國有企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)的識別和防范

1、<p>　　國有企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)的識別和防范</p><p><b>　　【文章摘要】 </b></p><p>　　隨著經(jīng)濟(jì)和社會的不斷發(fā)展，本文結(jié)合我國的實(shí)際情況來探討在我國的企業(yè)并購過程中所要面臨的風(fēng)險(xiǎn)問題和造成這種現(xiàn)象的原因，并且提出有效的方法進(jìn)行處理和解決。 </p><p><b>　　【關(guān)鍵詞】 </b>

2、;</p><p>　　國有企業(yè)并購；風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識；出現(xiàn)原因；解決措施 </p><p>　　我們在本文中所指的并購風(fēng)險(xiǎn)主要是說，當(dāng)企業(yè)在進(jìn)行并購的過程中可能遭受到的損失。其中國有企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)的特征主要有隨機(jī)性和針對性。 </p><p>　　1 國有企業(yè)在并購的過程中的風(fēng)險(xiǎn)和原因分析 </p><p>　　我們首先從并購企業(yè)對風(fēng)險(xiǎn)問題能否進(jìn)行很

3、好的把握的角度來進(jìn)行研究，針對我國國有企業(yè)在并購的過程中所要面臨的風(fēng)險(xiǎn)問題，主要包含了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩種情況。 </p><p><b>　　1.1 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) </b></p><p>　　所謂系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指因?yàn)橥獠壳闆r或是整體的市場環(huán)境的影響，并購的企業(yè)對于事件不能進(jìn)行掌控，即使采取了有效的方法也只是局部的改變，不能夠從根本上來解決這一問題，改變不了事件的最終結(jié)

4、果，這就叫做不可控風(fēng)險(xiǎn)。讓我們從實(shí)際的并購過程中進(jìn)行深入的了解，在我國國有企業(yè)的并購中的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又可以細(xì)分為以下幾個(gè)方面： </p><p>　　1.1.1因?yàn)槠髽I(yè)的產(chǎn)權(quán)所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn) </p><p>　　我們一般不能夠弄清楚誰是真正的談判者。因?yàn)槠髽I(yè)的國有特征和獨(dú)特的委托代理的原因，使得企業(yè)的經(jīng)理、主要的管理負(fù)責(zé)人還有當(dāng)?shù)卣约爸醒胝母邔庸芾砣藛T都只是國有產(chǎn)權(quán)的代理人。政府對于國有

5、企業(yè)進(jìn)行有效的管轄，一般要通過不同的部門來進(jìn)行管制。但是很多具有合資或是并購意識的合作伙伴卻不清楚應(yīng)該找誰進(jìn)行溝通和處理問題，也可能找不到所有者，也會出現(xiàn)很多的“所有者”情況。如果開始進(jìn)行交流，但是政府各個(gè)部門之間的意見得不到統(tǒng)一也會使得談判最終以失敗而告終。 </p><p>　　還有一個(gè)原因就是代理人可能會背叛所有者的狀況發(fā)生。因?yàn)槲覈那闆r特殊，國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易有個(gè)關(guān)鍵性的環(huán)節(jié)，就是可能會出現(xiàn)代理人出賣所

6、有者的狀況。主要就是因?yàn)樵谶M(jìn)行國有產(chǎn)權(quán)交易的時(shí)候，真正的所有者是不可能出現(xiàn)的，一般都是由主管人員或是企業(yè)的高層管理幫助進(jìn)行談判和溝通。這種情況下，國有企業(yè)的代理人就很可能受到金錢的誘惑，故意降低產(chǎn)權(quán)的價(jià)格，從而造成國有資金的大量流失問題的出現(xiàn)。 </p><p>　　1.1.2法律風(fēng)險(xiǎn) </p><p>　　所謂法律風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)在進(jìn)行并購或是并購之后的經(jīng)營管理過程中產(chǎn)生一些和法律法規(guī)不

