淺析bt模式建設(shè)項目投資風(fēng)險與控制

1、<p>　　淺析BT模式建設(shè)項目投資風(fēng)險與控制</p><p>　　【摘要】目前BT模式在各地方政府公共設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域普遍采用，作為投資公司如何把控此類項目投資風(fēng)險，實現(xiàn)企業(yè)與政府雙贏，是BT項目實現(xiàn)成功與否關(guān)鍵工作內(nèi)容。文章通過作者多年參與BT項目投資建設(shè)的實踐經(jīng)驗，對BT模式項目投資各項風(fēng)險與控制進行了簡要分析，可供進行BT模式建設(shè)的投資公司、政府機關(guān)等單位參考借鑒。 </p><

2、p>　　關(guān)鍵詞：BT投資風(fēng)險 控制 </p><p>　　中圖分類號：F830.59 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號： </p><p>　　BT是由BOT（Build-Operate-Transfer（建設(shè)－經(jīng)營－轉(zhuǎn)讓）模式的簡稱）演變而來，即Build-Transfer（建設(shè)－轉(zhuǎn)讓）,其含義是指政府通過與投資者簽訂特許協(xié)議，引入投資資金實施政府的基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)，項目建成后由政府按協(xié)議

3、回購其項目及有關(guān)權(quán)益。 </p><p>　　BT模式有效解決政府在急需建設(shè)項目上資金不足的問題，較好地體現(xiàn)了資本、技術(shù)、管理、市場以及政策等資源的有效整合，具有投資大，時間相對較長，過程復(fù)雜等特點。BT作為國內(nèi)一種新型投資建設(shè)模式，發(fā)展時間較短，國家和地方與之配套的法律、法規(guī)還不健全，在建造及回購過程中，不可避免會出現(xiàn)各式各樣的風(fēng)險。因此實際運作過程中，如何識別并有效防控項目風(fēng)險，成為我們實施BT項目運作成敗的

4、關(guān)鍵。本文結(jié)合自身多年參與BT模式項目建設(shè)運作實踐淺析其投融資風(fēng)險及控制問題。 </p><p>　　一、風(fēng)險的類型分析 </p><p>　　1、項目前期工作不完善的風(fēng)險。引入BT模式的一般是政府急需建設(shè)而政府資金不足的項目，BT合同洽談一般在項目工可批復(fù)后、初步設(shè)計完成前就進行，BT合同完成談判、簽署B(yǎng)T合同后，政府就會要求投資建設(shè)單位立即進場，以加快項目的建設(shè)。但此時可能存在法律和行

5、政性審批文件未完成的情況，具體包括征地拆遷補償標(biāo)準(zhǔn)、項目用地指標(biāo)、工程規(guī)劃許可、設(shè)計文件、以及BT合同約定的擔(dān)保文件等。上述工作的完成是BT合同生效的前提條件，也是項目正常開展的必要條件，若上述工作未完善，則投資單位在項目建設(shè)上得不到全面的法律保障，項目建設(shè)期可能會延長，投資和施工單位管理成本加大，施工單位會要求工期和費用索賠。本人參與的幾個BT項目在建設(shè)期內(nèi)均不同程度存在上述問題，對項目建設(shè)前階段制約非常大，其中一在建項目進場近兩年了

6、，其用地指標(biāo)未批復(fù)，仍是制約征地拆遷、項目施工順利開展的最大障礙。 </p><p>　　2、項目建設(shè)過程中不當(dāng)管理的風(fēng)險。這里所說的不當(dāng)管理是指項目管理程序不當(dāng)和項目管理水平不高兩個方面。目前國內(nèi)建筑行業(yè)對BT模式的認(rèn)識不夠，有關(guān)立法工作還處于探索階段，致使諸多問題無據(jù)可依，實踐中政府有關(guān)部門（包括政府平臺的項目業(yè)主）由于對BT模式不了解，仍按一般工程施工招投標(biāo)項目辦理相應(yīng)手續(xù)，甚至出現(xiàn)交叉換位管理、多重管理等

