展起來(lái)。</p><p>　　PalePu(1998)在其所著的《經(jīng)營(yíng)分析與評(píng)價(jià)》一書中，將財(cái)務(wù)分析體系中的常用的財(cái)務(wù)比率一般分為四大類:償債能力比率、盈利比率資產(chǎn)管理效率比率、現(xiàn)金流量比率。帕利普財(cái)務(wù)分析的原理是將某一個(gè)要分析的指標(biāo)層層展開(kāi)，這

22、樣便可探究財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)生變化的根本原因[1]。</p><p>　　Palepu（2001）將財(cái)務(wù)分析體系中的常用的財(cái)務(wù)比率一般被分為四大類，償債能力比率、盈利比率、資產(chǎn)管理效率比率、先進(jìn)流量比率，帕利普指標(biāo)分析的原理是將某一個(gè)要分析的指標(biāo)層層展開(kāi)，這樣便可探究財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)生變化的根本原因[2]。</p><p>　　Bushman and Smith(2003)指出經(jīng)濟(jì)效績(jī)與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量密切

23、相關(guān)，通過(guò)企業(yè)或其他競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)披露的會(huì)計(jì)信息，在幫助管理層，投資者識(shí)別及區(qū)分投資機(jī)會(huì)的好壞；幫助管理層進(jìn)行項(xiàng)目選擇；有助于減少投資者之間的逆向選擇和市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，降低信息部對(duì)稱性和投資成本，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)效績(jī)的提高。上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析作為對(duì)會(huì)計(jì)信息的整理，其質(zhì)量水平也影響著資本市場(chǎng)。高質(zhì)量的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是財(cái)務(wù)報(bào)表信息的基礎(chǔ)，也是財(cái)務(wù)報(bào)告分析質(zhì)量的基礎(chǔ)[3]。</p><p>　　Stephen H.Penman（200

24、7）通過(guò)對(duì)樣本公司20年數(shù)據(jù)的分析，建立了可持續(xù)盈利情況下市市盈率模型來(lái)評(píng)估企業(yè)可產(chǎn)生的可持續(xù)收入，并簡(jiǎn)要地闡述了如何利用建立的市盈率模型估計(jì)股票回報(bào)率[4]。</p><p><b>　　2、國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀</b></p><p>　　近年來(lái)，企業(yè)財(cái)務(wù)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)生活和經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用已經(jīng)越來(lái)越受到人們的矚目和重視，國(guó)內(nèi)眾多學(xué)者也對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，非財(cái)務(wù)狀況，資產(chǎn)質(zhì)量，資

25、本結(jié)構(gòu)。利潤(rùn)等等的各個(gè)影響因素進(jìn)行了研究探討，并提出自己的看法。</p><p>　　張新民（1999）認(rèn)為在企業(yè)和個(gè)人的投資活動(dòng)日益多樣化的今天，人們將越來(lái)越多地面對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)信息。通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)信息的了解，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的判斷，投資者將做出自己的投資決策，企業(yè)的財(cái)務(wù)信息通俗的說(shuō)，就是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的信息。對(duì)于財(cái)務(wù)分析的能力，文中也做出了相應(yīng)的介紹，突出了財(cái)務(wù)分析中的著重點(diǎn)，聯(lián)合實(shí)際做出正確的判斷和分析[5]。

26、</p><p>　　張新民（2000）在對(duì)現(xiàn)有財(cái)務(wù)分析理論的不足進(jìn)行剖析的基礎(chǔ)上，提出了建立財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量分析理論體系的設(shè)想，并以一系列概念體系為起點(diǎn)，從資產(chǎn)質(zhì)量、資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量、利潤(rùn)質(zhì)量、現(xiàn)金流量質(zhì)量和財(cái)務(wù)信息質(zhì)量等方面對(duì)財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量分析的理論進(jìn)行了研究，從而初步形成了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量分析的理論框架。第一章對(duì)與財(cái)務(wù)分析有關(guān)的財(cái)務(wù)報(bào)表、會(huì)計(jì)報(bào)表、財(cái)務(wù)報(bào)告、財(cái)務(wù)狀況以及財(cái)務(wù)分析等概念進(jìn)行了辨析。從而為全書的討論奠定了

27、基礎(chǔ)。第二章對(duì)現(xiàn)有的財(cái)務(wù)分析方法進(jìn)行了評(píng)述。指出了現(xiàn)有財(cái)務(wù)分析方法的主要不足。第三章從幾個(gè)方面對(duì)財(cái)務(wù)狀況理論產(chǎn)生的必然性作了論證。第四章提出了財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量分析的理論框架。企業(yè)財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量分析理論，主要包括與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量分析有關(guān)的基本概念、基本內(nèi)容與基本方法。與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量分析理論有關(guān)的基本概念，主要包括財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量、資產(chǎn)質(zhì)量、資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量、利潤(rùn)質(zhì)量、現(xiàn)金流量質(zhì)量以及財(cái)務(wù)信息質(zhì)量等[6]。</p><p>

28、　　邵明信（2001）通過(guò)列出資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表、利潤(rùn)表來(lái)總結(jié)出他們之間存在的聯(lián)系，資產(chǎn)負(fù)債表中的的長(zhǎng)期投資的影響是現(xiàn)金流量表中影響投資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的項(xiàng)目，資產(chǎn)負(fù)債表中長(zhǎng)期借款等長(zhǎng)期負(fù)債以及所有者權(quán)益中實(shí)收資本，資本公積，盈余公積項(xiàng)目在一定會(huì)計(jì)期間的增減變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響，是現(xiàn)金流量表中影響籌資活動(dòng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的項(xiàng)目。資產(chǎn)負(fù)債表反映一定會(huì)計(jì)期間期初和期末的財(cái)務(wù)狀況，利潤(rùn)表反映的是該會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營(yíng)成果，而現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金概念為

29、基礎(chǔ)，聯(lián)系資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表，通過(guò)現(xiàn)金的流入和流出，反映企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)獲得多少現(xiàn)金，企業(yè)又是如何運(yùn)用這些現(xiàn)金[7]。</p><p>　　劉新華（2001）根據(jù)我國(guó)財(cái)務(wù)分析是依據(jù)財(cái)政部頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)體系》的規(guī)定去進(jìn)行的，關(guān)于現(xiàn)行企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的局限性，現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)告體系與現(xiàn)代信息技術(shù)的發(fā)展不相適應(yīng)。并找出發(fā)現(xiàn)這些問(wèn)題，結(jié)合自己的知識(shí)和理解，提出了一些可以完善企業(yè)財(cái)

