養(yǎng)老保險制度內(nèi)生激勵機(jī)制與個人退休決策

1、<p>　　養(yǎng)老保險制度內(nèi)生激勵機(jī)制與個人退休決策</p><p>　　摘 要：個人退休決策是在不確定性情況下追求自身效用最大化的過程。收入水平、個人賬戶養(yǎng)老金投資回報率、養(yǎng)老金待遇調(diào)整率、貼現(xiàn)率等參數(shù)影響個人的養(yǎng)老金財(cái)富規(guī)模，進(jìn)而影響個人退休決策。本文基于養(yǎng)老金財(cái)富模型，分析了不同情境下不同年齡退休時的養(yǎng)老金財(cái)富規(guī)模和最佳退休年齡，認(rèn)為在退休年齡政策調(diào)整過程中，要在充分考慮各方利益基礎(chǔ)上達(dá)成“激勵相容

2、約束”的均衡狀態(tài)：一方面要建立更加靈活的退休政策，另一方面調(diào)整養(yǎng)老保險制度參數(shù)，充分發(fā)揮其對于個人退休決策的內(nèi)生激勵作用。 </p><p>　　關(guān)鍵詞：養(yǎng)老保險；退休決策；養(yǎng)老金財(cái)富；內(nèi)生激勵機(jī)制 </p><p>　　中圖分類號：F840.67 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1000-4149（2015）06-0103-11 </p><p>　　DOI：10.39

3、69/j.issn.1000-4149.2015.06.011 </p><p><b>　　一、問題的提出 </b></p><p>　　隨著人口老齡化問題的不斷加劇，延遲退休年齡成為一個世界性課題。20世紀(jì)90年代以來，許多歐美發(fā)達(dá)國家已通過相關(guān)法令提高退休年齡，比如德國1999年提出2017年前將男女退休年齡統(tǒng)一到65歲；2002年，英國也提出在2010-202

4、0年間逐步使男女退休年齡統(tǒng)一到65歲[1]，2013年進(jìn)一步提出到21世紀(jì)30年代中期將退休年齡推遲到68歲，40年代末推遲至69歲[2]；荷蘭政府2012年宣布從2013年起，逐步提高退休年齡，2019年達(dá)到66歲，2023年調(diào)整為67歲2012年5月，荷蘭政府決定自2013年起，逐步提高退休年齡。2013-2014年每年推遲1個月，2015年開始每年推遲2個月，直到2019年退休年齡達(dá)到66歲，2023年推遲到67歲。網(wǎng)址：http

5、：//www.loc.gov/lawweb/servlet/lloc_news？disp3_l205403160_text。研究表明，在OECD 34個國家中，有17個國家將男性退休年齡確定為65歲，14個國家將女性也確定在65歲。不過，67歲將成為今后最為主要的退休年齡，2012年前，OECD國家中已有13個國家決定將男性退休</p><p>　　推遲退休年齡在中國也是一個熱點(diǎn)話題。尤其是2008年10月21日

6、，人力資源和社會保障部社會保障研究所前所長何平在第三屆中國勞動論壇上提出“相關(guān)部門正在醞釀條件成熟時延長法定退休年齡”之后，推遲退休年齡問題在網(wǎng)絡(luò)媒體上迅速發(fā)酵，學(xué)者、網(wǎng)民和政府官員圍繞著這個問題展開了激烈的爭論。2013年8月，中國青年報社會調(diào)查中心通過搜狐新聞客戶端，對25311人進(jìn)行的一項(xiàng)題為“你對延遲退休持什么態(tài)度”的調(diào)查顯示，94.5%的受訪者明確表示反對延遲退休，僅3.2%的受訪者表示支持，2.3%的受訪者表示中立或未表明態(tài)

7、度向楠.萬人民調(diào)：94.5%受訪者反對推遲退休年齡[N].中國青年報，2013-08-29（7）。關(guān)于推遲退休年齡的網(wǎng)絡(luò)調(diào)查還有數(shù)次，結(jié)果均顯示大多數(shù)網(wǎng)民反對推遲退休年齡。具體參見：韓克慶.延遲退休年齡之爭――民粹主義與精英主義[J].社會學(xué)研究，2014（5）：120-139。。與網(wǎng)民趨于一致反對推遲退休年齡相比，學(xué)者的觀點(diǎn)存在分化。支持延遲退休的學(xué)者認(rèn)為人口預(yù)期壽命延長，老齡化問題嚴(yán)重，養(yǎng)老保險財(cái)務(wù)可持續(xù)性面臨嚴(yán)重挑戰(zhàn)，推遲退休年齡