7、相協(xié)調(diào)的地方，從而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)問題。很多外國的國家為了更好的維護(hù)公平的原則，經(jīng)常通過對法律的制定對并購進(jìn)行規(guī)定，相繼出臺了諸如兼并法、證券法、公司法、反壟斷法等相關(guān)的法律。而且，很多國家也規(guī)定了這些并購事情的詳細(xì)法律法規(guī)項(xiàng)目。企業(yè)在對并購活動進(jìn)行規(guī)劃的時(shí)候，如果在這個(gè)過程中出現(xiàn)和法律法規(guī)不相協(xié)調(diào)或是有觸犯法律的情況，就會造成并購方案的最終失敗。 </p><p>　　1.1.3政治層面的風(fēng)險(xiǎn) </p>

8、<p>　　所謂的政治風(fēng)險(xiǎn)就是指所要進(jìn)行并購的國家政治環(huán)境的好壞給并購造成一系列的風(fēng)險(xiǎn)問題。當(dāng)然，如果接受并購的企業(yè)所處的國家政局穩(wěn)定，該國家和外界的交流和溝通比較多，社會生活和諧，政府對于經(jīng)濟(jì)體制的管理限制越小，就會使得并購的風(fēng)險(xiǎn)大幅度降低，其中并購企業(yè)可能承擔(dān)的損失也就越來越小，相反的，風(fēng)險(xiǎn)性就會越來越大。 </p><p>　　1.2 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) </p><p>　　所

9、謂非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)就是指進(jìn)行并購的企業(yè)可以通過自身的調(diào)節(jié)和預(yù)防方式，盡量的減少事件發(fā)生的概率，從而盡量的減少損失，這就叫做可控風(fēng)險(xiǎn)。從實(shí)際情況來看，現(xiàn)在我國國有企業(yè)并購中的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又包含以下幾個(gè)方面。 </p><p>　　1.2.1資源方面的風(fēng)險(xiǎn) </p><p>　　在進(jìn)行并購的過程中，資源是十分重要的元素的之一。及時(shí)提供有效的資源能夠在一定程度上提升企業(yè)的并購成功率。當(dāng)然在實(shí)際并購的時(shí)候

10、因?yàn)槊つ康男袆又率剐袆邮〉睦右灿泻芏啵@也就是經(jīng)濟(jì)學(xué)上所說的“信息不對稱”風(fēng)險(xiǎn)。在我國對于信息資源的獲取其實(shí)比較麻煩，即便用了很多方法來獲取信息資源，也不能夠完全的避免錯誤的發(fā)生。賣方在進(jìn)行并購的時(shí)候不說明實(shí)際情況，這種現(xiàn)象也會經(jīng)常發(fā)生。對于一些主要信息像是交易主體沒有資格、產(chǎn)權(quán)交易客體不夠明確，交易的過程不合法等等，也就是所謂的不明白所買的資產(chǎn)和債權(quán)、債務(wù)的真實(shí)狀況，即使做了財(cái)務(wù)報(bào)表也不能完全相信這一狀況。 </p>

11、<p>　　1.2.2整合的風(fēng)險(xiǎn)問題 </p><p>　　國有企業(yè)并購整合的范圍和實(shí)質(zhì)相對而言是比較廣泛的，不但有資產(chǎn)、債務(wù)的重新整合和調(diào)配，還要對于企業(yè)組織結(jié)構(gòu)上面的人員進(jìn)行調(diào)配，這不但包含對企業(yè)發(fā)展的重新規(guī)劃，還有對企業(yè)文化背景的融合等。整合的風(fēng)險(xiǎn)主要是因?yàn)檎虾蠊ぷ鞯暮芏鄬用嫠鸬?。?jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)表明，在眾多的失敗的例子中，80%的企業(yè)在并購后出現(xiàn)衰敗的情況，都是因?yàn)槠髽I(yè)整合的失敗而造成的。 &

