利率市場化背景下d財務公司經(jīng)營困境及對策研究

1、<p>　　利率市場化背景下D財務公司經(jīng)營困境及對策研究</p><p>　　【摘要】隨著金融機構貸款利率管制被全面放開，中國人民銀行放開一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮動上限。利率市場化必然會對金融機構和實體經(jīng)濟帶來巨大影響，而對于為集團企業(yè)發(fā)展提供金融服務的企業(yè)財務公司而言，同樣具有不可忽略的影響。財務公司作為產(chǎn)業(yè)資本和金融資本結合的產(chǎn)物，不僅通過資金集中管理和調劑集團內(nèi)資金余缺，而且從傳統(tǒng)

2、的基礎性功能逐步向衍生性金融功能過渡，但目前企業(yè)集團財務公司尚未發(fā)展到成熟階段，特別面臨利率市場化的新形勢，財務公司經(jīng)營發(fā)展遇到了一些瓶頸和經(jīng)營困境。 </p><p>　　【關鍵詞】利率市場化 財務公司 持續(xù)經(jīng)營 經(jīng)營困境 </p><p><b>　　一、引言 </b></p><p>　　在利率市場化迅速推進的過程中，金融機構都受到了巨大

3、的影響，在面對利率市場化的背景下，對集團企業(yè)的財務公司而言，更加具有特殊的意義，主要在于以下兩個方面：（1）財務公司是我國特有的一種非銀行類金融機構，對其研究具有一定意義。財務公司作為集團企業(yè)內(nèi)部的金融機構，為集團公司提供內(nèi)部結算、資金管理、存貸款等服務，主要以集團公司的利益最大化為前提，對成員單位具有很強的依賴性，體現(xiàn)出為服務集團的性質，向集團公司及成員單位企業(yè)提供優(yōu)惠的存貸款等業(yè)務。所以為集團發(fā)展提供更好的服務顯得尤為重要，研究集團

4、財務公司經(jīng)營困境具有現(xiàn)實而深遠的意義。（2）財務公司面臨息差收窄。利率市場化后，金融機構受到各種影響而財務公司也面臨存貸差縮小，利潤減少的問題。為提升綜合競爭能力，更好地服務集團，有必要探索解決其困境的對策。 </p><p>　　二、D集團財務公司的經(jīng)營困境分析 </p><p>　　D集團公司是國有的大型企業(yè)，是我國最大的發(fā)電設備制造基地，占領市場的水電和火電份額較大，己形成“六電并舉

5、”的產(chǎn)品格局。隨著集團規(guī)模的不斷壯大，在集團的成長轉型的趨勢下、金融專業(yè)化分工的內(nèi)在要求下，集團財務公司應運而生。 </p><p>　　D集團財務有限公司為D集團有限公司的獨資公司，注冊資金20.95億元，是1988年經(jīng)中國人民銀行總行及中國人民銀行四川省分行批準設立，并核發(fā)金融許可證的非銀行金融機構，D集團財務公司的設立大大加強了D集團資金集中管理能力，提高了資金使用效率，降低了資金使用成本，并為集團成員單位

6、提供專業(yè)化財務管理與金融服務。但隨著自身的發(fā)展，也逐漸表現(xiàn)出經(jīng)營的諸多困境。 </p><p>　　（一）盈利來源單一 </p><p>　　從財務公司自身業(yè)務開展來看，財務公司主要開展企業(yè)集團內(nèi)部的存款、貸款等傳統(tǒng)業(yè)務，利潤也主要來源于存貸差，中間業(yè)務利潤僅占5%左右，國外公司則占50%以上。目前D集團財務公司利潤主要來源于同業(yè)存款與企業(yè)存款的利率差；成員企業(yè)貸款和吸收存款的存貸息差。可

