中小企業(yè)財務壓力的機理分析及對策建議

1、<p>　　中小企業(yè)財務壓力的機理分析及對策建議</p><p>　　[摘要]當前很多企業(yè)面臨著財務壓力，形成這些壓力的原因有多種，有企業(yè)內(nèi)部原因，也有外部環(huán)境原因。面對壓力，有些企業(yè)特別是中小企業(yè)會因為財務壓力過大走向破產(chǎn)的邊緣甚至破產(chǎn)，也有的企業(yè)不但沒有被財務壓力壓垮。反而更加興旺發(fā)達。本文以中小企業(yè)為研究主體，對企業(yè)財務壓力的概念、中小企業(yè)融資的特點、中小企業(yè)財務壓力的來源、財務壓力對中小企業(yè)的有

2、利和不利影響及中小企業(yè)應對財務壓力的措施進行了系統(tǒng)闡述，其完整性和正確性有待專家和學者批評和指正。 </p><p>　　[關鍵詞]中小企業(yè)；壓力；財務壓力 </p><p>　　[中圖分類號]F275 </p><p><b>　　[文獻標識碼]A </b></p><p>　　[文章編號]1006—5024（2014

3、）01—0099—04 </p><p>　　一、財務壓力的概念 </p><p>　　壓力（Pressure）分物理學壓力與心理學壓力。物理學中所說的壓力，是指垂直作用于流體或固體界面單位面積上的力；心理學中所說的壓力，是指人的內(nèi)心沖突和與其相伴隨的強烈情緒體驗。借用以上兩個概念，筆者認為企業(yè)的財務壓力（Financial Pressure）是企業(yè)的外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境作用于企業(yè)財務活動而

4、形成的，也就是企業(yè)的財務活動必須承受的壓力，這種力量將在一定程度上影響企業(yè)的財務活動和經(jīng)營活動，同時也會給管理當局特別是經(jīng)營管理者造成一定的心理壓力。在本文中，為了讓讀者對財務壓力的概念有個更深刻的理解，筆者將從財務壓力的來源、對企業(yè)的影響以及企業(yè)如何應對財務壓力三個方面展開論述。 </p><p>　　二、中小企業(yè)融資的特點 </p><p>　　近幾年，中小企業(yè)的數(shù)量急劇增長，截至20

5、12年底，中國中小企業(yè)數(shù)量已達到5651萬家。中小企業(yè)為就業(yè)市場提供了大量的就業(yè)機會，成為維持社會穩(wěn)定的中堅力量，同時創(chuàng)造了65%以上的國內(nèi)生產(chǎn)總值，大力推動了國民經(jīng)濟的發(fā)展。但是一直以來，中小企業(yè)都面臨著融資難的問題。中小企業(yè)融資特點加大了其財務壓力，中小企業(yè)的融資呈現(xiàn)以下幾個特點： </p><p><b>　　（一）融資規(guī)模小 </b></p><p>　　中小

6、企業(yè)創(chuàng)造了65%以上的國內(nèi)生產(chǎn)總值，但是獲得的融資卻只占貸款授信的40%左右。由于很多中小企業(yè)缺乏信用觀念、拖欠還款再加上信息透明度不高，使得銀行等金融機構無法了解到中小企業(yè)的真實情況，從而不愿承擔相應的貸款風險。因此，中小企業(yè)能夠獲得的融資規(guī)模往往較小，無法及時獲得可靠的資金來源。 </p><p>　?。ǘ┤谫Y渠道單一 </p><p>　　沈勇（2009）提出由于證券市場門檻高、創(chuàng)

7、業(yè)投資體制不健全以及公司債券發(fā)行的準入障礙，中小企業(yè)難以通過資本市場公開籌集資金。大部分中小企業(yè)都主要依靠內(nèi)源融資和銀行借款的方式進行融資，而忽略了股票和債券融資的巨大作用。因此，中小企業(yè)普遍面臨著融資渠道單一的困境。 </p><p>　?。ㄈ┤谫Y結構不合理 </p><p>　　由于長期融資的成本高于短期融資，相對于短期融資而言，中小企業(yè)的長期融資嚴重不足，這就導致了中小企業(yè)的融資結

