上市公司高管團(tuán)隊(duì)持股與公司績效的實(shí)證研究.pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離是委托與代理問題產(chǎn)生的根源,根據(jù)“理性人假設(shè)”經(jīng)營者與所有者的利益目標(biāo)函數(shù)是有所差異的,經(jīng)營者利益和所有者利益的趨同成為了理論界和實(shí)務(wù)界的關(guān)注熱點(diǎn)。在資本國家,股權(quán)激勵(lì)很好的聯(lián)系了公司高管團(tuán)隊(duì)利益與公司股東的利益。但是鑒于我國的國情、制度和環(huán)境有別于西方國家,通過高管團(tuán)隊(duì)持股能否為公司績效提升帶來積極的影響,在國內(nèi)學(xué)者的研究探討中,尚未形成定論,這也是本文研究的必要性所在,本文試圖通過從股權(quán)結(jié)構(gòu)內(nèi)生性的角度更

2、加深入的研究高管團(tuán)隊(duì)持股與公司績效之間的內(nèi)在關(guān)系,為我國上市公司,完善公司治理結(jié)構(gòu),提升公司績效,提供有益的探索與建議。
　　本文以在滬深兩市上市的A股公司為研究對象,選取股改基本完成后的上市公司2008-2012年報(bào)數(shù)據(jù)分析高管團(tuán)隊(duì)持股與公司績效之間的關(guān)系。首先通過均值檢驗(yàn)方法分析,本文證實(shí)高管團(tuán)隊(duì)持股的公司績效明顯高于無高管團(tuán)隊(duì)持股的公司績效;從公司性質(zhì)和股權(quán)制衡角度研究,本文認(rèn)為非國有公司的綜合績效P要優(yōu)于國有公司,股權(quán)制衡

3、對公司績效呈現(xiàn)顯著正影響;再通過主成分分析法,將公司綜合績效P作為因變量,高管團(tuán)隊(duì)持股比例作為自變量,運(yùn)用SPSS軟件對高管團(tuán)隊(duì)持股與公司績效分別進(jìn)行一階回歸分析,并聯(lián)立回歸方程進(jìn)行二階回歸分析,得出本文的實(shí)證結(jié)論。高管團(tuán)隊(duì)持股與公司績效呈現(xiàn)非線性關(guān)系,當(dāng)高管團(tuán)隊(duì)持股比例較低時(shí),其對公司績效是負(fù)影響,當(dāng)其處于中間區(qū)間時(shí),其對公司績效為正影響;隨著高管團(tuán)隊(duì)持股比例的增加到一定程度后又對公司績效產(chǎn)生負(fù)影響。最后本文將內(nèi)生性問題納入本人的研究