30、務(wù)分析指標(biāo)體系的途徑與對(duì)策[8]。</p><p>　　趙琳（2001）認(rèn)為企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)大體可以分為財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和非財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)兩大類，其中財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)由于具有較好的可定量性和可操作性，所以得到了更為廣泛的使用。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的種類很多，最常見(jiàn)的有效收益類指標(biāo)，現(xiàn)金流量類指標(biāo)及股價(jià)指標(biāo)等，他們對(duì)經(jīng)營(yíng)反映各有側(cè)重，并且各自具有明顯和局限性，文中都做出了逐一的介紹，對(duì)其優(yōu)缺點(diǎn)如何選擇使用都作出了財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)[9]。&l

31、t;/p><p>　　楊忠蓮（2002）認(rèn)為對(duì)于企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的分析，營(yíng)運(yùn)資金是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額，它是準(zhǔn)確評(píng)價(jià)公司是否有能力支付股利或償還債務(wù)的關(guān)鍵，但是也不能光以此來(lái)作為唯一的依據(jù)，還有現(xiàn)金流量表的分析、利潤(rùn)表的分析、現(xiàn)金流量表的分析、比率分析等等來(lái)綜合分析此企業(yè)的基本情況[10]。</p><p>　　張新民（2003）發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量特征有關(guān)的概念體系至少應(yīng)該包括資產(chǎn)質(zhì)量，資

32、本結(jié)構(gòu)質(zhì)量，利潤(rùn)質(zhì)量和先進(jìn)流量質(zhì)量，其中分別對(duì)上述幾種的質(zhì)量做出了分析，并且對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)質(zhì)量的特征展開(kāi)了深入的調(diào)查研究[11]。</p><p>　　余中福（2004）對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量越來(lái)越引起相關(guān)信息使用者，企業(yè)自身與相關(guān)管理部門的關(guān)注。文中結(jié)合了電力企業(yè)的特點(diǎn)，試從資產(chǎn)質(zhì)量、利潤(rùn)質(zhì)量、現(xiàn)金流量質(zhì)量三個(gè)方面分析其財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量，并結(jié)合現(xiàn)行相關(guān)較績(jī)?cè)u(píng)價(jià)規(guī)則和辦法，研究探討建立一套適合電力企業(yè)行情的財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量評(píng)

33、價(jià)指標(biāo)體系。該指標(biāo)體系按照盈利性，安全性，成長(zhǎng)性的要求，選取了相關(guān)基本指標(biāo)及修正指標(biāo)分別對(duì)電力產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)，利潤(rùn)，現(xiàn)金流量等財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量進(jìn)行了相關(guān)的評(píng)價(jià)[12]。</p><p>　　馬寶霞（2005）首先以財(cái)政部進(jìn)行上市公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)采用的指標(biāo)體系中的基本指標(biāo)為主，從盈利能力、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力、償債能力、發(fā)展能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力和資產(chǎn)擴(kuò)張能力六個(gè)角度構(gòu)建了上市公司的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。其次，本文對(duì)杜邦分析圖進(jìn)行了改造，使之變

34、為以權(quán)益凈利率為核心的，資產(chǎn)負(fù)債表，現(xiàn)金流量表主要指標(biāo)的評(píng)價(jià)體系。整個(gè)過(guò)程中，作者從不同的評(píng)價(jià)方法來(lái)看，評(píng)價(jià)結(jié)果是一致的，這說(shuō)明了作者這次的改造評(píng)價(jià)方法是合理的[13]。</p><p>　　仝留真（2005）認(rèn)為財(cái)務(wù)管理在企業(yè)管理中的核心地位也越來(lái)越突出，越來(lái)越多的企業(yè)和個(gè)人要求分析和研究企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況，除了企業(yè)本身的經(jīng)營(yíng)管理者需要之外，與企業(yè)有利害關(guān)系的單位和個(gè)人，如投資者、債權(quán)人、政府等在不同程度上

35、要求，披露反映經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)活動(dòng)的信息，并從各自利益出發(fā)，對(duì)相關(guān)信息進(jìn)行分析研究，以便作出正確的判斷和決策，此文將財(cái)務(wù)分析劃分4大類：現(xiàn)金流量分析指標(biāo)、償債能力分析指標(biāo)、運(yùn)營(yíng)能力分析指標(biāo)和獲利能力分析指標(biāo)。并結(jié)合實(shí)際的案例，指出每個(gè)指標(biāo)對(duì)企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)管理的意義[14]。</p><p>　　張鵬飛（2006）認(rèn)為傳統(tǒng)的基于歷史成本原則的財(cái)務(wù)報(bào)表分析，只能反映企業(yè)過(guò)去某一點(diǎn)的業(yè)績(jī)，是一種結(jié)果性，滯后性的評(píng)價(jià)，缺乏對(duì)未來(lái)業(yè)

36、績(jī)驅(qū)動(dòng)性的績(jī)效評(píng)價(jià)。而另一方面基于貨幣計(jì)量的原則的財(cái)務(wù)報(bào)表只能評(píng)價(jià)企業(yè)有形資產(chǎn)的績(jī)效，而對(duì)企業(yè)也有重要影響的無(wú)形資產(chǎn)卻無(wú)法評(píng)價(jià)。因此單純依靠財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析已不能滿足現(xiàn)代企業(yè)籌資，投資及經(jīng)營(yíng)的需求，也因其不能使不同的分析主體對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)性做出分析判斷而使傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析受到?jīng)_擊，因此，注重財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)的綜合分析，注重企業(yè)成長(zhǎng)性分析的財(cái)務(wù)質(zhì)量分析應(yīng)該成為企業(yè)未來(lái)財(cái)務(wù)分析的發(fā)展趨勢(shì)，尤其對(duì)上市公司就顯得更加必要 [15]。</p&

37、gt;<p>　　古勁松,曉芳（2006）認(rèn)為公司財(cái)務(wù)質(zhì)量歷來(lái)是有關(guān)方面非常關(guān)注的問(wèn)題，因此一套能有效評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)質(zhì)量的分析體系也是業(yè)界的共同愿望。而他們所提出的公司財(cái)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)體系運(yùn)用了傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，從公司的盈利質(zhì)量、資產(chǎn)質(zhì)量、資本質(zhì)量、現(xiàn)金質(zhì)量和公司持續(xù)發(fā)展能力五個(gè)方面入手對(duì)公司財(cái)務(wù)質(zhì)量進(jìn)行了全面評(píng)價(jià)與分析。突破了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析的局限性，對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了重新組合運(yùn)用，并著力從指標(biāo)之間的關(guān)系人手來(lái)揭示公司財(cái)務(wù)質(zhì)量的真

38、實(shí)狀況[16]。</p><p>　　何希婧（2007）首先對(duì)相關(guān)理論進(jìn)行了回顧，然后進(jìn)行案例分析，案例分析主要包括五個(gè)部分，一是從行業(yè)分析入手，介紹了家電零售業(yè)的現(xiàn)狀，并評(píng)判其競(jìng)爭(zhēng)程度；二是回顧了蘇寧電器公司的發(fā)展歷程；三是描述了蘇寧對(duì)資金的籌集與運(yùn)用狀況；四是對(duì)蘇寧電器的會(huì)計(jì)政策和估計(jì)及重要會(huì)計(jì)項(xiàng)目進(jìn)行具體剖析；五是圍繞其資本運(yùn)營(yíng)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，并與沃爾瑪和國(guó)美電器作了比較，從而給出了自己的評(píng)判以