8、勢在必行[5-8]；此外，隨著人口預(yù)期壽命延長和受教育年</p><p>　　從上述評論可以看出，關(guān)于延遲退休年齡各方并未達(dá)成廣泛共識。理論上說，作為一項(xiàng)影響公眾切身利益的公共政策，應(yīng)在各利益相關(guān)方平等表達(dá)各自觀點(diǎn)和利益訴求基礎(chǔ)上，尋求廣泛的社會共識，在此基礎(chǔ)上制定相應(yīng)的政策。因?yàn)椋诵菽挲g政策的制定會影響并決定著福利資源的分配[17]，包括不同群體之間、代際之間的資源分配。不僅如此，退休年齡政策還會影響個人在工

9、作和閑暇這一對稀缺資源間的配置。本質(zhì)上，個人的退休決策是在不確定條件下個人最大化效用的過程，實(shí)質(zhì)是在工作和閑暇之間做出二選一的決策，而這種不確定性體現(xiàn)在個人未來的收入水平、健康狀況、預(yù)期壽命等因素的不確定[18]。因此，退休年齡政策一方面要考慮集體理性，同時又要兼顧個體理性，在二者之間尋求平衡。這就要求在退休年齡政策制定過程中，政策組合要滿足“激勵相容性約束”條件機(jī)制設(shè)計(jì)理論的開創(chuàng)者赫爾維茨提出了“激勵相容”的概念，認(rèn)為：在信息不對稱的

10、情況下，即使個人按照自利動機(jī)做出利己主義行為選擇，通過機(jī)制設(shè)計(jì)可以使個人利益得到滿足的同時，制度設(shè)計(jì)者的目標(biāo)也同時實(shí)現(xiàn)。本文中，“激勵相容約束”描述的是這樣一種狀態(tài)：通過養(yǎng)老金制度參數(shù)的調(diào)整，發(fā)揮養(yǎng)老金制度對個人退休決策的</p><p>　　二、養(yǎng)老保險制度內(nèi)生激勵機(jī)制與個人退休決策：理論模型 </p><p><b>　　1.理論分析 </b></p>

11、<p>　　個人退休決策是在考量各種影響因素基礎(chǔ)上的綜合決策。德國學(xué)者博約什-蘇潘（BrschSupan）引入選擇價值概念（option value），分析了個人退休決策的影響因素，他認(rèn)為某一年齡退休的選擇價值由如下因素決定：與退休年齡相關(guān)的養(yǎng)老金水平、個人過去或未來收入水平、閑暇的邊際效用、生存概率、貼現(xiàn)率等[19]。如果個人推遲退休的選擇價值變小或者下降，個人就會選擇離開勞動力市場并開始領(lǐng)取養(yǎng)老金[20]。選擇價值體現(xiàn)

12、了個人退休決策的機(jī)會成本。通過調(diào)整養(yǎng)老金制度相關(guān)參數(shù)，優(yōu)化制度內(nèi)在的激勵機(jī)制，可以對個人退休決策產(chǎn)生積極影響。 </p><p>　　養(yǎng)老金制度對個人退休決策的激勵可以分解為兩個效應(yīng)[21]：價格效應(yīng)（price effect）和替代效應(yīng)（substitute effect）。前者是指如果改變養(yǎng)老金制度參數(shù)，降低個人提前退休的養(yǎng)老金替代率，就增大了個人的閑暇成本，因此，價格效應(yīng)也被稱為閑暇的價格；反過來，如果養(yǎng)老

13、金待遇水平過高，可以滿足退休后的支出需求，那么個人就傾向于提前退休。而替代效應(yīng)是指如果個人推遲退休不僅不能帶來養(yǎng)老金財(cái)富的增加，反而會減少，即凈養(yǎng)老金財(cái)富為負(fù)，這實(shí)際上是向個人征收的隱性稅收[2223]，那么個人會選擇提前退休。因此，養(yǎng)老保險制度對個人退休決策的影響是通過待遇替代率和凈養(yǎng)老金財(cái)富兩個因素實(shí)現(xiàn)的。有研究表明，如果養(yǎng)老金替代率非常低，即便凈養(yǎng)老金財(cái)富為負(fù)，個人由于養(yǎng)老金無法支付退休后生活支出需要，仍然會選擇繼續(xù)工作[24]。