12、lt;/p><p>　　1.2.3財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn) </p><p>　　國有企業(yè)很多時(shí)候都存在投資的盲目性。范圍的不斷擴(kuò)大。這個(gè)和國際上一些企業(yè)負(fù)債率達(dá)到50%的企業(yè)相比較而言，我國的國有企業(yè)資產(chǎn)的負(fù)債情況不容樂觀，而且還需要大量資金進(jìn)行支持。如果所投資的資金不充足，就不能很好的滿足并購企業(yè)的資金要求，只能拓展貸款范圍，把短期貸款運(yùn)用到并購?fù)顿Y上面，這種現(xiàn)象十分嚴(yán)重。因?yàn)椴①復(fù)顿Y的回收時(shí)間很長

13、，效果比較慢，企業(yè)只能采用以新?lián)Q舊的方式來維持貸款的規(guī)模，可能還要不斷的增加貸款，從而為投資奠定資金基礎(chǔ)。這樣就會引起企業(yè)資金的運(yùn)轉(zhuǎn)不靈活，還貸能力和貸款的范圍不相協(xié)調(diào)。如果出現(xiàn)并購上的錯誤，就會讓企業(yè)沒有辦法償還貸款，從而進(jìn)一步會面臨破產(chǎn)的危險(xiǎn)。 </p><p>　　1.2.4運(yùn)營方面的風(fēng)險(xiǎn) </p><p>　　所謂運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)就是指在企業(yè)完成并購后，市場的變動所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。并購的運(yùn)營風(fēng)

14、險(xiǎn)與銷售市場的規(guī)模、競爭力的強(qiáng)度和并購企業(yè)所處的市場位置、產(chǎn)品的供需要求、還有投入產(chǎn)品的市場價(jià)格的變化、供求關(guān)系等都有密切的關(guān)系。如果產(chǎn)品銷售市場的發(fā)展?fàn)顩r不好或是穩(wěn)定性不強(qiáng)，使得投入產(chǎn)品的供給市場發(fā)生大范圍的波動，也給企業(yè)的并購造成了巨大的威脅。[1] 　　2 風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)和解決措施 </p><p>　　完成并購的過程需要經(jīng)過三個(gè)階段：分別是并購之前的檢查階段、并購時(shí)實(shí)施階段和并購之后的調(diào)整階段。因?yàn)椴①忥L(fēng)險(xiǎn)的

15、特征是傳遞性和動態(tài)性，從全面的角度來看，就需要根據(jù)不同的并購階段，進(jìn)行全方位的風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)和提出相應(yīng)的解決措施。 </p><p>　　2.1 并購檢查階段的風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)和解決措施 </p><p>　　2.1.1認(rèn)真選擇、充分認(rèn)識并購企業(yè) </p><p>　　我們需要了解目標(biāo)企業(yè)很多方面的內(nèi)容，其中包含了企業(yè)的產(chǎn)權(quán)情況、財(cái)務(wù)情況、企業(yè)所處在的市場環(huán)境和目標(biāo)企業(yè)的文化背景

16、和經(jīng)濟(jì)體制等方面。當(dāng)然，還需要充分的了解并購過程的相關(guān)法律法規(guī)、政府對于并購所持的態(tài)度和整體經(jīng)濟(jì)形勢的把握，這樣可以有效的降低并購的成本，還能夠進(jìn)行有效的保護(hù)和防范。 </p><p>　　2.1.2建立專業(yè)的并購小組，設(shè)立與國有企業(yè)并購交易的正規(guī)程序 </p><p>　　并購活動其實(shí)是比較復(fù)雜的工作，需要很強(qiáng)的知識附加值、以及技術(shù)性和政策性的要求，所以需要建立一個(gè)包含投資理財(cái)、法律法規(guī)

17、、經(jīng)營管理和技術(shù)能力等各個(gè)層面的專業(yè)并購小組。這樣不但能夠很好的降低企業(yè)在融資時(shí)成本和運(yùn)作的問題，還能夠進(jìn)一步提升企業(yè)重組和資產(chǎn)管理的實(shí)際效果，而且也能夠在并購中形成一種監(jiān)督機(jī)制，可以很好的避免因?yàn)槿藶樵蛟斐傻牟①忞p方的利益損失，主要體現(xiàn)在中介機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn)上面。[2] </p><p>　　2.2 并購實(shí)行階段的風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)和解決措施 </p><p>　　2.2.1堅(jiān)持市場化的準(zhǔn)則 &l