39、及意見(jiàn)[17]。</p><p>　　李小箐（2007）針對(duì)國(guó)內(nèi)外上市公司頻頻曝光財(cái)務(wù)舞弊丑聞，使利益相關(guān)者逐漸意識(shí)到應(yīng)關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)際質(zhì)量而非賬面金額，而且財(cái)政部，證監(jiān)會(huì)等政府管理部門也制定許多相關(guān)政策，力圖提高上市公司的財(cái)務(wù)質(zhì)量。鑒于民間和政府對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)質(zhì)量的關(guān)注，筆者選擇了企業(yè)財(cái)務(wù)質(zhì)量作為研究對(duì)象，以期豐富財(cái)務(wù)質(zhì)量分析研究，并對(duì)利益相關(guān)有所裨益。本文對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)質(zhì)量分析細(xì)分的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量分析，投資質(zhì)量分析和籌資質(zhì)

40、量分析展開(kāi)了具體理論研究，同時(shí)還說(shuō)明這三方面在分析企業(yè)財(cái)務(wù)質(zhì)量中的各自作用，在論述通過(guò)財(cái)務(wù)質(zhì)量分析透視企業(yè)管理活動(dòng)可行性的基礎(chǔ)上，闡述了從企業(yè)財(cái)務(wù)質(zhì)量透視管理活動(dòng)的研究思路，并從企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，投資質(zhì)量及籌資質(zhì)量三個(gè)方面初步歸納了財(cái)務(wù)質(zhì)量與管理者活動(dòng)的對(duì)應(yīng)關(guān)系，然后再綜合上述分析體系對(duì)其財(cái)務(wù)質(zhì)量進(jìn)行具體分析[18]。</p><p>　　唐維維（2010）在文中借鑒企業(yè)財(cái)務(wù)質(zhì)量分析理論，立足于并購(gòu)活動(dòng)中的受托方--

41、-進(jìn)行盡職調(diào)查活動(dòng)的中介機(jī)構(gòu)，創(chuàng)造性的運(yùn)用了企業(yè)財(cái)務(wù)質(zhì)量分析方法，對(duì)被收購(gòu)企業(yè)進(jìn)行了更加全面而深入的調(diào)查研究，從企業(yè)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的層面透視了企業(yè)潛在的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和未來(lái)發(fā)展的機(jī)遇，這是傳統(tǒng)意義上的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查活動(dòng)中，只重視財(cái)務(wù)現(xiàn)狀描述和揭露明顯紕漏所不及的。本文綜述了中介機(jī)構(gòu)在執(zhí)行企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的盡職調(diào)查中需要考慮的幾個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題，并運(yùn)用財(cái)務(wù)質(zhì)量分析理論，深入而細(xì)致的剖析了被收購(gòu)企業(yè)的若干關(guān)鍵財(cái)務(wù)要素，討論了被并購(gòu)方的成長(zhǎng)性和盈利趨勢(shì)。本文的案例

42、研究部分，將財(cái)務(wù)質(zhì)量分析方法應(yīng)用于具體盡職調(diào)查案例實(shí)踐中，從實(shí)踐的角度論證了財(cái)務(wù)質(zhì)量分析理論的有效性[19]。</p><p>　　?；埯悾?010）在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)激烈的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,醫(yī)院現(xiàn)行的財(cái)務(wù)分析方法已經(jīng)不能滿足市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求。本論文擬結(jié)合公立醫(yī)院自身發(fā)展特點(diǎn),借鑒國(guó)外和企業(yè)財(cái)務(wù)分析的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),構(gòu)建一套適合醫(yī)院自身的財(cái)務(wù)分析體系,為醫(yī)院科學(xué)決策提供合理化建議。本研究借鑒企業(yè)財(cái)務(wù)分析先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),構(gòu)建醫(yī)院財(cái)務(wù)

43、分析體系,該財(cái)務(wù)分析體系包括營(yíng)運(yùn)能力分析模型、償債能力分析模型、發(fā)展能力分析模型和綜合能力分析模型四部分。構(gòu)建醫(yī)院營(yíng)運(yùn)能力分析模型、償債能力分析模型、發(fā)展能力分析模型、綜合能力分析模型，并運(yùn)用此模型體系進(jìn)行相關(guān)實(shí)證研究。構(gòu)建財(cái)務(wù)分析模型是解決當(dāng)前醫(yī)院財(cái)務(wù)分析體系不能適應(yīng)醫(yī)療市場(chǎng)需求問(wèn)題的有效途徑。醫(yī)院管理者和財(cái)務(wù)工作人員應(yīng)重視醫(yī)院財(cái)務(wù)分析模型的構(gòu)建,改善醫(yī)院發(fā)展不佳現(xiàn)狀[20]。</p><p><b>

44、;　　3、評(píng)述</b></p><p>　　縱覽國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)，可以看出我國(guó)是一個(gè)新興的且處于轉(zhuǎn)軌期的大國(guó)，一些制度背景和企業(yè)的產(chǎn)權(quán)等情況與發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家遇有較大的差異，我國(guó)股市許多上市公司只把資本市場(chǎng)當(dāng)做單純的融資工具，這樣就使得我國(guó)上市公司的股利支付率一般來(lái)說(shuō)很低。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)為企業(yè)組織過(guò)去的績(jī)效和事件做出了總結(jié)，但這只是企業(yè)組織以前各期活動(dòng)的清楚連續(xù)地描述和總結(jié)而已，這種詳細(xì)的財(cái)務(wù)描述對(duì)于預(yù)測(cè)

45、企業(yè)未來(lái)發(fā)展?fàn)顩r顯得毫無(wú)幫助。</p><p>　?。ㄈ┲饕芯?jī)?nèi)容及研究方法</p><p>　　主要研究?jī)?nèi)容：第一部分，緒論；第二部分，醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)況；第三部分，基于通策醫(yī)療公司的財(cái)務(wù)狀況分別對(duì)公司的資產(chǎn)質(zhì)量、資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量、盈利質(zhì)量、現(xiàn)金流量質(zhì)量、可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)行分析；第四部分，提升通策醫(yī)療公司持續(xù)發(fā)展的對(duì)策。 </p><p>　　主要研究方法