8、構不合理，無法為企業(yè)未來的發(fā)展提供合理的保障。 </p><p><b>　?。ㄋ模┤谫Y成本高 </b></p><p>　　近年來，銀行利率不斷攀升，中小企業(yè)的融資成本不斷增加，財務壓力較大的中小企業(yè)為了減少融資成本，往往盡量縮減借款規(guī)模，在一定程度上限制了中小企業(yè)的投資與發(fā)展。 </p><p>　　三、中小企業(yè)財務壓力的來源 </p

9、><p>　　財務壓力是每個企業(yè)的必然伴隨物，企業(yè)的主體財務活動都是在一定的財務壓力下進行的。其中，中小企業(yè)面臨的財務壓力更大。有人不禁會思考：企業(yè)的財務壓力從何而來？本文運用利益相關者理論對中小企業(yè)財務壓力的來源進行系統(tǒng)分析。 </p><p><b>　?。ㄒ唬┱?</b></p><p>　　從宏觀角度出發(fā)，政府的政策和相關的法規(guī)毋庸置疑地

10、對企業(yè)的活動產(chǎn)生很大的影響，同時，新政策出臺以及新法規(guī)實行或多或少地會對企業(yè)財務活動產(chǎn)生一定的財務壓力。比如說，企業(yè)所得稅相關法規(guī)的調(diào)整直接決定了該年度企業(yè)所得稅的稅費支出。對于中小企業(yè)特別是中小民營企業(yè)來說，稅費支出占年支出的很大一部分。若根據(jù)法規(guī)調(diào)整，企業(yè)所得稅稅額增長幅度過大，中小企業(yè)正常的財務活動就將受到影響，從而產(chǎn)生一定的財務壓力。 </p><p><b>　?。ǘ└偁帉κ?</b&

11、gt;</p><p>　　在產(chǎn)品市場上，競爭隨處可見。近些年來，隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，在完全競爭市場上涌現(xiàn)出一批又一批中小企業(yè)，它們經(jīng)常以競爭對手的動作作為本企業(yè)行動的指向標，競爭對手之降價、打大幅廣告等行為都會給本企業(yè)帶來相當大的財務壓力，因為本企業(yè)如果不隨之降價或者打廣告，很快就會被市場淘汰。價格戰(zhàn)、廣告戰(zhàn)等形式往往被當作中小企業(yè)之間的一種過度競爭。這類形式的競爭是一種非正常競爭，不僅易造成產(chǎn)品價格和企業(yè)利潤

12、的大幅度降低甚至使得這些企業(yè)無法獲利，而且會擾亂正常的市場競爭秩序。 </p><p><b>　　（三）供應商 </b></p><p>　　供應商作為企業(yè)價值鏈的上游，對企業(yè)也會造成一定的財務壓力，壓力的大小源于供應商與企業(yè)的勢力對比。規(guī)模比較大的企業(yè)議價能力往往比較高，從而使得來自供應商的財務壓力比較?。幌喾?，中小企業(yè)采購的原材料規(guī)模往往比較小，或者說該企業(yè)的采

13、購量占這一家供應商產(chǎn)量的比例很低，就會導致中小企業(yè)的議價能力較低，來自供應商的財務壓力就會相對較大。 </p><p><b>　?。ㄋ模┵徺I商 </b></p><p>　　購買商作為價值鏈的下游，同樣影響著企業(yè)的財務活動。首先，和供應商相同，購買商的議價能力與企業(yè)財務壓力同樣密切相關。購買商的議價能力強，企業(yè)的財務壓力則大，反之亦然。競爭市場中中小企業(yè)群聚產(chǎn)品相似

14、度很高，因此，中小企業(yè)對于購買商也就是消費者的議價能力較低，財務壓力較大。其次，企業(yè)在與購買商進行交易的同時無法收回應收賬款這一現(xiàn)象也給企業(yè)造成了一定的財務壓力。隨著市場競爭越來越激烈，企業(yè)之間的火藥味也越來越濃厚。為了將產(chǎn)品即時銷售出去以擴大市場占有率，很多中小企業(yè)選擇采用應收賬款的方式進行賒銷。這種方式雖然能幫助一些企業(yè)迅速打開市場提高企業(yè)的知名度，但是不可否認也易給企業(yè)帶來一定的財務風險。應收賬款的數(shù)額越大，壞賬損失的可能性就會越

