中國ST企業(yè)的生存分析.pdf

1、概括的講，本文關注于對ST企業(yè)未來出路問題的探討。一般而言，一家上市企業(yè)因為某種異常狀況被實施特別處理政策以后，其未來的出路表現(xiàn)為或者摘帽或者退市。因而，本文通過生存分析的方法研究ST企業(yè)發(fā)生摘帽或退市事件的規(guī)律，并分別分析影響這兩類事件發(fā)生的相關因素。希望通過本文的研究，能夠?qū)T企業(yè)的生存狀況在一定程度上實現(xiàn)合理的預后分析。 生存分析是以刪失數(shù)據(jù)為研究對象的統(tǒng)計方法，數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)主要包含生存時間以及與其相關的各種因素。其分析的一

2、般方法有非參數(shù)法、半?yún)?shù)法和參數(shù)法三大類，在本文中主要使用到的是前兩類方法。從應用上來講，生存分析被廣泛用于生物醫(yī)學統(tǒng)計，而在金融領域的運用相對較少，本文更是開創(chuàng)性的將其用于ST企業(yè)的摘帽與退市分析。 實證研究的結(jié)果發(fā)現(xiàn)ST企業(yè)的償債能力、盈利能力、成長能力、現(xiàn)金流量以及股權(quán)結(jié)構(gòu)都可以影響其在未來是否能夠順利的實現(xiàn)摘帽，恢復股票交易的正常身份。但是，這些因素卻并不能同樣顯著的影響ST企業(yè)退市事件的發(fā)生，這也是同股票市場上“殼資源

3、”的有價性聯(lián)系在一起的。因而在對ST企業(yè)退市事件的進一步分析中，可以發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)重組的效應是強大的，ST企業(yè)如果有進行過資產(chǎn)重組至少可以讓其暫時免于退市之災。雖然重組能夠解其燃眉之急，但卻并非萬能之藥，企業(yè)但若要尋得摘帽與未來的發(fā)展，還是應專注于自身經(jīng)營與管理的“造血”之能，回歸基本面。 文章開篇立意，首先指出研究背景，提出研究問題；介紹中國ST制度的背景、發(fā)展歷程并回顧相關文獻，闡釋本文貢獻；然后介紹生存分析的基本知識，奠定全文的