7、以發(fā)現(xiàn)，盈利的來源單一，且在利率市場化的條件下，將對財務公司的盈利模式產(chǎn)生巨大的沖擊，主要體現(xiàn)在： </p><p>　　（1）存款利差收益不斷減少。財務公司管理的資金一方面表現(xiàn)為資金來源即吸收的存款，一方面表現(xiàn)為資金運用即去除公司其他部門運用資金，剩余部分以同業(yè)存款方式存放至銀行。吸收存款付出的成本受利率的制約，而存放同業(yè)款項與央行利率政策關系不大，受市場情況波動的影響較大，當利率對吸收存款和存放同業(yè)的影響程度

8、不匹配的情況下，會減少收益利差，隨著利率市場化的加快，財務公司銀行存款業(yè)務收益水平持續(xù)走低，相反，人民幣吸收存款資金成本年初以來一直穩(wěn)定，沒有大幅變化，造成收益率降低。目前，D集團財務公司吸收的成員單位的存款都按照存款利率的上限上浮了10%，給予成員單位最優(yōu)惠的利率，而存放同業(yè)的利率隨著市場進行變化，會導致存款利差的減少。 </p><p>　?。?）利益空間受銀行間接影響逐漸收窄。在目前利率市場化的情況下，集團

9、成員單位可以以很優(yōu)惠的價格在銀行取得貸款支持，而資金集中管理模式下由貸款帶來的存款資金缺口需要財務公司來彌補，這部分資金往往因享受了貸款的優(yōu)惠而失去了存款的價格優(yōu)惠，被動收窄了利潤空間。事實上，這部分資金不僅沒有盈利空間，還會因連帶繳交存款準備金而喪失一部分機會成本。目前，D集團財務公司是服務于內(nèi)部成員單位的金融企業(yè)，對集團內(nèi)企業(yè)貸款不分規(guī)模大小，一律采取下浮10%-30%的利率優(yōu)惠政策，讓利于企業(yè)。 </p><p

10、>　　（3）財務公司只能被動的接受利率的波動。由于銀行內(nèi)部政策的調整，對于考核權重小資金規(guī)模大的同業(yè)存款不斷調低報價水平。不僅如此，由于利率有一定的浮動空間，集團成員單位可選擇的銀行機構多了，而財務公司與集團成員單位簽署的服務協(xié)議中都承諾價格上不低于銀行所給價格，所以財務公司只能被動的接受存放同業(yè)和吸收存款雙重的利率波動。D集團財務公司通過了一系列的優(yōu)惠措施，被動接受利率的波動，讓利于集團的企業(yè)。 </p><

11、p>　?。ǘ┴攧展緲I(yè)務受限突出 </p><p>　　財務公司立足于為集團提供金融服務，服務對象的限定性，決定其經(jīng)營績效不可避免地受到集團和成員單位經(jīng)營狀況和盈利水平的影響。財務公司資金的募集和使用被政策行政性地限定于集團內(nèi)部，導致大部分資金被迫集中于資金要求較高、收益低的傳統(tǒng)金融業(yè)務，而收益高、成本較低的中間業(yè)務成長空間被嚴重擠壓。D集團財務公司也受限于集團公司的行業(yè)限制，主要從事發(fā)電設備的金融支持。

12、D集團財務公司2011-2013年主要業(yè)務情況如表5-1所示。 </p><p>　　D集團財務公司業(yè)務開展還有待加強，比如票據(jù)業(yè)務只開展了票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務，而票據(jù)承兌、票據(jù)再貼現(xiàn)、票據(jù)代保管等業(yè)務均未有涉及，銀團貸款業(yè)務也沒有作為牽頭行或參與行進行開展業(yè)務，投資業(yè)務手段和產(chǎn)品都較為缺乏，擔保業(yè)務也只是涉及非融資性擔保，未進行過融資性擔保業(yè)務。通過上面的表格可以看出，隨著利率市場化的不斷推進，2012年票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務余

13、額較2011年有少許下降，說明成員單位的外部上下游企業(yè)能夠通過外部的金融機構獲得資金，對財務公司的貼現(xiàn)業(yè)務依賴性有所降低；而對內(nèi)部成員企業(yè)而言，在利率市場化的背景下，獲得資金的能力逐漸增強，成本不斷降低，逐漸削弱了通過委托貸款的來彌補臨時性資金周轉，這三年來委托貸款余額也大幅降低，這都將對財務公司的業(yè)務發(fā)展造成經(jīng)營的困難，影響其利潤。 　?。ㄈ┢髽I(yè)貸后管理松散 </p><p>　　D集團財務公司通過發(fā)放流動