15、大。因此，中小企業(yè)在采用商業(yè)信用進行促銷的同時，就不可避免地承擔了應收賬款無法收回且發(fā)生壞賬損失的壓力，這種由于應收賬款無法收回帶來的財務壓力會影響企業(yè)之后的盈利水平。 　?。ㄎ澹┕蓶| </p><p>　　一個企業(yè)來自股東的財務壓力主要包括兩個方面：一是股東較高的預期報酬率要求；二是企業(yè)支付現(xiàn)金股利的要求。大部分中小企業(yè)都還處于起步或者發(fā)展階段，在股東較高的預期報酬率要求之下，企業(yè)不斷提高分紅水平，同時留存利

16、潤減少，為企業(yè)往后的擴張造成財務上的壓力。另外，為了回饋股東或者提高股票的吸引力，企業(yè)往往需要按期向股東支付現(xiàn)金股利。但是，企業(yè)支付現(xiàn)金股利需要滿足兩個條件：第一，公司需要有足夠的未分配利潤；第二，企業(yè)需要有足夠的現(xiàn)金。這兩個條件對中小企業(yè)的經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量提出了較高的要求，從而為中小企業(yè)的管理者帶來了一定的財務壓力。管理者必須科學決策合理經(jīng)營，提高企業(yè)的銷售利潤，合理安排現(xiàn)金流量，從而保證企業(yè)有能力定期向股東支付現(xiàn)金股利。 <

17、/p><p><b>　?。﹤鶛嗳?</b></p><p>　　雖然說適度的負債經(jīng)營對大多數(shù)企業(yè)來說是有利的，因為相對于發(fā)行權益性資本而言，借款和發(fā)行債券具有資本成本低、不用稀釋股東的權益、融資速度快等特點。但是，對于負債比例高的企業(yè)，一旦生產(chǎn)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題導致企業(yè)無法向債權人定期支付利息和本金，企業(yè)就會立馬陷入財務困境甚至最終導致破產(chǎn)。所以說，中小企業(yè)的負債比例越高

18、，財務風險越大，管理層對出現(xiàn)無法定期支付本金和利息的擔心程度越大，債權人給企業(yè)造成的財務壓力就越大。 </p><p><b>　?。ㄆ撸﹩T工 </b></p><p>　　隨著員工自我認知的提升和物價的上升，員工往往會遞交加薪訴求。企業(yè)為了留住老員工或者是激勵新員工，有時會答應員工的加薪請求。對于規(guī)模較大的企業(yè)而言，工資制度往往比較健全，財務上也會有相應的預算，所以

19、影響不會很大。但是，中小企業(yè)往往缺少增加工資的預算，這樣一來，企業(yè)的工資費用支出增加必定需要削減其他方面的支出，中小企業(yè)的財務壓力也會相應增大。所以說，員工要求加薪也是中小企業(yè)財務壓力的一個重要來源。 </p><p><b>　?。ò耍┕芾碚?</b></p><p>　　管理者的素質(zhì)和決策質(zhì)量也是中小企業(yè)財務壓力的一個重要來源。管理者素質(zhì)高、決策質(zhì)量好的企業(yè)的財務

20、壓力很可能小于管理者素質(zhì)低、決策質(zhì)量低的企業(yè)。以企業(yè)的過度擴張現(xiàn)象為例，夏以群、許忠達（2012）提出企業(yè)家的過度自信是民營企業(yè)財務危機的重要推手。一些民營企業(yè)家對現(xiàn)有的產(chǎn)品和市場過度自信，從而加大對產(chǎn)品的投入，擴大企業(yè)的規(guī)模。實踐證明，這種由于企業(yè)家的自我膨脹而帶來的企業(yè)生產(chǎn)能力的擴張，往往會給中小企業(yè)的財務活動帶來很大程度的壓力。當中小企業(yè)面臨的宏觀環(huán)境發(fā)生動蕩或者投資收益無法達到預期的要求時，這些企業(yè)的財務壓力比起擴張前會大大增加

