基于隨機(jī)規(guī)劃的多階段養(yǎng)老基金投資策略研究.pdf

1、本文利用多階段隨機(jī)規(guī)劃方法，研究我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的多階段投資策略優(yōu)化問(wèn)題。 首先，本文系統(tǒng)分析經(jīng)典隨機(jī)規(guī)劃模型。隨機(jī)規(guī)劃方法利用隨機(jī)變量代表不確定性，結(jié)合約束條件構(gòu)造動(dòng)態(tài)性要求以處理不確定條件下的優(yōu)化問(wèn)題。它作為一種應(yīng)用性很強(qiáng)的優(yōu)化方法可以全面考慮諸如交易費(fèi)用、市場(chǎng)不完備性、交易限制、管理規(guī)則等因素，相比其他模型在描述養(yǎng)老基金投資問(wèn)題方面具有很大的靈活性.在此基礎(chǔ)上，我們引出用于動(dòng)態(tài)投資組合選擇的隨機(jī)規(guī)劃模型一般形式。

2、其次，本文介紹基于向量自回歸方法的情景生成計(jì)算原理。利用動(dòng)態(tài)隨機(jī)規(guī)劃模型解決實(shí)際決策問(wèn)題過(guò)程中，情景分析直接決定最優(yōu)策略的有效性。鑒于此，我們進(jìn)一步重點(diǎn)研究結(jié)合蒙特卡洛模擬的隨機(jī)抽樣情景生成算法。該算法克服了目前我國(guó)資本收益數(shù)據(jù)量小的不足，有效的處理多階段和較大維數(shù)狀態(tài)空間的問(wèn)題。 為研究模型的實(shí)際應(yīng)用性，本文根據(jù)我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資的基本特征，運(yùn)用多階段隨機(jī)規(guī)劃，建立多階段養(yǎng)老基金投資策略優(yōu)化的實(shí)證分析模型。模型利用CVaR度