14、 </p><p>　　為了進(jìn)一步分析養(yǎng)老金制度對個人退休決策的影響，本研究將對不同年齡退休時的養(yǎng)老金財(cái)富水平進(jìn)行模擬，動態(tài)地反映退休年齡與養(yǎng)老金財(cái)富之間的關(guān)系，進(jìn)而為優(yōu)化養(yǎng)老金制度提供依據(jù)。所謂養(yǎng)老金財(cái)富（Pension Wealth）是個人在退休期間領(lǐng)取的養(yǎng)老金收入的現(xiàn)值。之所以分析養(yǎng)老金財(cái)富，一方面該指標(biāo)在反映養(yǎng)老保險制度的慷慨性上比待遇替代率指標(biāo)有更廣泛的價值[25]，另一方面，通過比較個人不同年齡退休時

15、的養(yǎng)老金財(cái)富，也間接考慮了隱性稅收問題。 </p><p>　　2.養(yǎng)老金制度參數(shù)設(shè)計(jì)與養(yǎng)老金財(cái)富 </p><p>　　在其他條件不變的情況下本質(zhì)上，個人退休決策具有異質(zhì)性偏好。哈奈爾（Hanel）和瑞范恩（Riphahn）的研究表明，個人的出生年代、教育、產(chǎn)業(yè)部門等都會影響個人的退休偏好；恩科爾（Schirle） 的研究發(fā)現(xiàn)教育程度、配偶的勞動參與情況、子女現(xiàn)狀等的差異會帶來不同的退休

16、選擇。參見：Daniel van Vuuren. Flexible retirement[R]. CPB Discussion Paper，No.174， 2011。 ，一個理性的個人一定會選擇養(yǎng)老金財(cái)富現(xiàn)值最大的時刻退休。養(yǎng)老金制度參數(shù)設(shè)定直接影響不同退休年齡時個人的養(yǎng)老金財(cái)富規(guī)模。因此，如果政策目標(biāo)是提高55歲以上大齡勞動者的勞動參與率，可以通過調(diào)整影響?zhàn)B老金財(cái)富規(guī)模的相關(guān)參數(shù)，改變不同退休年齡時的養(yǎng)老金財(cái)富規(guī)模，發(fā)揮養(yǎng)老金制度對個

17、人退休決策的內(nèi)生激勵作用。通過養(yǎng)老金制度內(nèi)生激勵機(jī)制設(shè)計(jì)，使個人實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金財(cái)富最大化時的退休年齡與政策目標(biāo)趨于一致，進(jìn)而達(dá)成“激勵相容約束”的均衡狀態(tài)。影響個人養(yǎng)老金財(cái)富的主要因素有以下幾個方面。 </p><p>　　第一，預(yù)期壽命。對于大齡勞動者而言，如果預(yù)期未來健康狀況較好，預(yù)期壽命較長，則個人更傾向于留在勞動力市場，推遲退休年齡，反之，則傾向于更早離開勞動力市場。對于個人而言，如果選擇完全退休，離開勞動力

18、市場，意味著自己的正式社會聯(lián)系（social contact）中斷，而每個個體都是“社會人”，都有參與社會網(wǎng)絡(luò)的動機(jī)。有研究表明，在出臺了大齡老年人部分退休制度（partial/gradual retirement） </p><p>　　因非全時工作（part-time work）與部分退休前工作的異同，將其分為gradual retirement和partial retirement兩類，前者是指非全時工作與

19、部分退休之前的工作單位一致，而后者是重新與新的雇主簽訂非全時工作合同。在歐洲國家，采取前一種模式的比較普遍，但在美國較多地采取后一種模式。的國家，之所以在達(dá)到最早領(lǐng)取退休金年齡之后，仍然選擇繼續(xù)工作領(lǐng)取部分養(yǎng)老金的原因之一就是為了維持社會聯(lián)系。比如，對比利時選擇部分退休人員的原因調(diào)查顯示，23.6%的被調(diào)查者選擇了“工作中社會關(guān)系的重要性”[26]。 </p><p>　　第二，待遇積累率（accrual rat

20、e）。在DB型養(yǎng)老金制度安排中，個人退休待遇取決于個人繳費(fèi)年限和計(jì)算待遇的參考工資（reference wage）水平。目前，我國在整個權(quán)益積累期的待遇積累率為1%，即每工作1年積累1%的養(yǎng)老權(quán)益。理論上說，如果待遇積累率高于精算中性積累率，那么延遲退休對個人更有利養(yǎng)老金制度符合精算中性，則各個退休年齡的養(yǎng)老金財(cái)富是一樣的。如果制度的待遇積累率高于滿足精算中性條件下的積累率，則會帶來個人養(yǎng)老財(cái)富的增加，此時，延遲退休對個人有利。關(guān)于精算