46、：文獻(xiàn)研究法、例證法、理論聯(lián)系實(shí)際法、查閱資料法。</p><p>　　二、通策醫(yī)療公司的發(fā)展現(xiàn)狀</p><p>　?。ㄒ唬┽t(yī)療行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)況</p><p>　　隨著人口老齡化、城市化進(jìn)程加快，醫(yī)保覆蓋范圍擴(kuò)大，支付能力提高都將激發(fā)醫(yī)療服務(wù)需求。但由于受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的影響，長(zhǎng)期以來(lái)以公立醫(yī)院為主的醫(yī)療系統(tǒng)提供的醫(yī)療服務(wù)處于供不應(yīng)求的局面。于是，引進(jìn)外資和民營(yíng)資本

47、，擴(kuò)大醫(yī)療服務(wù)供給便成為了共識(shí)。2010年發(fā)展改革委、衛(wèi)生部、財(cái)政部、商務(wù)部、人力資源社會(huì)保障部五部委聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資本舉辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)》中提到，各地要抓緊清理和修改涉及非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入、執(zhí)業(yè)、監(jiān)管等方面的文件，結(jié)合實(shí)際制定和完善鼓勵(lì)引導(dǎo)社會(huì)資本舉辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)的實(shí)施細(xì)則和配套文件，消除阻礙非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)發(fā)展的政策障礙，促進(jìn)非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)持續(xù)健康發(fā)展。這為外資和民營(yíng)醫(yī)院的發(fā)展提供了良好的政策支持。目前形勢(shì)下醫(yī)療服務(wù)

48、行業(yè)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)內(nèi)的企業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)無(wú)懸念，超預(yù)期可能性大，已經(jīng)上市的企業(yè)更有資本運(yùn)作上的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。由于醫(yī)療服務(wù)資源的相對(duì)稀缺性，醫(yī)院基本處于壟斷地位，具有較高的定價(jià)權(quán)和價(jià)格轉(zhuǎn)移能力。隨著人們收入水平的增加和對(duì)口腔保健意識(shí)的加強(qiáng)，在口腔保健方面的支出也將逐步增加。口腔科的利潤(rùn)水平普遍高于其他科室。而且，在現(xiàn)有的醫(yī)療格局下，能獲得政府支持開(kāi)辦醫(yī)院，是非</p><p>　?。ǘ┩ú哚t(yī)療公司的地區(qū)分布<

49、/p><p>　　通策公司的連鎖經(jīng)營(yíng)子公司多分布在江西、安徽、山東、北京、河南、貴州、重慶、浙江、江蘇以及內(nèi)蒙古一帶，可以說(shuō)是遍布全國(guó)范圍，大中小型城市都有其分布。其中，浙江一帶是通策公司主要發(fā)展地區(qū)。而且，就目前醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展來(lái)看，通策公司將有不錯(cuò)的發(fā)展前景，極具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。</p><p>　?。ㄈ┩ú哚t(yī)療公司的發(fā)展模式</p><p>　　通策醫(yī)療公司是以口腔醫(yī)

50、療的經(jīng)營(yíng)連鎖為主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展模式。從2006年起，公司大股東寶群實(shí)業(yè)將其擁有的杭州口腔醫(yī)院有限公司，以100%的股權(quán)注入公司，收購(gòu)公司的不良債權(quán)。由于注入了資產(chǎn)，公司提高了盈利能力，公司的財(cái)務(wù)狀況和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力有了大幅度的提高。2007年，借助我國(guó)口腔醫(yī)療快速發(fā)展的有利時(shí)期，公司通過(guò)行業(yè)并購(gòu)，積極進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張，使其最終發(fā)展成一個(gè)以臨床醫(yī)療為主的現(xiàn)代企業(yè)。</p><p>　　三、通策醫(yī)療公司的財(cái)務(wù)質(zhì)量分析&l

51、t;/p><p>　　（一）公司盈利質(zhì)量分析</p><p>　　盈利質(zhì)量是公司生存、發(fā)展的基礎(chǔ)。盈利低則阻礙公司的未來(lái)發(fā)展。對(duì)公司盈利質(zhì)量的分析可主要從公司投資效果、盈利構(gòu)成、盈利的現(xiàn)金實(shí)現(xiàn)程度以及盈利的變動(dòng)趨勢(shì)等幾方面進(jìn)行。</p><p>　　1、從投資效果角度進(jìn)行分析</p><p>　　投資效果主要反映在投入與產(chǎn)出的對(duì)比關(guān)系，是公司運(yùn)用

52、資產(chǎn)、資金等資源所獲得的盈利。通策醫(yī)療所在地浙江是我國(guó)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)省份之一，通策醫(yī)療公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是口腔醫(yī)療服務(wù)行業(yè)。而口腔醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的附加值高，是典型的消費(fèi)升級(jí)，我國(guó)口腔醫(yī)療較早對(duì)社會(huì)資本開(kāi)放，主要由社會(huì)資本參與的市場(chǎng)化醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，而口腔醫(yī)療就近消費(fèi)、患者從一而終選擇醫(yī)生、人工成本高等消費(fèi)特征，本就適合發(fā)展連鎖。通策公司結(jié)合企業(yè)自身的實(shí)際情況，采用了擴(kuò)張性自有投資、橫向規(guī)模性并購(gòu)、縱向產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)的發(fā)展策略。</p>&

53、lt;p>　　表1 成本利潤(rùn)率分析</p><p>　　Table 1 Analysis on cost profit</p><p>　　從表1中可以看出2009-2011年之間，通策公司的成本利潤(rùn)率逐年地增加，其中，2011年成本費(fèi)用利潤(rùn)率的增長(zhǎng)率較2010年來(lái)說(shuō)大幅度的下降，其主要原因有兩點(diǎn)：第一，2010年的利潤(rùn)總額大幅度增加，較2009年來(lái)說(shuō)增加了48%左右，這是因?yàn)槠?/p>

54、子公司杭州口腔醫(yī)院有限公司的營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增加，報(bào)告期內(nèi)該醫(yī)療機(jī)構(gòu)合并營(yíng)業(yè)收入為204,181,311.30 元，比2009 年增長(zhǎng)了28.55%.而2011年的利潤(rùn)增長(zhǎng)額卻沒(méi)2010年那么多；第二，成本費(fèi)用總額的增加。2010年的成本費(fèi)用額中的銷售費(fèi)用減少了68萬(wàn)元，管理費(fèi)用增加了2647萬(wàn)元，而2011年的銷售費(fèi)用卻只減少了10萬(wàn)元，管理費(fèi)用增加了4448萬(wàn)元。所以，公司2011年的成本費(fèi)用利用率與2010年同期相比，增長(zhǎng)率下降。建議

55、公司可以減少成本費(fèi)用，使得公司能夠付出最小的代價(jià)來(lái)取得最大的利潤(rùn)，這樣公司的獲利能力才能更好地提高。</p><p>　　表2 資產(chǎn)報(bào)酬率分析</p><p>　　Table 2 Analysis on rate of return on assets</p><p>　　在表2中，我們可以看出，通策公司在2009年到2011年之中，其總資產(chǎn)報(bào)酬率在逐漸地提高，