14、資金貸款、中長期貸款，設計出多種期限、多種用途的融資產(chǎn)品組合來解決成員企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的實際困難。利用流動資金貸款、滿足生產(chǎn)環(huán)節(jié)的資金需求，2013年為企業(yè)提供流動資金貸款58.2億元；利用中長期貸款滿足擴大再生產(chǎn)的資金需求，2013年發(fā)放中長期貸款7.4億元。與此同時，積極支持集團新興產(chǎn)業(yè)一一石嘴山10MW發(fā)電項目，東洞灘一期9兆瓦、東洞灘二期20兆瓦光伏發(fā)電項目，酒泉職院2.1+8兆瓦，推動項目順利建成并網(wǎng)發(fā)電。 </p>

15、<p>　　貸款發(fā)放后，公司業(yè)務部門雖然按照成員單位風險的大小，按照時間的頻率，每月或每季度出具一份貸后調查報告。但是貸后管理只是流于形式，貸后報告也只是簡單重復以前的報告，并未深入找出企業(yè)最新的發(fā)展變化情況，實地走訪相關企業(yè)的頻度不夠，對于地理位置較遠的外地企業(yè)，長時間未曾去過，對其實際的生產(chǎn)經(jīng)營情況也就沒有具體的概念。未對產(chǎn)業(yè)項目進行仔細跟蹤、分析、判斷，缺乏對項目后續(xù)融資方案和項目進展提供財務服務顧問的能力。 <

16、/p><p>　　（四）信貸風險突出 </p><p>　　世界經(jīng)濟逐漸復蘇，國內(nèi)經(jīng)濟形勢不明朗，市場競爭壓力不斷加劇，面對各種不確定性和復雜性，各行業(yè)各企業(yè)都受到不同程度的沖擊，市場訂單大幅下降，市場無序的競爭導致產(chǎn)品價格也大幅下降，重點關注的風險企業(yè)逐漸增多，風險點開始顯現(xiàn)。 </p><p>　　D集團財務公司的貸款主要是信用貸款，只有很少幾家企業(yè)是擔保貸款，這使

17、得信貸風險有所增加。信用貸款比例較高，主要原因一是貸款在集團內(nèi)部完成，借款企業(yè)是集團內(nèi)部成員單位，彼此之間關系密切。二是貸款風險較大的公司，由于上級單位是上市公司，對外提供擔保需要董事會審批，整個過程緩慢而且復雜，為了盡快緩解貸款單位的資金危機，會在沒有擔保的前提下發(fā)放貸款。目前，D集團內(nèi)的光伏板塊的企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了巨大的風險，管理情況復雜，需要不斷對其最新情況進行分析研究。 </p><p>　?。ㄎ澹┵Y金使用效

18、率不高 </p><p>　　D財務公司吸收了大量集團下屬企業(yè)的存款，由于大部分需要應對日常的資金支付的需要，主要以活期形式存在，企業(yè)定期較少，使得存款收益不高。除正常使用資金外，僅僅開展一些簡單的投資業(yè)務，購買風險較小的國債，由于國債的期限普遍偏長，對流動性來說不強。另外，投資新股的中簽率很小，即使打到新股后賣出，獲得的收益也是較少的。 </p><p>　　（1）過于嚴格的監(jiān)管政策限制

19、了功能作用的發(fā)揮 </p><p>　　財務公司作為一家特殊類別的非銀行金融機構，受到監(jiān)管政策和銀行一樣，十分嚴厲，目前主要受對口監(jiān)管部門一一中國銀監(jiān)會的監(jiān)管，另外人民銀行等其他金融部門也會對其進行監(jiān)管，主要體現(xiàn)在以下方面： </p><p>　　第一，過多的監(jiān)管指標規(guī)定限制發(fā)展。主要通過資本充足率、流動性比率、擔保比例、證券投資比例、自有固定資產(chǎn)比例等主要監(jiān)控指標進行動態(tài)監(jiān)管。 <