21、中性的概念，國外學(xué)者做了非常豐富的研究，在此基礎(chǔ)上，國內(nèi)學(xué)者根據(jù)此理論對我國養(yǎng)老金制度進(jìn)行了相關(guān)研究。詳見：劉萬. 延遲退休一定有損退休利益嗎？――基于對城鎮(zhèn)職工不同退休年齡養(yǎng)老金財(cái)富的考察[J].經(jīng)濟(jì)評論，2013（4）：27-36。。但是，如果養(yǎng)老金待遇積累率過高，個人可以通過較短的時間積累較高的養(yǎng)老權(quán)益，滿足養(yǎng)老需求，也存在提早退出勞動力市場的可能。因此，科學(xué)合理的待遇積累率設(shè)定對個人退休決策有重要影響。 　　第三，貼現(xiàn)率。在養(yǎng)

22、老金現(xiàn)值計(jì)算中，貼現(xiàn)率大小實(shí)際上反映了養(yǎng)老金受益人對貨幣當(dāng)期和遠(yuǎn)期價值的偏好。如</p><p>　　第四，工資增長率、養(yǎng)老金待遇調(diào)整率與個人賬戶養(yǎng)老金投資回報率。個人退休決策是在工作和閑暇之間的選擇。不考慮其他非經(jīng)濟(jì)因素，如果個人工資增長率高，意味著個人放棄工作領(lǐng)取退休金的機(jī)會成本增加，個人更傾向于做出推遲退休的決策 </p><p>　　隨著個人收入水平的變化，閑暇的價格也會發(fā)生變化，

23、收入越高，閑暇的價格越昂貴，個人更傾向于工作。但如果收入水平達(dá)到某一臨界點(diǎn)，閑暇的邊際效用水平提高，當(dāng)高于貨幣收入的邊際效用時，即便收入水平提高，個人也會選擇閑暇。不過，對大多數(shù)勞動者而言，其收入水平遠(yuǎn)低于臨界點(diǎn)，因此，如果收入水平增加會增加其工作的激勵。；如果養(yǎng)老金待遇調(diào)整率較高，且遠(yuǎn)高于延遲退休的養(yǎng)老權(quán)益增長，則個人更傾向于離開勞動力市場而選擇退休；如果在職期間繳納的個人賬戶資金投資回報率較高時，意味著在職繳費(fèi)將積累更多的養(yǎng)老金財(cái)富

24、，激勵個人做出推遲退休的決策。 </p><p>　　3.養(yǎng)老金財(cái)富模型 </p><p>　　我國現(xiàn)行企業(yè)職工養(yǎng)老保險待遇計(jì)發(fā)辦法依據(jù)的是2005年通過的《關(guān)于完善企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險制度的決定》。個人退休后的養(yǎng)老金由基礎(chǔ)養(yǎng)老金和個人賬戶養(yǎng)老金兩部分構(gòu)成。其中，基礎(chǔ)養(yǎng)老金以當(dāng)?shù)厣夏甓仍趰徛毠ぴ缕骄べY和本人指數(shù)化月平均繳費(fèi)工資的平均值為基數(shù)，繳費(fèi)每滿1年發(fā)給1%；個人賬戶養(yǎng)老金月標(biāo)準(zhǔn)為個

25、人賬戶儲存額除以計(jì)發(fā)月數(shù)，計(jì)發(fā)月數(shù)根據(jù)職工退休時城鎮(zhèn)人口平均預(yù)期壽命、本人退休年齡、利息等因素確定。 </p><p>　　三、不同退休年齡時的養(yǎng)老金財(cái)富與最佳退休年齡：基于不同情境的敏感性分析 </p><p>　　前面給出了養(yǎng)老金財(cái)富現(xiàn)值的計(jì)算公式，分析了不同參數(shù)對養(yǎng)老金財(cái)富的影響，以及對個人退休決策的作用機(jī)理。本部分將通過對不同情境下不同退休年齡時養(yǎng)老金財(cái)富的模擬，找出個人最佳退休年

26、齡的分布，進(jìn)而為優(yōu)化養(yǎng)老保險制度對個人退休決策的激勵提供參考。 </p><p>　　1.基準(zhǔn)情況下的個人最佳退休年齡分析 </p><p>　　本文分析的是典型個體的養(yǎng)老金財(cái)富情況，因此假定其死亡年齡為平均預(yù)期壽命。根據(jù)2010年第六次全國人口普查數(shù)據(jù)，我國男性平均預(yù)期壽命為72.38歲，女性為77.37歲。因此，本文假定男性的死亡年齡為73歲，女性為78歲在分析中，男性和女性的區(qū)別僅在