21、。四、財務壓力對中小企業(yè)的影響 </p><p>　　（一）財務壓力對中小企業(yè)的有利影響 </p><p>　　1.財務壓力有助于中小企業(yè)樹立危機意識和風險意識。面對無形的財務壓力，中小企業(yè)往往會預測到財務風險和財務危機的產(chǎn)生，這就促使企業(yè)在思想上高度重視這些問題，并且采取一些措施來預防不良事項的產(chǎn)生，這對中小企業(yè)的持續(xù)發(fā)展是有利的。 </p><p>　　2.財務

22、壓力有助于督促中小企業(yè)的管理者改善管理，優(yōu)化資本結構、降低資本成本，同時防止股東利益受損。由于企業(yè)的業(yè)績和管理層的收入高度相關，因此，企業(yè)的財務壓力對企業(yè)的管理者也產(chǎn)生不小的影響。為了使企業(yè)健康發(fā)展，管理者在財務壓力的驅(qū)使下往往會認真考慮企業(yè)的負債權益比例、投資方向、經(jīng)營策略等問題，而不會貪戀權益融資、囤積自由現(xiàn)金流量，從而促進企業(yè)健康發(fā)展。 </p><p>　?。ǘ┴攧諌毫χ行∑髽I(yè)的不利影響 </p

23、><p>　　1.財務壓力可能引發(fā)財務危機。負債比例很高的中小企業(yè)面臨比較大的財務壓力，很難實現(xiàn)財務上的穩(wěn)定。如果由于管理者經(jīng)營不當使得生產(chǎn)環(huán)節(jié)發(fā)生故障，中小企業(yè)就很可能無法定期支付利息和本金，因此，就很可能引發(fā)財務拮據(jù)成本，從而陷入財務困境并且最終導致破產(chǎn)。 </p><p>　　2.財務壓力很可能導致中小企業(yè)的管理者操縱利潤。由于企業(yè)業(yè)績和管理者所得密切相關，當中小企業(yè)財務壓力比較大的時候

24、，企業(yè)的管理者往往也面對不小的壓力。在此情況下，素質(zhì)低的管理者可能會通過操縱利潤的方式修飾資產(chǎn)負債表和利潤表企圖增加企業(yè)利潤、減小財務壓力，但是結果往往適得其反，最終很可能將企業(yè)逼上一條不歸路。 </p><p>　　3.財務壓力過大很可能導致中小企業(yè)作出錯誤的財務決策。比如說，處于完全競爭市場上的中小企業(yè)，財務壓力比較大，面對競爭對手的降價行為，可能會不考慮本企業(yè)的實際情況跟風降價，導致產(chǎn)品價格低于企業(yè)成本從而

25、招致企業(yè)的破產(chǎn)。 </p><p>　　五、中小企業(yè)應對財務壓力的對策與建議 </p><p>　?。ㄒ唬┰鰪娭行∑髽I(yè)財務彈性，適應外部環(huán)境的波動 </p><p>　　劉得格和羅知地（2012）基于已有研究的基礎提出，財務彈性是指企業(yè)適應經(jīng)濟環(huán)境變化和利用投資機會的能力。中小企業(yè)持有現(xiàn)金量也就是資產(chǎn)的現(xiàn)金含量是用來判斷財務彈性的有效標準。資產(chǎn)的現(xiàn)金含量比較高的中小

26、企業(yè)財務彈性就比較好。因此，在遇到好的投資機會時就能夠及時抓住市場機會。若是遇到階段性的市場挫折，這些企業(yè)就能夠從容不迫地使用持有的現(xiàn)金加以應對。所以說，對于財務彈性好的中小企業(yè)來說，財務壓力的不利影響會相對小一些，因為不管外界環(huán)境如何變化，企業(yè)都有靈活應對的資本。因此，筆者認為，適時持有一定數(shù)量的現(xiàn)金不斷提高財務彈性，是每個中小企業(yè)應對財務壓力的重要手段。 </p><p>　?。ǘ┰鰪娭行∑髽I(yè)財務的穩(wěn)健性，

