我國(guó)上市公司高管薪酬與公司績(jī)效的實(shí)證研究.pdf

1、公司高層管理者的薪酬是理論界以及實(shí)務(wù)界共同關(guān)注的問題。現(xiàn)代公司制度的基本特征是控制權(quán)和所有權(quán)分離，兩權(quán)分立帶來了高管薪酬問題。由于委托人和代理人信息不對(duì)稱和目標(biāo)不一致的共同影響，引發(fā)了逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，代理成本不可避免。如何減少兩權(quán)分立帶來的代理成本是國(guó)內(nèi)外學(xué)者不斷探索的問題。設(shè)計(jì)一套激勵(lì)和約束能力強(qiáng)的高管薪酬契約是減少代理成本的重要內(nèi)容。
　　 本文的研究目的是定量把握高管薪酬和公司績(jī)效的關(guān)系，評(píng)價(jià)高管薪酬激勵(lì)的有效性，然后

2、提出相關(guān)建議。
　　 本文在總結(jié)國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于高管薪酬與公司績(jī)效相關(guān)性和敏感性的研究基礎(chǔ)上，采用面板數(shù)據(jù)模型，選取貨幣性報(bào)酬為高管薪酬變量，以財(cái)務(wù)分析指標(biāo)EPS、ROE、ROA 以及市場(chǎng)指標(biāo)Tobin ’s Q 為公司業(yè)績(jī)的替代變量，針對(duì)我國(guó)上市公司的高管薪酬做了實(shí)證分析。通過對(duì)2004年至2007年滬市、深市以及中小板上市公司四年數(shù)據(jù)的分析，運(yùn)用相關(guān)性分析、多元回歸等方法，得到了兩個(gè)多元回歸模型，同時(shí)，重點(diǎn)比較了壟斷行業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)