56、這說(shuō)明企業(yè)的每單位所獲取的利潤(rùn)都在增多。但是，其資產(chǎn)報(bào)酬率在同行業(yè)平均水平中偏低。這就反映出通策醫(yī)療公司并不能夠充分地利用企業(yè)資產(chǎn)，來(lái)給企業(yè)創(chuàng)造相應(yīng)的價(jià)值。筆者認(rèn)為，通策公司應(yīng)該通過(guò)召開(kāi)會(huì)議，來(lái)處置如何利用不能給企業(yè)帶來(lái)足夠利潤(rùn)的資產(chǎn)。</p><p>　　表3 總資產(chǎn)凈利率分析</p><p>　　Table 3 Analysis on Return on total assets&

57、lt;/p><p>　　表3中的數(shù)據(jù)反應(yīng)出公司的資產(chǎn)凈利率逐年提高，這表明了公司對(duì)資產(chǎn)的利用率也在增加，公司在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果，但是也看出，2010年的資產(chǎn)凈利率增長(zhǎng)額明顯要比2011年的高得多，其主要原因也是子公司杭州口腔醫(yī)院有限公司的收入增加。從行業(yè)資產(chǎn)額的平均值來(lái)看，2011年，公司的資產(chǎn)總額為4.06個(gè)億，而行業(yè)的平均值為45.44億，通策醫(yī)療公司在行業(yè)中排名處在第25名；2010

58、年，公司的資產(chǎn)總額排名在30名，在所有行業(yè)的排行中屬于中上游水平。</p><p>　　2、從公司盈利的構(gòu)成角度進(jìn)行分析</p><p>　　公司的盈利主要由營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、投資收益和營(yíng)業(yè)外收益組成。其中：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)帶來(lái)的利潤(rùn)，是公司利潤(rùn)的主要組成部分。</p><p>　　表4 利潤(rùn)表分析 </p><p>　　Table 4

59、 Analysis on income state</p><p>　　對(duì)公司盈利構(gòu)成的分析可運(yùn)用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和投資收益與利潤(rùn)總額比率指標(biāo)來(lái)進(jìn)行，它們可簡(jiǎn)單地說(shuō)明營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和對(duì)外投資收益各自所占的比例，從而表明公司在對(duì)內(nèi)投資與對(duì)外投資上的政策。從表4上營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，投資收益與營(yíng)業(yè)外收益的數(shù)據(jù)來(lái)看，通策醫(yī)療公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)較其他兩方面所占比例較高，公司對(duì)主要經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的依賴程度較高，通策公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是口腔醫(yī)療方面，所以，主營(yíng)業(yè)

60、務(wù)收入即口腔醫(yī)療行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入才是通策公司獲得利潤(rùn)中最主要、最穩(wěn)定的來(lái)源，公司應(yīng)著重于發(fā)展此行業(yè)。</p><p>　　3、從盈利的現(xiàn)金實(shí)現(xiàn)程度進(jìn)行分析</p><p>　　現(xiàn)金是影響盈利質(zhì)量的一個(gè)重要因素，盈利在多大程度上體現(xiàn)為現(xiàn)金，是公司盈利質(zhì)量的一個(gè)重要衡量標(biāo)志。因此，在對(duì)公司的盈利質(zhì)量進(jìn)行衡量時(shí)，要結(jié)合其現(xiàn)金流量狀況進(jìn)行分析。</p><p>　　表5 銷

61、售現(xiàn)金比率分析 </p><p>　　Table 5 Analysis on the ratio of cash to sales</p><p>　　表6 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率分析 </p><p>　　Table 6 Analysis on the recovery ratio of cash to total assets</p>&l

62、t;p>　　從表5和表6中看出， 2009-2011年之間，通策公司的銷售現(xiàn)金比率和資產(chǎn)的現(xiàn)金回收率以2010年的最大，其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量在當(dāng)期的大幅度增長(zhǎng)，但是到了2011年的時(shí)候，公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量卻增長(zhǎng)沒(méi)那么多，其主要原因是因?yàn)橥ú吖驹?011年的時(shí)候，其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出量大量增加的原因，而其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量增長(zhǎng)比較大的幾個(gè)方面，一個(gè)是所繳納的稅費(fèi)增加，第二是支付職工薪酬的增加，第三是因?yàn)橘?gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增加。以

63、上所述導(dǎo)致了2011年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率下降。筆者認(rèn)為，通策公司應(yīng)該適當(dāng)?shù)販p少其公司的職員，減少一些不必要的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出，來(lái)使得公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量增加。</p><p>　　表7 現(xiàn)金運(yùn)營(yíng)指數(shù)分析</p><p>　　Table 7 Analysis on cash operation index</p><p>　　從表7中可以看出，通策醫(yī)療公司

64、的現(xiàn)金運(yùn)營(yíng)指數(shù)都大于1，說(shuō)明，通策公司現(xiàn)階段的獲現(xiàn)能力和現(xiàn)金回收質(zhì)量都是比較高的。但是，其指數(shù)都在逐年地下跌，特別是2011年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)大幅度地下跌，其原因已在上文中提到。并且固定資產(chǎn)折舊額增加了，這說(shuō)明，公司在增添新的固定資產(chǎn)后并沒(méi)有增加其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量，新添置的固定資產(chǎn)沒(méi)有給企業(yè)帶來(lái)足夠的利益收入。此時(shí)，通策公司在擁有當(dāng)前的固定資產(chǎn)應(yīng)充分將其利用，不要使其閑置，同時(shí)，公司應(yīng)該根據(jù)其企業(yè)的需要來(lái)酌情添置固定資產(chǎn)，不要大量地購(gòu)

65、置一些不能帶給企業(yè)等價(jià)收益的固定資產(chǎn)。 </p><p>　　4、從盈利的變動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行分析</p><p>　　一般來(lái)說(shuō)，某一段時(shí)間的盈利能力分析并不能完全說(shuō)明公司盈利能力的持續(xù)發(fā)展?fàn)顩r，要判斷公司盈利的質(zhì)量，應(yīng)將各期的各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行趨勢(shì)分析，以觀察公司盈利的穩(wěn)定程度。通常盈利越穩(wěn)定，越有利于公司的持續(xù)發(fā)展。</p><p>　　表8 營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率分析</p&g

66、t;<p>　　Table 8 Analysis on sales growth rate</p><p>　　表9 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分析</p><p>　　Table 9 Analysis on the growth rate of net profit</p><p>　　從表8和表9中可以看出，通策公司2009-2011年通策公司營(yíng)業(yè)收入成長(zhǎng)

67、穩(wěn)定，企業(yè)的前景較好。但是，通策公司在2011年的凈利潤(rùn)較2010年而言大幅度下跌，其主要原因就是2010年其并購(gòu)的子公司，杭州口腔醫(yī)院有限公司的營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增加，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入29,926,655.79 元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6,116,868.56 元；營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)與同比分別增長(zhǎng)137.73%、131.46%。通策公司在2011年的利潤(rùn)增長(zhǎng)下跌，但通策公司三年的凈利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率為74%左右，通策公司的整體發(fā)展趨勢(shì)呈上升狀態(tài)，并預(yù)計(jì)在未