20、/p><p>　　第二，過高的存款準備金率凍結可用資金。財務公司與銀行一樣，也要向央行交納較高比例的存款準備金率。雖然央行多次下調財務公司人民幣存款準備金率但仍然較高，作為非銀行金融機構，不吸納社會存款，而且集團對財務公司的風險有保底承諾和義務。在這種情況下，過高的存款準備金率不僅僅使得財務公司較大比例的資金被“凍結”，還大大限制了財務公司功能的進一步發(fā)揮。過高的存款準備金率又影響了財務公司資金集團管理能力和資金使用

21、效率，降低了日常備付能力，間接提高了企業(yè)集團和成員企業(yè)的資金成本。 </p><p>　　（2）投資和創(chuàng)新業(yè)務發(fā)展緩慢 </p><p>　　第一，財務公司資金的使用被政策行政性地限定于集團內(nèi)部，導致大部分資金被迫集中于資金要求較高、收益低的傳統(tǒng)業(yè)務，而受益較高、成本較低的中間業(yè)務成長空間被嚴重擠壓。 </p><p>　　第二，集團財務公司在風險預警機制方面不成熟

22、，內(nèi)部管理機制上仍不健全，以風險管理體系的研究不夠深入，組織架構和風險管理流程較為薄弱。 </p><p>　　上述內(nèi)容都限制了投資業(yè)務的開展，目前D集團財務公司僅購買部分風險較小的信用債券、貨幣基金、以及開展債券逆回購等產(chǎn)品，投資品種比較單一。另外，改革和創(chuàng)新進展力度不大，人員配備不足，能力還有待提高，新業(yè)務的開展較為乏力。 </p><p>　　三、利率市場化背景下D財務公司經(jīng)營脫困的

23、對策 </p><p>　?。ㄒ唬┘訌娎拭舾行匀笨诠芾?</p><p>　　面對利率市場化不斷加劇的背景下，D集團財務公司加強利率敏感性缺口管理，主要采取以下兩個策略： </p><p>　?。?）進取型策略。在經(jīng)濟逐漸蘇醒的階段，利率開始上漲，就是實施正缺口策略的時期，通過增加利率敏感性資產(chǎn)或減少利率敏感性負債，延長借入期限等方式來解決。在經(jīng)濟開始上漲階段，利

24、率不斷爬升時，依然實施正缺口策略。在經(jīng)濟開始下落階段，利率趨于下跌時，實施負缺口策略。在經(jīng)濟處于平穩(wěn)階段，利率處于低位時，實施負缺口策略。 </p><p>　　目前階段，隨著央行不斷調低存貸款利率，經(jīng)濟有所下行的趨勢下，要想增加凈利息收入，就要實施負缺口策略，即主動建立起利率敏感性的負缺口，通過延長企業(yè)資產(chǎn)到期日，縮短企業(yè)負債到期日，減少利率敏感性資產(chǎn)，增加利率敏感性負債來實現(xiàn)。 </p><

25、;p>　　（2）穩(wěn)定性策略。分為表內(nèi)和表外策略。表內(nèi)策略，通過轉變資產(chǎn)負債表結構，使得利率風險頭寸的大小發(fā)生變化，進而改變資產(chǎn)負債的利率敏感性。表外項目，金融衍生工具加以利用，通過進行套期保值的方式改變表內(nèi)項目，使得財務公司的利率敏感性缺口最小化或者為零。這種策略不會影響表內(nèi)成份和機構，相對比較隱蔽，也不會影響金融機構的財務指標，所以對財務公司是十分重要的。 </p><p>　　（二）發(fā)展中間業(yè)務，改變盈