27、于預(yù)期壽命的差異。因此，計(jì)算結(jié)果除了用于分析性別差異對退休決策的影響外，還可以用該數(shù)據(jù)分析不同預(yù)期壽命對個人退休行為的影響。。 </p><p>　　為了計(jì)算方便，本文假定勞動者參保年齡為30歲 </p><p>　　之所以將參保年齡設(shè)定為30歲，是為了計(jì)算方便。研究顯示，我國企業(yè)職工的平均退休年齡為54歲，而男性平均參保年齡為23.4歲，女性為24.87歲，平均參保年限為30年。如果將法

28、定退休年齡設(shè)定為60歲，在參保30年而未中段繳費(fèi)的情況下，參保年齡設(shè)定在30歲有一定合理性。，在退休之前從未中斷繳費(fèi)，并且第一年參保時的社會平均工資水平為30000元/年。根據(jù)《國家統(tǒng)計(jì)年鑒（2014）》數(shù)據(jù)，2013年我國全社會城鎮(zhèn)就業(yè)人口平均工資為51483元。但由于我國收入分配差距過大，社會平均工資并不能較為準(zhǔn)確地反映一個代表性勞動者的實(shí)際收入情況。根據(jù)中國人民大學(xué)開展的相關(guān)調(diào)查，全國城鎮(zhèn)居民家庭收入的中位數(shù)為30000元，平均數(shù)

29、為53023元，2010年，超過平均工資的城鎮(zhèn)居民僅為25% </p><p>　　全國哲學(xué)社會科學(xué)規(guī)劃辦公室.建議使用中位數(shù)指標(biāo)度量城鄉(xiāng)居民收入[EB/OL]. [2013-03-19]. http：//www.npopss-cn.gov.cn/n/2013/0319/c234500-20840425.html。相較之，中位數(shù)更能反映勞動者的實(shí)際收入水平。 </p><p>　　本文將職

30、工工資增長率設(shè)定為8%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2001-2013年企業(yè)職工平均工資年均增長率為14.1%。但一方面不同群體之間收入增長的差距較大，另一方面，隨著我國經(jīng)濟(jì)由高速增長進(jìn)入中高速增長的“新常態(tài)”，年均增長將維持在7%-8%左右，甚至某些年份會低于7%。考慮到我國財(cái)富分配將向勞動者傾斜的政策因素，將職工工資增長率設(shè)定為8%比較接近實(shí)際情況。 </p><p>　　養(yǎng)老金待遇調(diào)整率也是影響?zhàn)B老金財(cái)富的重要因素。由于我國企

31、業(yè)職工平均養(yǎng)老金水平偏低，為了讓企業(yè)職工共享經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展成果，我國已經(jīng)連續(xù)10年11次提高企業(yè)職工養(yǎng)老金水平，每次平均增長幅度為10%。因此，本文將基準(zhǔn)情況下養(yǎng)老金待遇調(diào)整率設(shè)定為10%。 </p><p>　　我國養(yǎng)老基金只能用于購買國債或銀行存款，投資回報率偏低。據(jù)統(tǒng)計(jì)， 2003年以來，養(yǎng)老保險基金名義收益率為2.18%，而同期加權(quán)通貨膨脹率為2.2%，養(yǎng)老保險基金實(shí)際是在貶值縮水[27]。因此，本文將個人

32、賬戶養(yǎng)老金的投資回報率設(shè)定為3%。 </p><p>　　貼現(xiàn)率反映個人對于當(dāng)期消費(fèi)和遠(yuǎn)期消費(fèi)的偏好，本文將其設(shè)定為3%。不過隨著年齡的變化，貼現(xiàn)率也會發(fā)生變化，為了體現(xiàn)貼現(xiàn)率變化對個人養(yǎng)老金財(cái)富的影響，在敏感性分析部分將考慮貼現(xiàn)率為6%的情況。 </p><p>　　根據(jù)上述假設(shè)條件，基于養(yǎng)老金財(cái)富計(jì)算模型，計(jì)算不同退休年齡下的δ值，可以發(fā)現(xiàn)：①預(yù)期壽命影響個人的養(yǎng)老金財(cái)富規(guī)模，進(jìn)而影響