18、t;/p><p>　　從實(shí)際出發(fā)制定明確的收購標(biāo)準(zhǔn)，其中包含了評估和業(yè)務(wù)上的整合、支付方法、交易構(gòu)造以及對風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)劃、并購后的實(shí)施方案、整合方針等等。雖然并購的計(jì)劃變化迅速，但是對其規(guī)劃明確的話，這樣能夠有效的減少失敗的可能性。 </p><p>　　2.2.2使用適當(dāng)?shù)膬r(jià)值評價(jià)方式 </p><p>　　選擇恰當(dāng)?shù)牟①彿绞揭驗(yàn)榘膬r(jià)值評估方式比較多，在進(jìn)行溝通的時(shí)候

19、，會出現(xiàn)一些意外情況，所以要選擇恰當(dāng)?shù)姆绞健２①徺Y金的出資方法比較多，但是就是支付方法上有些差別，它們的特點(diǎn)不一樣，如果一種方式受到限制的時(shí)候，就要采取其他的變通方式。 </p><p>　　2.2.3需要和政府、目標(biāo)企業(yè)管理人員進(jìn)行合理的交流 </p><p>　　重視和目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行交流是十分重要的事情，要了解管理層人員對于并購方面的態(tài)度，要以有利于被并購企業(yè)的準(zhǔn)則，讓管理層人員盡量的減

20、少道德風(fēng)險(xiǎn)所產(chǎn)生的損失。當(dāng)然，政府的策略和態(tài)度也在隨時(shí)變化，所以需要及時(shí)的和政府進(jìn)行交流和溝通，從而減少在并購過程中產(chǎn)生的不必要的麻煩。[3] </p><p>　　2.3 并購整合階段的風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)和解決措施 </p><p>　　2.3.1設(shè)立詳細(xì)的整合安排 </p><p>　　并購后對于目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行合理的整合是十分重要的。需要制定詳細(xì)的計(jì)劃，解決其中的困難，主要

21、是怎樣把兩種不一樣的文化融合起來，在并購之前就需要對這些事情進(jìn)行周密的安排和規(guī)劃，這樣在并購后能夠更好的促進(jìn)企業(yè)的融洽發(fā)展。 </p><p>　　2.3.2及時(shí)和并購人員進(jìn)行交流 </p><p>　　并購企業(yè)需要和被并購企業(yè)人員進(jìn)行合理的、有效的溝通，讓企業(yè)人員充分的了解到企業(yè)的未來發(fā)展前景，減輕員工對于新環(huán)境的擔(dān)憂，得到員工的認(rèn)可。當(dāng)然還要積極的進(jìn)行相關(guān)人事的變更，可以給并購企業(yè)的管

22、理技術(shù)人員一些較好的職位，讓員工更好的融合到新的環(huán)境中去，對于一些表現(xiàn)不好的員工要進(jìn)行裁決。 </p><p>　　2.3.3進(jìn)行資產(chǎn)的重建和加強(qiáng)生產(chǎn)經(jīng)營 </p><p>　　并購后需要對新企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部資源的調(diào)整，做到資源的優(yōu)化配置，從而能夠進(jìn)行優(yōu)劣勢的互補(bǔ)。當(dāng)然在這個(gè)過程中還要加強(qiáng)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，增加企業(yè)的競爭力。使得并購后的企業(yè)朝著更加美好的方向發(fā)展。[4] </p>

23、<p><b>　　【參考文獻(xiàn)】 </b></p><p>　　[1]初葉萍，胡艷.企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)識別及決策支持系統(tǒng)的初步框架設(shè)計(jì)[J].技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究，2012（10） </p><p>　　[2]胥朝陽.企業(yè)并購的風(fēng)險(xiǎn)管理研究[J].華中農(nóng)業(yè)大學(xué)，2012（04） </p><p>　　[3]梅世強(qiáng)，徐雅睿.國有企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)的識