26、利模式 </p><p>　　利率市場化，存貸款利差會被快速地擠壓和被迫縮小，金融機構的盈利能力將受到考驗。從目前一些數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，我國商業(yè)銀行中間業(yè)務收入占營業(yè)收入的比列為20%左右，而財務公司中間業(yè)務收入占比僅為2%左右。 </p><p>　　面對利率市場化，財務公司應要改變傳統(tǒng)的服務營銷理念，以動態(tài)營銷取代靜態(tài)營銷，以市場開放取代市場占有，以主動上門取代被動等待，加快產(chǎn)品組合營銷，

27、力爭以獨有的特色和優(yōu)勢業(yè)務贏得市場和客戶。財務公司應對挑戰(zhàn)，應從三個方面進行策略調整：一是采取差異化的公司客戶選擇策略，更加關注對利率敏感相對較弱的成員企業(yè)中的中小客戶，通過非價格競爭手段為中小客戶提供優(yōu)質客戶。二是通過對業(yè)務發(fā)展方式和重點進行微調，區(qū)分不同類型客戶的價格敏感度，為未來進行細化的客戶分層和產(chǎn)品定價做好準備。三是進一步加大金融市場業(yè)務和中間業(yè)務的市場開拓力度，進一步提升市場敏感度和交易水平，擴大中間業(yè)務在收入中的占比。財務

28、公司需要依托母公司的產(chǎn)業(yè)特點來開發(fā)符合各自產(chǎn)業(yè)特點的差異化業(yè)務品種，同時，以服務提升為突破口，加大金融創(chuàng)新的力度，使新的業(yè)務品種成為未來盈利增長的重要業(yè)務領域。 　?。ㄈ幦捤杀O(jiān)管政策，促進自身發(fā)展 </p><p>　　財務公司服務實體經(jīng)濟需要相關部門政策的協(xié)調配合。財務公司機構和業(yè)務監(jiān)督涉及財政部、人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、外管局和國資委等眾多政府部門，各個部門根據(jù)其職能和監(jiān)管重點，從不同角度和側面對財

29、務公司的業(yè)務經(jīng)營、風險管理和財務核算等制定相應的監(jiān)管政策。如何在風險可控的情況下，最大限度地發(fā)揮財務公司服務實體經(jīng)濟的功能，需要相關政府部門之間加強協(xié)調配合，保持政策的一致性和連續(xù)性，共同為財務公司發(fā)展營造良好的政策環(huán)境。 </p><p>　　D集團財務公司一直秉承服務實體經(jīng)濟、支持國家電力建設事業(yè)、促進我國裝備制造業(yè)發(fā)展、推動企業(yè)提升核心競爭能力的宗旨，在支持實體經(jīng)濟健康快速發(fā)展方面，做出了應有的貢獻。正如2

30、014年以來，集團成員企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的資金需求旺盛，為充分發(fā)揮財務公司支持實體經(jīng)濟發(fā)展和集團內(nèi)部資金余缺的功能作用，己向人民銀行成都分行申請增加信貸規(guī)模，努力取得監(jiān)管機構的支持，從而支持優(yōu)質項目的順利實施，實現(xiàn)集團的健康發(fā)展，助力國家整體結構調整和保障經(jīng)濟穩(wěn)定增長。 </p><p>　?。ㄋ模┩晟苾?nèi)外部制度規(guī)定，加強風險管理 </p><p>　　財務公司的規(guī)模在擴大，信貸風險管理的研究

31、也在不斷深化，只有強化財務公司發(fā)展的風險意識，并對其風險進行及時、有效地防范和規(guī)避，才能從容地迎接利率市場化的挑戰(zhàn)。 </p><p>　　D集團財務公司需要全面梳理內(nèi)控制度，實現(xiàn)“管理制度化”，搭建起全面規(guī)范、科學有效的規(guī)章制度體系。首先，在規(guī)定的時間內(nèi)，將所有規(guī)章制度進行梳理和完善，根據(jù)業(yè)務和實際的情況來修訂相關內(nèi)部制度，新增將要開展的新業(yè)務制度，有效指導公司的業(yè)務和管理操作。其次，通過調整業(yè)務審批權限，規(guī)范