7、情況，實質(zhì)上降低對投資商的保護力度，加大投資風(fēng)險，同時也加大了政府管理成本，與采用BT模式的初衷背道而馳。某項目建設(shè)前階段施工現(xiàn)場出現(xiàn)監(jiān)理、項目業(yè)主、財政、審計等多機構(gòu)、多部門管理，監(jiān)理業(yè)主單位不能發(fā)揮正常的管理職能，財政、審計等機構(gòu)、部門又沒有項目現(xiàn)場管理職能和經(jīng)驗，至使一段時間內(nèi)項目管理混亂，對項目建設(shè)造成十分不利的影響。項目業(yè)主是建設(shè)項目管理的核心，其管理水平對項目順利開展有著至關(guān)重要的影響，主要反應(yīng)在項目業(yè)主的協(xié)調(diào)溝通能力、現(xiàn)場

8、管理經(jīng)驗?zāi)芰?、處理問題效率和魄力、制度化、規(guī)范化管理程度等方面。某地區(qū)建筑業(yè)欠發(fā)達，至今還未有高、難、新的工程項目，項目業(yè)主項目管理經(jīng)驗欠缺，管理程序較為混亂，辦事效率較低，項目管理機構(gòu)和制度不健全等，在很大程度上制約該地區(qū)投資項目的</p><p>　　3、合同履行不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險。合同履行不當(dāng)是指項目建設(shè)過程中不執(zhí)行合同約定的全部和部份條款、以及在合同條款理解上存在分歧兩個方面，不執(zhí)行合同條款本質(zhì)上涉及到政府的信用

9、問題。BT項目投資方和政府既是合作的關(guān)系，在涉及各自核心利益上，又是對立的關(guān)系，對合同條款的理解，也往往站在各自的立場上進行。但無論怎樣，都會對投資方預(yù)期收益目標(biāo)產(chǎn)生影響，給投資收益帶來風(fēng)險。某項目業(yè)主在建設(shè)過程中就對合同約定的建安費和非建安投融資管理費和利息計算公式提出修改，在部份項目合同價編制采用定額提出不同的看法，以致通過雙方高層協(xié)商才予以解決。 </p><p>　　4、不能及時回購的風(fēng)險。BT項目一般是

10、以政府財政資金作為回購保障。但由于各地的財政和支出情況不同，同時政府財政資金投向是多元化的，如果政府負(fù)債過多或回購資金量準(zhǔn)備不足，必然對項目回購能力造成影響，這對投資方影響是巨大的。相對于經(jīng)濟較發(fā)達地區(qū)，財稅資源相對充足，其項目回購保障也相對較高；而對于欠發(fā)達地區(qū)，政府的財政資源則相對不足，對項目回購的保障程度也相應(yīng)降低。因此BT項目的投資應(yīng)權(quán)衡地區(qū)性風(fēng)險。 </p><p>　　5、不良建設(shè)環(huán)境的風(fēng)險。這里所說

11、的建設(shè)環(huán)境指建設(shè)項目周邊人員和地方政府及相關(guān)部門對項目的支持度。如果支持度不高，則對項目建設(shè)包括工期、質(zhì)量、安全、成本控制等方面帶來負(fù)面的影響。從在建某項目從實施情況來看，一些歷史遺留問題對項目順利推動產(chǎn)生不同程度的障礙，政府和相關(guān)部門在政令暢通和執(zhí)行力方面做得不夠，還具有較強的自我意思，思想解放程度不夠；項目周邊民風(fēng)較為刁蠻，經(jīng)常性發(fā)生強買強賣，索要工程，經(jīng)常性阻擾施工車輛和人員等，項目建設(shè)每一步都顯得很艱難。 </p>

12、<p>　　6、法律法規(guī)、國家和地方政策重大調(diào)整的風(fēng)險。法律法規(guī)的變化必將影響經(jīng)濟發(fā)展的走向，尤其是國家政策和法律法規(guī)與局部地區(qū)的政策、法規(guī)發(fā)生沖突的情況下，其影響更加明顯。在BT模式下，由于項目的資金投入量大，建設(shè)周期較長，即使局部地區(qū)的政策和法規(guī)未作調(diào)整，但國家大環(huán)境的政策和法律法規(guī)做出調(diào)整是完全有可能的。國家政策與法律、法規(guī)的調(diào)整將導(dǎo)致局部地區(qū)政府對BT項目投資者的承諾發(fā)生變化，從而增加投資者投資利益的不確定性。某項目

