上市公司信息透明度對(duì)基金持股狀況的影響.pdf

1、安永會(huì)計(jì)事務(wù)所的全球性調(diào)查顯示，透明度是全球投資巨頭投資決策的首要影響因素。隨著機(jī)構(gòu)投資者的不斷發(fā)展壯大，公司通過(guò)提高信息透明度來(lái)吸引基金投資者關(guān)注的動(dòng)機(jī)增大。我國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展已經(jīng)建立起以信息披露為核心的證券市場(chǎng)基礎(chǔ)制度體系，信息披露透明度的高低與否也和發(fā)達(dá)國(guó)家一樣對(duì)資本市場(chǎng)上的重要參與者--基金投資者產(chǎn)生影響，無(wú)疑成為關(guān)注的焦點(diǎn)。 本文首先從透明度含義的分析出發(fā)，結(jié)合對(duì)現(xiàn)有衡量指標(biāo)的分析及其在我國(guó)的適用性評(píng)述，認(rèn)為

2、在我國(guó)現(xiàn)行制度環(huán)境和信息環(huán)境下，最理想的選擇是采用證券交易所對(duì)上市公司的信息披露考核結(jié)果作為信息透明度的衡量指標(biāo)。然后從基金機(jī)構(gòu)投資者的角度出發(fā)，采用深圳證券交易所公布的上市公司信息披露考核結(jié)果作為信息披露透明度的衡量指標(biāo)，通過(guò)實(shí)證分析探究了信息透明度對(duì)基金機(jī)構(gòu)投資者持股狀況的影響。本文采用規(guī)范分析與實(shí)證研究相結(jié)合的方法，涉及的主要實(shí)證方法是包括Wilcoxon非參數(shù)檢驗(yàn)、相關(guān)性分析、多元線(xiàn)性回歸分析等統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)方式。 研究發(fā)現(xiàn)，

3、信息透明度對(duì)基金的持股狀況具有直接和間接的影響。一方面，公司信息披露透明度的提高，會(huì)直接導(dǎo)致基金對(duì)該公司的持股比例和持股數(shù)量的相應(yīng)提高；另一方面，信息透明度的提高可以顯著增加盈利能力信息對(duì)基金投資者的影響。透明度高的公司，其盈利能力能夠更得到基金的認(rèn)可，從而其盈利能力的提高可以更加顯著地使基金增加投資。 本文通過(guò)對(duì)我國(guó)上市公司信息透明度對(duì)基金投資者投資行為影響的考察，以期對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)上信息透明度的有用性和信息披露制度的建設(shè)和監(jiān)