68、來(lái)的幾年內(nèi)還會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)。通策公司的凈利潤(rùn)較行業(yè)的平均值50.05%來(lái)看，公司通過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)取得利潤(rùn)還是比較高的。</p><p>　?。ǘ┕举Y產(chǎn)質(zhì)量分析</p><p>　　資產(chǎn)項(xiàng)目一直以來(lái)都是公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的物質(zhì)基礎(chǔ)，資產(chǎn)管理的好壞直接影響到公司的償債能力、盈利能力和發(fā)展能力。公司資產(chǎn)的質(zhì)量可以從資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度、存在狀態(tài)反映出來(lái)。</p><p>　　1、公司

69、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況分析</p><p>　　資產(chǎn)周轉(zhuǎn)對(duì)公司發(fā)展的作用通常是通過(guò)公司的盈利能力來(lái)實(shí)現(xiàn)的。加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度可以提高公司的盈利能力。從而促進(jìn)公司的增長(zhǎng)。而公司資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有著直接關(guān)系，不同資產(chǎn)結(jié)構(gòu)其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)是不同的。</p><p>　　表10 流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)分析</p><p>　　Table 10 Analysis on liquid

70、assets and fixed assets</p><p>　　表11 周轉(zhuǎn)率分析</p><p>　　Table 11 Analysis on turnover rate</p><p>　　表10中反映出的是通策公司的流動(dòng)資產(chǎn)比固定資產(chǎn)的比重，表中很明顯地表現(xiàn)出其流動(dòng)資產(chǎn)所占的比重較大，而且從表11中也可以看出，其周轉(zhuǎn)速度也相對(duì)較快，同時(shí)，通策公司的持續(xù)

71、發(fā)展維持在較穩(wěn)定的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度， 其各項(xiàng)周轉(zhuǎn)率較同行業(yè)的周轉(zhuǎn)率均值來(lái)說(shuō)都要高，這說(shuō)明通策公司在同行業(yè)之中的周轉(zhuǎn)率都是比較快的，并且有充裕的資金來(lái)保證其公司的正常運(yùn)營(yíng)。</p><p>　　2、公司資產(chǎn)存在狀態(tài)分析</p><p>　　公司的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展要求保持其經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)的穩(wěn)定性，公司的經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)與其資產(chǎn)管理狀況有很重要的關(guān)系。公司資產(chǎn)管理效率高，則經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)穩(wěn)固，反之則會(huì)削弱公司資產(chǎn)對(duì)其發(fā)展的

72、支撐作用。公司在資產(chǎn)管理上除了維持基本結(jié)構(gòu)和周轉(zhuǎn)狀況的穩(wěn)定外，還應(yīng)保證資產(chǎn)的質(zhì)量足以支持持續(xù)增長(zhǎng)的發(fā)展要求。</p><p>　　表12 固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率分析</p><p>　　Table 12 Analysis on growth rate of fixed assets</p><p>　　如表12所示，通策公司2009-2011年的固定資產(chǎn)正在逐年地增加，

73、說(shuō)明公司正處于擴(kuò)建與發(fā)展的階段。通策公司采取的是參與公立醫(yī)院改制的擴(kuò)張路徑，地方政府在改制談判中的相對(duì)弱勢(shì)，改制難度較大。但隨著政策的放開(kāi)，越來(lái)越多的社會(huì)資本開(kāi)始進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，其公司的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也將會(huì)增多，這可能會(huì)導(dǎo)致公司并購(gòu)成本的增加和營(yíng)業(yè)毛利率的下降。</p><p>　?。ㄈ┕举Y本質(zhì)量分析</p><p>　　公司資本的質(zhì)量主要體現(xiàn)在資本結(jié)構(gòu)上。所謂資本結(jié)構(gòu)是指公司各種長(zhǎng)期資本

74、占總資產(chǎn)的比重或者指各種長(zhǎng)期資本之間的比例關(guān)系，而這些長(zhǎng)期資本通常分為負(fù)債資本和權(quán)益資本兩部分。</p><p>　　1、公司負(fù)債資本質(zhì)量分析</p><p>　?。?）公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)狀況分析。公司經(jīng)營(yíng)所運(yùn)用的資金，有來(lái)自于所有者的，也有來(lái)自于債權(quán)人的。所有者的出資是公司最基本的資金來(lái)源，是開(kāi)展各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基礎(chǔ)。公司要通過(guò)持續(xù)不斷的經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)所有者權(quán)益的保值和增值，而絕大多數(shù)的公司或多或少都

75、要從外部借人資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，即所謂的負(fù)債經(jīng)營(yíng)。</p><p>　　（2）通策公司的負(fù)債經(jīng)營(yíng)水平分析。如表13：</p><p>　　表13 負(fù)債經(jīng)營(yíng)率分析</p><p>　　Table 13 Analysis on debt ratio</p><p>　　2009-2011年，通策公司的經(jīng)營(yíng)負(fù)債率一直都很低，這就說(shuō)明了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益較

76、好，企業(yè)比較安全穩(wěn)定，償債能力也比較高，企業(yè)自有資金利潤(rùn)率大于銀行利率，多投資于自行業(yè)的并購(gòu)與擴(kuò)張。公司的負(fù)債分為流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債，流動(dòng)負(fù)債由于期限較短、不穩(wěn)定，因此公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)狀況的研究總是圍繞長(zhǎng)期負(fù)債展開(kāi)的。通常意義上的負(fù)債經(jīng)營(yíng)，就是指公司憑借長(zhǎng)期負(fù)債來(lái)進(jìn)行的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。從上表中，我們可以看出通策公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)率很低，說(shuō)明公司采取了較為保守和謹(jǐn)慎的財(cái)務(wù)政策，這樣的安排使公司在財(cái)務(wù)上比較安全．不會(huì)因負(fù)擔(dān)不了利息而陷入財(cái)務(wù)困境當(dāng)中，但是，

77、公司也享受不到負(fù)債利息較低并可在所得稅前列支的法規(guī)優(yōu)惠，因而所有者的最終報(bào)酬并不理想。</p><p>　　(3)公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)的質(zhì)量分析。通策公司一般都是在口腔醫(yī)療行業(yè)投資，采用橫向規(guī)模性并購(gòu)、縱向產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)的策略。從公司的負(fù)債經(jīng)營(yíng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率水平可以看出，公司的負(fù)債經(jīng)營(yíng)幾率非常小，而且，通策公司這些年以來(lái)采取的公司并購(gòu)、投資都取得了不錯(cuò)的成績(jī)，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)也以一種較穩(wěn)定的發(fā)展趨勢(shì)成長(zhǎng)，這就說(shuō)明，通策公司的負(fù)