13、BT合同洽談過程中，世界經(jīng)濟形式突然出現(xiàn)重大變化，國家經(jīng)濟政策作出重大調(diào)整，國家出臺四萬億刺激經(jīng)濟措施，由適度從緊一下轉(zhuǎn)變?yōu)閷捤傻呢泿耪撸谫Y條件和能力短期內(nèi)得到較大提升，政府一度提出不采用BT模式進行，自行采用施工招標(biāo)方式，幾乎讓該項目流產(chǎn)。某項目剛簽完BT合同，國際國內(nèi)金融環(huán)境突然惡化，國家出臺一系列貨幣收緊政策，大幅度提高融資難度和成本。 </p><p>　　7、政府換屆影響的風(fēng)險。鑒于國情方面的原

14、因，各屆政府有不同的施政目標(biāo)，政府職能結(jié)構(gòu)會出現(xiàn)調(diào)整，每屆政府特別是主要領(lǐng)導(dǎo)存在風(fēng)格的差異等，這些都會直接影響政府行為的繼承性，對投資項目的重視程度也會隨之發(fā)生變化，甚至?xí)绊懙胶贤睦^續(xù)履行。 </p><p>　　8、其它類型風(fēng)險。具體包括：成本控制風(fēng)險、建設(shè)周期風(fēng)險、質(zhì)量控制風(fēng)險、技術(shù)控制風(fēng)險、安全控制風(fēng)險等。這幾類風(fēng)險主要是投資方加強對項目的管理，一般來說，通過投資方自身努力就能進行防范，風(fēng)險控制和防范措

15、施較為單一，本文不作贅述。 </p><p>　　二、風(fēng)險的防范和控制措施 </p><p>　　通過前述BT項目各類風(fēng)險的分析，做好風(fēng)險的控制和防范，對保護投資方利益十分重要，也直接關(guān)系到投資項目的成敗。而大部份風(fēng)險對投資者和政府雙方立場來說是一致的，一般來講，風(fēng)險是由最有承擔(dān)能力的一方來承擔(dān)。因此，政府和項目投資者都應(yīng)考慮如何設(shè)計項目運作中的風(fēng)險分擔(dān)機制，減小項目投資風(fēng)險，并在BT合同

16、中進行約定。同時，投資方還應(yīng)從以下幾個方面防范投資風(fēng)險。 </p><p>　　1、重視對項目可行性的評估工作。BT合同洽談前，投資方和政府還有一個對項目溝通了解的過程，對投資主要條件進行洽談。在這個階段，投資方應(yīng)組織有此類經(jīng)驗豐富的人員對項目進行評估。評估內(nèi)容包括：當(dāng)?shù)剀浻餐顿Y環(huán)境、政府財政情況、政府對項目的重視程度、項目周邊情況、民風(fēng)民情、征地拆遷工作量、項目各項法律性和行政性文件審批情況、項目設(shè)計進展、項目

17、業(yè)主、設(shè)計單位以及與此有關(guān)政府職能部門基本情況、投資規(guī)模及預(yù)期收益、近遠期國家和地方政策變動預(yù)測、項目潛在風(fēng)險等。投資方應(yīng)組織專家對評估報告進行分析，確定投資價值和風(fēng)險應(yīng)對措施。若項目可行，評估報告將作為制定BT合同談判內(nèi)容和策略的重要依據(jù)，盡力將風(fēng)險進行轉(zhuǎn)嫁。項目可行性評估工作是決定項目運作和實施成敗的關(guān)鍵。 </p><p>　　2、重視BT合同文稿擬訂和談判工作。BT合同文件是投資方與政府合作的基礎(chǔ)和法律性

