投資組合理論在外匯交易市場中的應(yīng)用.pdf

1、外匯交易市場作為一個國際性的資本投機市場,其歷史要比股票、黃金、期貨市場短得多,但它卻以驚人的速度迅速發(fā)展,并吸引了越來越多的投資者加入這一行列。然而,目前外匯交易市場中的交易員和投資者依然主要依賴基本面分析和技術(shù)分析進行投資決策。外匯走勢分析的理論中基本面分析和技術(shù)分析由來已久,前者被用來分析研究市場運動的原因,而后者被用來分析研究市場運動的效果?，F(xiàn)今的外匯市場已脫離固定匯率時代,單以基本面分析和技術(shù)分析來推斷貨幣匯率應(yīng)有的價位顯然過

2、于單純,投資者只可將這種理論推導(dǎo)出的匯率價位當作參考,并且采用這種分析方法主觀性強,經(jīng)驗成分多,因此在應(yīng)用中效果往往差強人意。基于以上原因,本文試圖將馬科維茨均值-方差分析模型應(yīng)用于外匯保證金交易,以期達到提高投資者收益并降低投資風(fēng)險的目的。文中首先介紹了外匯及外匯市場的相關(guān)概念和特點,在此基礎(chǔ)上,通過對傳統(tǒng)的外匯投資分析方法——基本面分析和技術(shù)分析進行對比,指出了這些方法在實際應(yīng)用中的局限性。文章的主要內(nèi)容討論了馬科維茨經(jīng)典投資組合理

3、論以及馬科維茨均值-方差模型對于外匯保證金交易的適用性;最后對所選取的由美元、日元、歐元、英鎊、澳元、瑞士法郎和加拿大元七種主要世界貨幣所組成的六種直盤、六種交叉盤合約進行量化分析,以1999年至2008年十二種不同的貨幣對在國際外匯市場上每個季度的收盤價為依據(jù),運用現(xiàn)代投資組合理論分析外匯保證金交易中提高收益率及風(fēng)險防范問題。實證結(jié)果表明,經(jīng)過投資組合分析后的投資策略表現(xiàn)出相同收益率下風(fēng)險最低以及相同標準差水平下預(yù)期收益率最高的特點。