78、債水平變化與其投資的規(guī)?？梢韵噙m應(yīng)。而且，通策公司有著良好的主營(yíng)業(yè)務(wù)支持，利潤(rùn)隨之上升，通策公司在自己的主營(yíng)業(yè)務(wù)行業(yè)有著較穩(wěn)定的發(fā)展。</p><p>　　（4）公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)性分析。公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)是有風(fēng)險(xiǎn)的，并不總是有利的，有時(shí)會(huì)給公司帶來(lái)沉重的負(fù)擔(dān)，從而引起收益大幅度下滑，甚至導(dǎo)致虧損。通策公司2009-2011年的長(zhǎng)期負(fù)債都為9.07萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債所占的比率遠(yuǎn)比長(zhǎng)期負(fù)債的要高得多。如表14：</p&

79、gt;<p>　　表14 流動(dòng)比率分析 </p><p>　　Table 14 Analysis on liquidity ratio</p><p>　　從通策公司2009-2011年的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率來(lái)看，公司每年的流動(dòng)比率都大于2，這表明公司財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定可靠，除了能夠滿足日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的流動(dòng)資金需要外，還有足夠的能力償付到期的短期債務(wù)。</p><

80、;p>　　表15 速動(dòng)比率分析</p><p>　　Table 15 Analysis on quick ratio</p><p>　　一般來(lái)說(shuō)，速動(dòng)比率為1：1比較適合，從上表中我們可以看出通策醫(yī)療公司的流動(dòng)負(fù)債有足夠的速動(dòng)資產(chǎn)作保證，由此看出，通策公司的短期償債能力很強(qiáng)。筆者認(rèn)為通策醫(yī)療公司可以充分運(yùn)用不能實(shí)現(xiàn)盈利的現(xiàn)金和應(yīng)收賬款，進(jìn)行適量投資或者發(fā)展其他業(yè)務(wù)收入，來(lái)增加公

81、司資金使用的機(jī)會(huì)成本。</p><p>　　2、公司權(quán)益資本質(zhì)量分析</p><p>　?。?）公司權(quán)益資本總量分析。權(quán)益資本是公司資本中最基本的部分，對(duì)負(fù)債具有保障作用，公司如果沒(méi)有足夠的權(quán)益資本，將會(huì)面臨很高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)權(quán)益資本的總量我們通常利用產(chǎn)權(quán)比率進(jìn)行分析，產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，而產(chǎn)權(quán)比率低則是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。</p><p>

82、　　表16 產(chǎn)權(quán)比率分析</p><p>　　Table 16 Analysis on equite ratio</p><p>　　如表16 所示，通策醫(yī)療公司的產(chǎn)權(quán)比率很低，一般來(lái)說(shuō)，產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越小。通策公司產(chǎn)權(quán)比率較行業(yè)均值來(lái)說(shuō)比較低，這就說(shuō)明其債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)很小，其報(bào)酬率也比較小。公司對(duì)債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益保障的程度很高。

83、筆者認(rèn)為，以通策醫(yī)療公司目前的情況來(lái)看，可以適當(dāng)提高其產(chǎn)權(quán)比率，即減少其所有者權(quán)益。</p><p>　?。?）公司權(quán)益資本內(nèi)部分析。通策公司股本1.6億股，股價(jià)21.45元，動(dòng)態(tài)市盈率46.27倍，總市值34.32億元。假設(shè)公司今后10年保持40%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，以2010年凈利潤(rùn)4930.92萬(wàn)元為基礎(chǔ)，10年后凈利潤(rùn)為4930.92×28.93=142629.16萬(wàn)元，參照10年國(guó)債收益率，按照7

84、%的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)，十年后凈利潤(rùn)貼現(xiàn)為142629.16×0.51=72740.87萬(wàn)元，遠(yuǎn)低于目前34.32億元的市值，從數(shù)據(jù)分析看，目前公司股價(jià)被嚴(yán)重高估。通策公司內(nèi)部持股的股東大多具有金融背景，對(duì)于經(jīng)營(yíng)管理和投資具有一定的優(yōu)勢(shì)，但不具備醫(yī)學(xué)背景，對(duì)醫(yī)療行業(yè)可能缺乏系統(tǒng)的了解和認(rèn)識(shí)。醫(yī)院的直接管理者均為口腔專家，在業(yè)界有一定的知名度。這樣的組織架構(gòu)設(shè)計(jì)需要公司高層與醫(yī)院管理者直接相互配合，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，如果雙方對(duì)于戰(zhàn)略發(fā)展方向等重

85、大問(wèn)題意見(jiàn)不一致，對(duì)于公司的發(fā)展將產(chǎn)生重大影響。</p><p>　?。ㄋ模┕粳F(xiàn)金流量質(zhì)量分析</p><p>　　現(xiàn)金流量狀況是影響公司財(cái)務(wù)質(zhì)量的重要因素。現(xiàn)金流量分析是公司財(cái)務(wù)質(zhì)量分析的重要組成部分。通過(guò)現(xiàn)金流量狀況的分析，可以暴露出其他分析所不能發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，幫助分析者對(duì)公司情況進(jìn)行全面、真實(shí)的把握。</p><p>　　1、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析</p>

86、;<p>　　公司的現(xiàn)金流量由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量三部分組成。一般說(shuō)來(lái)，現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)合理，現(xiàn)金流入、流出無(wú)重大異常波動(dòng)，公司的財(cái)務(wù)狀況就基本良好?，F(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析可分為現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析以及流人流出比分析。</p><p>　　（1）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析?，F(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析分為總流入結(jié)構(gòu)和三項(xiàng)活動(dòng)(經(jīng)營(yíng)、投資和籌資)流入的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析。如表17：</p

87、><p>　　表17 現(xiàn)金流入分析</p><p>　　Table 17 Analysis on cash inflow</p><p>　　從表17中現(xiàn)金流入量總體結(jié)構(gòu)來(lái)看，通策公司2009 -2011年，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量占90%以上，投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量占0.6%以下，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入占8%以下（2010年無(wú)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入），其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供了主要的現(xiàn)金來(lái)源

88、。從現(xiàn)金流入量分項(xiàng)結(jié)構(gòu)看，通策公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入主要來(lái)自銷售商品，提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金。投資活動(dòng)現(xiàn)金流入主要來(lái)自于處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金?；I資活動(dòng)的現(xiàn)金流入主要來(lái)自吸收投資收到的現(xiàn)金。</p><p>　?。?）現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析?，F(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析分為總流出結(jié)構(gòu)和三項(xiàng)活動(dòng)(經(jīng)營(yíng)、投資和籌資)流出的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析。</p><p>　　表18 現(xiàn)金流出分析</p