33、個人的最佳退休年齡。由于假設(shè)男性的死亡年齡低于女性，在其他條件一致的情況下，男性在55歲退休時養(yǎng)老金財(cái)富達(dá)到最大，而女性為59歲。②收入水平影響?zhàn)B老金財(cái)富的相對水平。當(dāng)收入水平為社會平均工資的1倍（β=1）、0.6倍（β=0.6）時，男性和女性的最佳退休年齡一致，分別為55歲和59歲。但是，當(dāng)收入水平為社會平均工資的3倍（β=3）時，男性和女性的最佳退休年齡均有所提前，其中男性為54歲，女性為57歲。這也在一定程度上印證了前述理論分析中

34、提到的價格效應(yīng)，如果養(yǎng)老金過于慷慨，則會誘發(fā)提前退休行為。③相對于男性而言，女性不同情境下養(yǎng)老金財(cái)富曲線相對平緩，說明退休年齡變動對女性養(yǎng)老金財(cái)富的影響較小，因此，推遲女性退休年齡阻力相對較?。ㄒ妶D1）。 　　養(yǎng)老金財(cái)富是影響個人退休決策的重要因素，因此，從養(yǎng)老金政策角度出發(fā)，可以通過相關(guān)參數(shù)的設(shè)定，改變個人在不同退休年齡情況下的養(yǎng)老金財(cái)富規(guī)模，進(jìn)而影響個人的退休決策。但需要說明的是，個人退休決策是在綜合各相關(guān)因素基礎(chǔ)上做出的綜合決&

35、lt;/p><p>　　2.不同情境下養(yǎng)老金財(cái)富變化的敏感性分析 </p><p>　　敏感性分析是在其他因素不變的情況下，分析某一因素的變動對結(jié)果的影響。通過敏感性分析，可以為養(yǎng)老金政策調(diào)整提供客觀的依據(jù)。本研究重點(diǎn)分析貼現(xiàn)率、養(yǎng)老金待遇調(diào)整率、個人賬戶基金投資回報率等因素的變化對養(yǎng)老金財(cái)富以及個人退休決策的影響。 </p><p>　?。?）投資回報率變動對個人退休

36、決策的影響。在假定其他條件不變的情況下，將個人賬戶養(yǎng)老金投資回報率由3%調(diào)整為6% </p><p>　　如果養(yǎng)老金采取較為積極的市場化投資策略，其投資回報率會有所提高。根據(jù)歐美國家經(jīng)驗(yàn)，養(yǎng)老金市場化投資的平均回報率在6%左右。，對個人的養(yǎng)老金財(cái)富規(guī)模及退休決策產(chǎn)生了重要影響：當(dāng)β=1時，男性56歲，女性63歲時養(yǎng)老金財(cái)富達(dá)到最大；當(dāng)β=0.6時，男性57歲，女性67歲時養(yǎng)老金財(cái)富達(dá)到最大；但是當(dāng)β=3時，男性5

37、5歲，女性59歲時候養(yǎng)老金財(cái)富最大。從中可以發(fā)現(xiàn)：①隨著投資回報率的提高，男性和女性的最佳退休年齡均有所推遲；②較之于基準(zhǔn)條件，如果投資回報率較高，在不同退休年齡下養(yǎng)老金財(cái)富的相對差距更為平緩。意味著如果調(diào)整法定退休年齡，對勞動者的養(yǎng)老福利的相對影響較?。ㄒ妶D2）。 </p><p>　?。?）貼現(xiàn)率變動對個人退休決策的影響。貼現(xiàn)率對個人養(yǎng)老金財(cái)富的影響比較大，因而會很大程度上影響人們的退休決策。從模擬結(jié)果可以看

38、出，如果將貼現(xiàn)率由3%提高到6%，男性和女性最佳退休年齡均會大幅度提前：當(dāng)β=1時，男性的最佳退休年齡為52歲，女性為55歲；當(dāng)β=0.6時，男女最佳退休年齡分別為52歲和49歲； 當(dāng)β=3時，男女的最佳退休年齡分別為52歲和51歲。從中可以看出，如果貼現(xiàn)率較高，意味著個人對于貨幣現(xiàn)值的偏好高，傾向于提前獲得退休金。而且，貼現(xiàn)率對于預(yù)期壽命較長的女性的影響高于男性（見圖3）。 </p><p>　?。?）養(yǎng)老金待

39、遇調(diào)整率對個人退休決策的影響。在其他條件不變，尤其是工資增長率維持不變的前提下，如果降低養(yǎng)老金待遇調(diào)整率，將使退休的機(jī)會成本增大，并且還會降低養(yǎng)老金財(cái)富規(guī)模。作為一個理性的個體，一般會做出推遲退休的決策。模擬結(jié)果顯示：當(dāng)養(yǎng)老金待遇調(diào)整率由10%降低為6%時，β分別為1、0.6、3的情況下，男性的最佳退休年齡為61歲、61歲和60歲，女性的最佳退休年齡為70歲、70歲和69歲（見圖4）。 </p><p>　?。?