18、文件，投資方應(yīng)根據(jù)項目可行性報告，組織專家對合同文件進行起草和評估，掌握合同談判的主動權(quán)，合同表述符合國家和地方的法律法規(guī)，文字清晰明了，關(guān)鍵條款應(yīng)明確無歧異，應(yīng)具有可操作性，同時應(yīng)體現(xiàn)公平的原則，合同文稿應(yīng)重視雙方責(zé)任權(quán)利的劃分，對影響項目開展的因素應(yīng)進行責(zé)任約定，并有相應(yīng)經(jīng)濟措施。合同談判是一個艱難和長期過程，投資方應(yīng)組織權(quán)威專家參與，談判前應(yīng)制定詳細(xì)的談判策略和步驟，關(guān)鍵內(nèi)容應(yīng)設(shè)置談判底線，由談判人員隨機掌握。合同談判在一定程度上

19、是一門藝術(shù)，投資方應(yīng)重視日常對相關(guān)人員的培養(yǎng)。 </p><p>　　3、合理制定項目建設(shè)周期。項目建設(shè)周期包括項目前期工作開展時間、征地拆遷時間、建設(shè)工期、施工單位進退場時間等，涉及到項目前期工作準(zhǔn)備情況、項目規(guī)模、征地拆遷工作量及難度、項目業(yè)主及地方政府管理水平及能力、設(shè)計水平及能力、建設(shè)環(huán)境、政府對項目的重視程度、融資情況、是否跨越政府換界時間等。投資方應(yīng)綜合各類情況與政府協(xié)商，切記不要盲目進行項目啟動，開

20、工沒有回頭箭，不恰當(dāng)?shù)慕ㄔO(shè)周期不僅會損害投資方利益，也會影響政企良好合作。 </p><p>　　4、重視機構(gòu)建設(shè)、加強各方溝通協(xié)調(diào)。項目建設(shè)是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程，涉及到政府及相關(guān)部門、與項目有關(guān)的項目業(yè)主、監(jiān)理、設(shè)計等單位、沿線地表及附屬物權(quán)屬單位等，營造良好的建設(shè)環(huán)境對項目順利開展致關(guān)重要。投資方應(yīng)根據(jù)項目情況合理設(shè)置項目管理機構(gòu)，加強與相關(guān)單位、部門日常工作對接，加強工作聯(lián)系和溝通，同時雙方高層應(yīng)保持日常聯(lián)

21、系，及時協(xié)調(diào)解決項目建設(shè)過程中出現(xiàn)的重大問題。 </p><p>　　5、規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化管理項目。項目建設(shè)管理應(yīng)符合國家建設(shè)項目管理程序，充分體現(xiàn)投資方資金、技術(shù)、人才和管理優(yōu)勢。設(shè)計單位、監(jiān)理單位選擇及管理盡可能由投資方進行，施工單位選擇應(yīng)按市場化進行，采取招標(biāo)投標(biāo)制度擇優(yōu)選擇，加強對施工單位合同履行管理，確保項目安全、質(zhì)量、工期、環(huán)保、投資得到有效控制。 </p><p>　　6、多元

22、化實施投資組合。多元化投資組合包含兩個方面，一是多渠道融資，分散融資風(fēng)險，二是聯(lián)合有實力的投資公司共同投資項目，分散投資風(fēng)險。多渠道融資可采用多家銀行借貸、民間借貸、信托資金、國外基金、股權(quán)置換、發(fā)行債券等多種方式獲取建設(shè)資金，確保融資資金滿足項目建設(shè)需要；聯(lián)合投資可考慮融資能力強的投資者、具有投資和施工實力的施工單位，也可將兩者進行整合，既可保障項目建設(shè)資金，又共同分擔(dān)投資風(fēng)險，降低投資方風(fēng)險承擔(dān)程度。 </p><

23、;p>　　結(jié)束語：BT作為一種新型的建設(shè)模式，盡管在國內(nèi)發(fā)展時間較短，但目前已普遍成為各地政府公共設(shè)施建設(shè)采用的方式之一，作為有實力的投資管理公司，只要加強對投資項目風(fēng)險分析，針對不同地區(qū)、不同的項目進行客觀科學(xué)地分析和論證，制定有效的風(fēng)險防范措施，總體把控項目的發(fā)展態(tài)勢，做到論證充分、把控得當(dāng)，措施有力、管理科學(xué)，就能創(chuàng)造良好的社會和經(jīng)濟效益這，實現(xiàn)企業(yè)與地方政府雙贏。 </p><p>　　趙旭東、生于