27、減小財務風險的可能性以及帶來的負面影響 </p><p>　　中小企業(yè)要想實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，就必須合理利用企業(yè)資源，實現(xiàn)財務的穩(wěn)健性。實踐證明，穩(wěn)健性和謹慎原則地利用企業(yè)資源，對減小中小企業(yè)風險和防止利潤虛增起到了不可替代的作用。杜榮飛、干勝道（2009）兩位學者認為實現(xiàn)財務穩(wěn)健性可以通過以下措施實現(xiàn)：優(yōu)化資本結構、適度舉債；保證資產(chǎn)質(zhì)量、利潤質(zhì)量；適度多元化、維護核心能力；完善內(nèi)控制度；增強預算動態(tài)管理。以上措施

28、都圍繞著“適度”一詞展開，不僅能夠在一定程度上保證企業(yè)的盈利能力，而且能大大降低中小企業(yè)遇到財務風險的可能性以及帶來的負面影響。因此，在財務穩(wěn)健性要求的驅(qū)使下，企業(yè)可以在平穩(wěn)中得到科學發(fā)展。相應地，中小企業(yè)能面對的不利于企業(yè)發(fā)展的財務壓力也就會減少，這些都為中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展營造一個良好的財務環(huán)境。 </p><p>　　（三）增強中小企業(yè)財務的流動性，抵御流動性風險帶來的財務壓力 </p>&l

29、t;p>　　企業(yè)財務的流動性不僅體現(xiàn)在企業(yè)的現(xiàn)金持有量上，而且與企業(yè)現(xiàn)金周轉期、資產(chǎn)和債務組合以及融資的流動性等因素有關。中小企業(yè)規(guī)模較小，如果流動性很弱，就很容易出現(xiàn)無法清償債務的情況從而導致破產(chǎn)。為了抵御流動性風險帶來的財務壓力，中小企業(yè)首先應該盡量縮短現(xiàn)金周轉期，提高現(xiàn)金使用效率。其次，中小企業(yè)應該合理安排流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)的比例，在資本結構不變的情況下，資產(chǎn)配置結構應該安排較多的流動資產(chǎn)并且合理發(fā)揮流動性資產(chǎn)的作用，以預

30、防企業(yè)的財務流動性風險。同時，中小企業(yè)應該充分考慮債務的結構和時期的匹配，從而科學安排短期債務和長期債務的比例，預防到期無法清償?shù)娘L險。以上措施不僅能夠增強企業(yè)財務的流動性，而且能夠有效地降低企業(yè)的流動性風險，從而減輕中小企業(yè)的財務壓力。 </p><p>　?。ㄋ模┴攧胀獍?，適當轉移中小企業(yè)的財務壓力 </p><p>　　財務外包是指企業(yè)將財務管理過程中的某些事項或流程外包給外部專業(yè)代

31、理機構代為操作和執(zhí)行的一種財務戰(zhàn)略管理模式。財務外包對于中小企業(yè)來說能夠快速地解決企業(yè)自身的財務問題，同時能夠使中小企業(yè)集中精力操作擅長的事項，從而降低中小企業(yè)全盤兼顧的財務壓力，提高中小企業(yè)的財務效率。財務外包具體包括工工資外包、稅務外包、財務報告外包、應收賬款外包、差旅費和招待費外包等形式。財務壓力比較大的中小企業(yè)可以將上述外包形式中的某種或某幾種外包給專業(yè)的代理公司，這樣不僅可以削減相應的成本，提高中小企業(yè)的效率，同時還能在一定程

32、度上減輕了財務壓力對中小企業(yè)的不利影響。 </p><p>　　（五）在財務壓力下尋找效益 </p><p>　　財務壓力促使中小企業(yè)提高財務效益，但是在財務壓力下，企業(yè)效益特別是中小企業(yè)的財務效益從何處來？筆者認為，首先應該向科技要效益，運用先進技術提高中小企業(yè)經(jīng)營效率，從而提高中小企業(yè)的財務效益；其次，向管理要效益，提高管理者的素質(zhì)和決策能力，減少損失浪費；最后，發(fā)揮規(guī)模效益，減小產(chǎn)品