40、）同時調(diào)整相關(guān)參數(shù)對個人退休決策的影響。工資增長率也是影響?zhàn)B老金財(cái)富規(guī)模的重要因素。前面的分析中假定基準(zhǔn)情況下工資增長率為8%，但從發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)驗(yàn)看，這一工資增長率不可能長期持續(xù)下去。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國、英國、德國2001-2013年間，工資平均增長率分別為2.6%、2.9%和1.8% </p><p>　　根據(jù)OECD數(shù)據(jù)整理計(jì)算而得。數(shù)據(jù)來源：http：//stats.oecd.org/Index.aspx？Da

41、taSetCode=AV_AN_WAGE。因此，本部分將工資增長率由8%調(diào)整為3%，同時，將養(yǎng)老金待遇調(diào)整率調(diào)整為2.5%，投資回報率設(shè)定為6% </p><p>　　從長期看，各參數(shù)的設(shè)定比較符合理想狀態(tài)下的實(shí)際情況。通過與基準(zhǔn)情況下個人最佳退休年齡的比較，可以為政策調(diào)整提供重要參考。，測算不同退休年齡時的養(yǎng)老金財(cái)富規(guī)模：在β分別為1、0.6、3的 </p><p>　　情況下，男性最佳

42、退休年齡分別為59歲、61歲和56歲，女性分別為70歲、69歲和70歲。男性和女性的最佳退休年齡均比基準(zhǔn)情況下有所推遲（見圖5）。 </p><p>　　3.不同情境下最佳退休年齡組合 </p><p>　　前面在不同參數(shù)設(shè)定的情況下，模擬了個人實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金財(cái)富最大化的年齡組合。由于制度內(nèi)生的激勵機(jī)制將會對勞動者個人的退休決策產(chǎn)生重要影響，如果在其他條件不變的情況下，一個理性的個體將會基于不

43、同參數(shù)的設(shè)定做出最優(yōu)的策略選擇，詳見表1。 </p><p>　　四、結(jié)論與政策建議 </p><p>　　養(yǎng)老保險制度直接影響個人在不同退休年齡時的養(yǎng)老金財(cái)富，進(jìn)而成為影響個人退休決策的重要因素。基于我國現(xiàn)行養(yǎng)老保險制度安排，本文模擬了不同情境下個人養(yǎng)老金財(cái)富在不同退休年齡時的相對和絕對規(guī)模，得出如下主要結(jié)論：第一，隨著平均預(yù)期壽命的延長，個人最佳退休年齡也會推遲。對于身體健康、預(yù)期壽命

44、較長的勞動者而言，推遲退休所獲得的養(yǎng)老金財(cái)富高于較早退休時的養(yǎng)老金財(cái)富。第二，高收入者傾向于提前退休。模擬顯示，在不同情境下，收入水平為平均工資3倍的勞動者比收入等于或低于平均工資的勞動者最佳退休年齡小。第三，對于勞動者而言，推遲退休并不一定會導(dǎo)致養(yǎng)老金財(cái)富規(guī)模降低。目前，我國企業(yè)職工平均退休年齡為54歲，而模擬結(jié)果顯示，除了貼現(xiàn)率為6%的情況下，其他各種情境下，54歲之后退休均會帶來養(yǎng)老金財(cái)富規(guī)模的增加。第四，相對于男性而言，女性不同

45、情境下養(yǎng)老金財(cái)富曲線相對平緩，說明退休年齡變動對女性養(yǎng)老金財(cái)富的影響較小，因此，推遲女性退休年齡阻力相對較??；此外，女性的平均預(yù)期壽命比男性長，推遲女性退休年齡的空間較大。 　　分析也佐證了公眾對推遲退休年齡到65歲持不同意見的合理性。在模擬分析中，基準(zhǔn)情況下的參數(shù)賦值比較</p><p>　　對于一項(xiàng)事關(guān)公民福祉的政策調(diào)整，尋求社會共識是改革順利推進(jìn)的基礎(chǔ)。個人退休決策是個人在不確定性情況下，基于政策約束，對

