民營(yíng)上市公司高管持股與操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的關(guān)系研究—基于利益趨同效應(yīng)與防御效應(yīng).pdf

1、本文以2004-2006年的1027家民營(yíng)上市公司為樣本，研究民營(yíng)上市公司高層管理人員持股數(shù)對(duì)操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的影響。使用操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)進(jìn)行的盈余管理通常被視為管理者機(jī)會(huì)主義行為的一種表現(xiàn)，“利益趨同效應(yīng)”和“防御效應(yīng)”分別解釋了管理者持股對(duì)管理者行為動(dòng)機(jī)兩種截然相反的影響?！袄孚呁?yīng)”假說(shuō)認(rèn)為，隨著高管持股比例的提高，管理者與股東的利益趨向一致，因此，管理者將減少機(jī)會(huì)主義行為；而“防御效應(yīng)”假說(shuō)則認(rèn)為，管理者持有一定比例的股權(quán)時(shí)，將

2、較少受到契約等控制機(jī)制的約束，從而可能增加機(jī)會(huì)主義行為。 本文用Jones模型度量了使用操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)進(jìn)行的盈余管理行為，采用三次回歸模型實(shí)證分析高管持股對(duì)操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的影響，并用利益趨同效應(yīng)和防御效應(yīng)予以解釋。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，高管持股比例與操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)之間存在著顯著三次非線性關(guān)系，且顯示出區(qū)間效應(yīng)。在高管持股比例較低和較高的公司中，隨著高管持股比例的上升，操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)隨之下降；但是在高管持股比例適中時(shí)，隨著高管持股比例的上升，