股權(quán)結(jié)構(gòu)與上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警關(guān)系研究.pdf

1、隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的不斷加快和國(guó)際間經(jīng)濟(jì)合作的日益加強(qiáng),經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的復(fù)雜性、不確定性日益突出,上市公司所面臨的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈,公司陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的數(shù)量也急劇上升。但是,任何財(cái)務(wù)危機(jī)都是一個(gè)逐步顯現(xiàn)、不斷惡化的過程。因此對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)的研究,尤其是對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)警研究就顯得十分重要。 本文在國(guó)內(nèi)外關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)危機(jī)關(guān)系的相關(guān)理論及研究結(jié)論的基礎(chǔ)上,運(yùn)用委托代理理論,結(jié)合我國(guó)上市公司的實(shí)際情況,討論了我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)的深層次原

2、因,分析了股權(quán)結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)危機(jī)的關(guān)系,并對(duì)我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警進(jìn)行了實(shí)證分析。本文選取了2006年首次被ST的40家上市公司作為財(cái)務(wù)危機(jī)樣本,選取了40家非ST公司作為財(cái)務(wù)正常公司的樣本,隨后選取了22個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)和17個(gè)股權(quán)結(jié)構(gòu)指標(biāo)作為初選變量,運(yùn)用獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)和相關(guān)性分析方法,從中選出在ST公司與非ST公司中有顯著差異且低度相關(guān)的指標(biāo),運(yùn)用二元Logic回歸分析法在財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生前的T-2年、T-3年和T-4年分別建立了僅含財(cái)務(wù)指標(biāo)

3、的預(yù)警模型、僅含股權(quán)結(jié)構(gòu)指標(biāo)的預(yù)警模型和同時(shí)含有財(cái)務(wù)指標(biāo)和股權(quán)結(jié)構(gòu)指標(biāo)的預(yù)警模型,最后利用2007年首次ST的16家危機(jī)公司和配對(duì)的16家正常公司對(duì)構(gòu)造的三類模型進(jìn)行預(yù)測(cè),驗(yàn)證了股權(quán)結(jié)構(gòu)與上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警的關(guān)系。 通過實(shí)證分析,得出重要結(jié)論：股權(quán)結(jié)構(gòu)指標(biāo)的引入提高了模型的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度；在財(cái)務(wù)危機(jī)早期,股權(quán)結(jié)構(gòu)指標(biāo)對(duì)危機(jī)的預(yù)測(cè)能力更強(qiáng),而在財(cái)務(wù)危機(jī)的中晚期,財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)危機(jī)的預(yù)測(cè)能力更強(qiáng)。本文的研究結(jié)論對(duì)上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警和股權(quán)結(jié)構(gòu)的完