46、各種影響因素綜合權(quán)衡基礎(chǔ)上做出的策略選擇，以實(shí)現(xiàn)個人效用最大化為目標(biāo)。由于個人的異質(zhì)性偏好，使得個人效用最大化決策目標(biāo)可能與政府的勞動力市場政策和養(yǎng)老保險制度安排不一致。在充分考慮各方利益基礎(chǔ)上達(dá)成 “激勵相容約束”的均衡狀態(tài)是最佳選擇。因此：第一，要建立更加靈活的退休制度。允許個人根據(jù)自己的偏好做出靈活的退休決策，這是世界各國退休制度調(diào)整的一個趨勢。靈活退休，一方面是指個人可以自由選擇退休年齡，另一方面，可以自由選擇退休狀態(tài)，即完全退

47、休或部分退休。目前，許多國家取消法定退休年齡（statutory retirement age），引入最早領(lǐng)取養(yǎng)老金年齡（earliest retirement age）和正常退休年齡（normal retirement age注：正常退休年齡是指可以領(lǐng)取全額養(yǎng)老金的年齡）的概念，個人達(dá)到最早領(lǐng)取養(yǎng)老金年齡后，可以自由選擇繼續(xù)工作或退休領(lǐng)取養(yǎng)老金。進(jìn)一步，如果選擇領(lǐng)取養(yǎng)老金，有的國家，比如瑞典、荷蘭、美國等，引入了漸進(jìn)式退休制度（pro

48、g</p><p>　　基于此，筆者針對我國養(yǎng)老保險制度參數(shù)設(shè)計(jì)以及國際經(jīng)驗(yàn)，提出如下政策建議。 </p><p>　　（1）積極穩(wěn)妥地推進(jìn)養(yǎng)老基金投資運(yùn)營，提高投資回報率。模擬結(jié)果顯示，隨著個人賬戶養(yǎng)老基金投資回報率的提升，較之于基準(zhǔn)條件下3%的投資回報率而言，勞動者的最佳退休年齡均有不同程度的推遲，對于預(yù)期壽命達(dá)到78歲的勞動者而言，在不同收入水平下均超過或接近60歲。此外，從圖2中可

49、以看出，較之于基準(zhǔn)條件下的模擬結(jié)果，在投資回報率較高的情況下，不同退休年齡下養(yǎng)老金財(cái)富的相對差距更為平緩，意味著如果調(diào)整法定退休年齡，對勞動者養(yǎng)老福利的影響相對較小，可以減少推遲退休年齡的阻力。 </p><p>　?。?）調(diào)整待遇積累率參數(shù)，激勵個人延遲退休。我國采取了均一水平的待遇積累率，每繳費(fèi)1年積累1%的基礎(chǔ)養(yǎng)老金權(quán)益。一些國家為了鼓勵勞動者的勞動參與，制訂了基于年齡的待遇積累率制度，鼓勵勞動者延遲退休。

50、比如芬蘭2005年養(yǎng)老金制度改革將積累率做了調(diào)整，52歲之前每年為1.5%；53-62歲為1.9%；63歲以上為4.5%，同時，過了68歲之后，如果繼續(xù)工作，權(quán)益繼續(xù)積累，每個月0.4%，每年4.8%。而改革之前規(guī)定，59歲之前每工作一年積累1.5%；60歲之后，到65歲，每年為2.5%，65歲之后退休不再累積養(yǎng)老權(quán)益。此外，意大利、英國、荷蘭等國也都通過調(diào)整待遇積累率影響個人的退休決策[1]。有研究表明，如果積累率提高10%，會使勞動

51、參與率提高1.3%-2.5%[20]。 </p><p>　?。?）建立科學(xué)合理的養(yǎng)老金待遇指數(shù)化調(diào)整機(jī)制。隨著經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，讓退休者共享經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展成果是世界各國的通行做法，但在養(yǎng)老金指數(shù)化調(diào)整機(jī)制設(shè)計(jì)上則各有差異。比如美國建立了基于生活費(fèi)用自動調(diào)整機(jī)制（COLAs），將養(yǎng)老金與物價的變化掛鉤；德國則與工資水平掛鉤；瑞典、瑞士等國則綜合參照物價和工資指數(shù)進(jìn)行調(diào)整。我國自2005年以來，已經(jīng)連續(xù)11次上調(diào)養(yǎng)老金待

52、遇水平，平均每次10%。這樣的調(diào)整缺乏科學(xué)的依據(jù)，而且對在職勞動者產(chǎn)生“逆向激勵”。模擬結(jié)果顯示，如果將指數(shù)化水平由10%調(diào)整到6%，將極大提高勞動者在職工作的積極性，勞動者最佳退休年齡將超過60歲。 </p><p><b>　　參考文獻(xiàn)： </b></p><p>　　[1]BELLONI M， MONTICONE C， TRUCCHI S. Flexibilit

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