89、><p>　　Table 18 Analysis on cash outflow</p><p>　　總流出結(jié)構(gòu)可提供公司現(xiàn)金使用的分布狀況，從表18中可以看出，通策公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量占90%左右，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量占10%左右，2009-2010年均無(wú)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出量，這說(shuō)明，該公司主要的現(xiàn)金支出用于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。從現(xiàn)金流出量分項(xiàng)結(jié)構(gòu)看，通策公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量用于購(gòu)買商品支出占30

90、%左右，支付職工薪酬占50%左右；投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量用于購(gòu)置固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)的支出占大多數(shù)。此外公司沒(méi)有籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出，是公司沒(méi)有還款所致。從總體上看，通策公司支出結(jié)構(gòu)合理，大部分現(xiàn)金支出由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生。</p><p>　?。?）現(xiàn)金流入流出比分析?，F(xiàn)金流入流出比是三項(xiàng)現(xiàn)金活動(dòng)的流入值與流出值的比值。從以上兩表可以看出通策公司2009-2011年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入流出比分別為1.29、1.41、1.34，

91、表明公司每單位現(xiàn)金流出量可以換回的現(xiàn)金流入量。投資活動(dòng)現(xiàn)金流入流出比值都較小，這說(shuō)明公司還在發(fā)展或擴(kuò)張過(guò)程時(shí)期。從籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入流出來(lái)看，公司借款大于還款。</p><p>　　2、現(xiàn)金流量支付能力分析</p><p>　　通過(guò)表17和表18可以看出，通策公司的現(xiàn)金支付能力較強(qiáng)，現(xiàn)金流量的質(zhì)量較好。公司置存現(xiàn)金最基本的目的應(yīng)該為了保證支付的需要。包括維持日常經(jīng)營(yíng)的支出、償債的支出、股利

92、支出以及投資支出等。</p><p>　　（五）公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力分析</p><p>　　公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的根基來(lái)自于其自身持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力，它的喪失是公司走向失敗的重要原因。公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力同時(shí)也是投資者和債權(quán)人決定是否出資的重要依據(jù)，是其綜合素質(zhì)的反映，與其各方面的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量密切相關(guān)。公司經(jīng)營(yíng)任何一方面出現(xiàn)問(wèn)題都將影響到其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。</p><p>　　表19 凈

93、資產(chǎn)收益率分析</p><p>　　Table 19 Analysis on rate of return on net asset</p><p>　　對(duì)比2011年同行業(yè)凈資產(chǎn)收益率均值11.02%來(lái)說(shuō)，通策公司凈資產(chǎn)收益率在同行業(yè)之中是比較高的，從上文所述，通策公司的盈利質(zhì)量、資產(chǎn)質(zhì)量、資本質(zhì)量以及現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析中可以看出，公司的現(xiàn)金流較為充裕，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較快，具有較高的毛利率和

94、凈利率，凈利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，短期償債能力較強(qiáng)，負(fù)債率低。除此之外，公司的持營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率和資產(chǎn)增長(zhǎng)率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率都很穩(wěn)定，而且逐年地增長(zhǎng)，公司整體運(yùn)營(yíng)狀況良好，主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，在醫(yī)療服務(wù)行業(yè)中處于龍頭地位，業(yè)績(jī)?cè)谛袠I(yè)中有明顯優(yōu)勢(shì)。從醫(yī)療行業(yè)來(lái)說(shuō)公司采取的是參與公立醫(yī)院改制的擴(kuò)張路徑，地方政府在改制談判中的相對(duì)弱勢(shì)，改制難度較大。但隨著政策的放開(kāi)，越來(lái)越多的社會(huì)資本開(kāi)始進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，公司的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手將會(huì)增多，公司要保持發(fā)展，應(yīng)

95、該打造出自己的品牌，爭(zhēng)取在這一行業(yè)做大做好，這樣，相對(duì)于以后的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力也會(huì)變強(qiáng)。</p><p><b>　　四、綜合評(píng)價(jià)與建議</b></p><p>　　通過(guò)對(duì)通策醫(yī)療公司的財(cái)務(wù)質(zhì)量分析，發(fā)現(xiàn)了現(xiàn)階段公司存在的一些問(wèn)題，并結(jié)合企業(yè)的實(shí)際狀況，提出了對(duì)企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益的以下幾點(diǎn)建議：</p><p>　　第一，減少企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金支出。從201

96、1年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量來(lái)看，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出量增加了很多，公司目前召集了大量的職工，而有些職員在其崗位不能創(chuàng)造同等價(jià)值，當(dāng)下公司應(yīng)當(dāng)采取裁員，留下價(jià)值員工；</p><p>　　第二，通過(guò)分析通策公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率可以看出，公司的資金很寬裕，減去償還負(fù)債的資金外，公司還有比較充裕的可使用資金，企業(yè)可以充分地利用這些資金進(jìn)行適量地投資或者發(fā)展其他業(yè)務(wù)收入，由此來(lái)增加公司資金使用的機(jī)會(huì)成本；</p>

97、<p>　　第三，從通策公司的產(chǎn)權(quán)比率來(lái)看，公司的該項(xiàng)比率很低，這說(shuō)明公司的財(cái)務(wù)政策過(guò)于保守和謹(jǐn)慎，企業(yè)可以在不影響其營(yíng)業(yè)正常運(yùn)營(yíng)的情況適當(dāng)提高其負(fù)債，來(lái)增加企業(yè)的所有者權(quán)益；</p><p>　　第四，公司由于連鎖經(jīng)營(yíng)地區(qū)多，導(dǎo)致公司的管理不集中，各個(gè)地方的銷售營(yíng)業(yè)情況也有所不同。從公司年報(bào)上各子公司的收益水品來(lái)看，其子各個(gè)公司因所處地區(qū)不同，其獲利水品也不同，通策公司可以采取獎(jiǎng)懲措施來(lái)鼓勵(lì)各個(gè)地

98、區(qū)的子公司提高創(chuàng)利水平。</p><p><b>　　五、結(jié)束語(yǔ)</b></p><p>　　我們可以看到很多國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)諸多企業(yè)的財(cái)務(wù)質(zhì)量進(jìn)行了分析，因此，本文將在已有的研究之上，結(jié)合通策醫(yī)療公司的財(cái)務(wù)報(bào)表和企業(yè)自身發(fā)展區(qū)域的特點(diǎn)來(lái)進(jìn)行研究，提出了幾項(xiàng)能提升通策醫(yī)療公司在行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)力的對(duì)策，希望能使公司能夠在競(jìng)爭(zhēng)力日益增強(qiáng)的環(huán)境中，構(gòu)建屬于企業(yè)自己的運(yùn)營(yíng)模式，打造出

99、一個(gè)全國(guó)知名的口腔品牌公司。</p><p><b>　　參考文獻(xiàn):</b></p><p>　　[1]Palepu.Analysis For Financial Management[M].北京:北京大學(xué)，1998：67-98. </p><p>　　[2]Penman.Where does the mony come from the fi

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