32、公司治理結構，明確公司管理和審批的層級。第三，通過對業(yè)務流程的梳理和優(yōu)化，使業(yè)務流程更加清晰、明確，不斷消除業(yè)務盲點。第四，要使得業(yè)務相交叉、重疊的現(xiàn)象進行優(yōu)化，增強各部門制度的統(tǒng)一性、一致性。 </p><p>　　對于D集團財務公司，一是要根據(jù)集團成員企業(yè)風險情況，按季劃分重點關注企業(yè)和非重點關注企業(yè)名單，變靜態(tài)風險管理為動態(tài)風險管理。按照名單采取不同的業(yè)務審批流程和管理流程，將更多的精力集中在風險較大的企業(yè)

33、，對非重點關注企業(yè)采用相對簡化的審批流程，提高風險管理的有效性和及時性。二是繼續(xù)按照風險導向的稽核理念，做好信貸、同業(yè)、信息系統(tǒng)、財務等方面的檢查工作；強化稽核分析評價深度，重視對各級管理層和全流程的稽核；進一步優(yōu)化現(xiàn)場檢查與延伸檢查相結合的工作方法；深化“回頭看”定期督促整改工作報告機制，確保整改工作到位。 </p><p>　　（五）積極開展業(yè)務創(chuàng)新 </p><p>　　通過積極創(chuàng)新

34、，根據(jù)集團和成員企業(yè)需要，設計出有針對性的金融產(chǎn)品，使得產(chǎn)融結合加快發(fā)展。財務公司成立的目的是支持集團的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，業(yè)務創(chuàng)新的目標應注意為集團的發(fā)展提供資金以及綜合降低集團財務成本。在利率市場化的背景下，不能僅僅依賴價格競爭，金融機構都不能保證長期的非市場利率，產(chǎn)品的競爭、趨勢的判斷是最為主要的，財務公司應當通過業(yè)務多元化的優(yōu)勢，根據(jù)不同的企業(yè)集團成員單位有針對性地設計出合適期限、合理價格的產(chǎn)品，不斷豐富投資和融資的渠道，積極發(fā)展中間業(yè)務

35、，通過為集團和成員企業(yè)提供低成本財務顧問等方式，深入開展信貸資產(chǎn)證券化、國內(nèi)信用證、保函等業(yè)務，將僅僅以利息差盈利的模式進行改變，加大業(yè)務創(chuàng)新的深度和廣度，財務公司實現(xiàn)既提高對集團和成員單位全方位金融服務的能力、讓利于成員單位，又轉變經(jīng)營結構。 </p><p>　?。┘訌娙瞬抨犖閮洌岣呓?jīng)營管理能力 </p><p>　　人員素質是有效執(zhí)行制度和運用工具的關鍵因素，作為金融市場參與

36、市場角逐的企業(yè)集團財務公司更不例外，人才尤其是高端人才是其競爭獲勝之本。面對高端人才極度匱乏的經(jīng)驗現(xiàn)狀，某企業(yè)集團財務公司當務之急應該著力打造一支素質過硬，能夠打硬仗的人才隊伍。應該從以下四個方面做好人才的培養(yǎng)、引進工作：一是牢固樹立人才為先的經(jīng)驗管理理念，使人才得到尊重，使人才得到重用。二是建立合理的用人機制，使人才得以暫露頭角，使人才留得住。三是強化培訓機制，注重內(nèi)部培養(yǎng)，提高企業(yè)的凝聚力。四是搭建良好的人才引進平臺，積極引進外部的

37、高端金融人才，為財務公司的發(fā)展提供新思路。 </p><p>　　面對利率市場化的加速推進，D集團財務公司需要主動引進資本計量、風險管理和利率定價等方面的人才，并加大對這方面人才的培養(yǎng)和選拔的力度，需要培養(yǎng)專業(yè)核心人才的本土化和人才內(nèi)部支持的可持續(xù)化?；鶎涌蛻艚?jīng)理隊伍建設也十分重要，可以通過老員工將自身豐富的知識和經(jīng)驗傳授給新員工的方式、定期通過內(nèi)部和外部的學習培訓、參加各種會議交流經(jīng)驗，部門和自身通過總結等方式