國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)橫向并購(gòu)的形勢(shì)與動(dòng)因分析

1、<p>　　國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)橫向并購(gòu)的形勢(shì)與動(dòng)因分析</p><p>　　摘要：本文深入分析了國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)橫向并購(gòu)的動(dòng)因，認(rèn)為既是企業(yè)追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在要求，也是國(guó)內(nèi)調(diào)控政策推動(dòng)、國(guó)際并購(gòu)浪潮影響、外資并購(gòu)?fù){和地方政府支持等多方面力量驅(qū)動(dòng)的結(jié)果.最后對(duì)國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)橫向并購(gòu)提出幾點(diǎn)建議。 </p><p>　　關(guān)鍵詞：鋼鐵產(chǎn)業(yè)；產(chǎn)業(yè)集中度；橫向并購(gòu)； </p><

2、p>　　我國(guó)鋼鐵行業(yè)經(jīng)過多年發(fā)展，2007年粗鋼產(chǎn)量達(dá)到4.89億噸，占全球總產(chǎn)量36.4％，連續(xù)12年保持世界第一。但在鋼鐵產(chǎn)量迅猛增長(zhǎng)的同時(shí)，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度卻不升反降，2000年我國(guó)前十家鋼鐵企業(yè)占全國(guó)鋼產(chǎn)量的比重(CR10)達(dá)到近50％，隨后幾年連續(xù)下降，2004年、2005年和2006年一直在35％左右徘徊，直到2007年才小幅上升到36.79％。我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度低，意味著具有技術(shù)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的大企業(yè)偏少，中小企業(yè)偏多，

3、造成鋼鐵產(chǎn)業(yè)低水平產(chǎn)能盲目擴(kuò)張，生產(chǎn)力布局不合理，高端產(chǎn)品自給率不足，鐵礦石采購(gòu)議價(jià)能力不強(qiáng)，資源、能源、環(huán)境壓力過大等問題，嚴(yán)重影響了我國(guó)鋼鐵行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的提高。提高產(chǎn)業(yè)集中度成為優(yōu)化我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)組織的必經(jīng)之路。 </p><p>　　一、近年來國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)橫向并購(gòu)的形勢(shì) </p><p>　　企業(yè)橫向并購(gòu)是指同屬于一個(gè)產(chǎn)業(yè)或行業(yè)，或產(chǎn)品處于同一市場(chǎng)的企業(yè)之間發(fā)生的并購(gòu)

4、行為，橫向并購(gòu)可擴(kuò)大同類產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，降低生產(chǎn)成本，消除競(jìng)爭(zhēng)，提高市場(chǎng)占有率。從世界鋼鐵產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程看，橫向并購(gòu)始終是鋼鐵產(chǎn)業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)組織調(diào)整、提高產(chǎn)業(yè)集中度的基本途徑。但在2005年之前，除1998年寶鋼并購(gòu)上海冶金控股集團(tuán)和梅山鋼鐵公司外，我國(guó)鋼鐵行業(yè)橫向并購(gòu)總體處于停滯不前的狀態(tài)。之后，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)橫向并購(gòu)事件才大量涌現(xiàn)。從表1可以看出，2005到2008年上半年發(fā)生了大量的橫向并購(gòu)案例。其中，既出現(xiàn)大量省內(nèi)并購(gòu)，也出現(xiàn)大量跨

5、省并購(gòu)。并購(gòu)方式以政府資產(chǎn)無償劃撥、并購(gòu)方增資入股、合資建新項(xiàng)目三種方式為主。寶鋼、鞍鋼、武鋼、唐鋼等大型國(guó)有鋼鐵企業(yè)成為主角，但民營(yíng)企業(yè)沙鋼并購(gòu)活動(dòng)也十分活躍?？偟内厔?shì)上呈現(xiàn)出了并購(gòu)速度不斷加快，規(guī)模不斷擴(kuò)大的態(tài)勢(shì)。尤其是2008年上半年發(fā)生的4起并購(gòu)事件，形成河北鋼鐵集團(tuán)、山東鋼鐵集團(tuán)2個(gè)地區(qū)性大型鋼鐵企業(yè)，寶鋼、武鋼2個(gè)跨地區(qū)大型鋼鐵企業(yè)，將使2008年的鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度顯著提高。今后幾年，我國(guó)鋼鐵企業(yè)橫向并購(gòu)案例將繼續(xù)不斷涌現(xiàn)，各

6、地中小鋼鐵企業(yè)將陸續(xù)被幾個(gè)大的鋼鐵企業(yè)并購(gòu)，</p><p>　　二、國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)橫向并購(gòu)頻繁發(fā)生的動(dòng)因 </p><p>　　(一)世界鋼鐵行業(yè)國(guó)際并購(gòu)浪潮的影響。世界上已經(jīng)發(fā)生了四次鋼鐵并購(gòu)浪潮，前三次確立了美國(guó)、日本和歐洲的鋼鐵強(qiáng)勢(shì)地位，進(jìn)入21世紀(jì)后發(fā)生的第四次世界鋼鐵行業(yè)的橫向并購(gòu)浪潮愈演愈烈，改變了整個(gè)國(guó)際產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，鋼鐵行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了由超強(qiáng)、超大企業(yè)集團(tuán)主宰業(yè)界發(fā)展的時(shí)代。

7、2005年，歐盟15國(guó)前7家鋼產(chǎn)量占?xì)W盟鋼總產(chǎn)量的87.46％；日本前4家鋼產(chǎn)量占日本鋼總產(chǎn)量的74.29％；韓國(guó)2家鋼產(chǎn)量占韓國(guó)鋼總產(chǎn)量的79.80％，美國(guó)前3家鋼產(chǎn)量占61.09％。2006年，世界第一大鋼鐵企業(yè)米塔爾集團(tuán)同世界第二大鋼鐵企業(yè)安賽樂合并組成安賽樂——米塔爾集團(tuán)，鋼年產(chǎn)量達(dá)到1.27億噸，占世界粗鋼產(chǎn)量的近11％。與跨國(guó)鋼鐵企業(yè)相比，我國(guó)鋼鐵企業(yè)規(guī)模偏小，順應(yīng)世界鋼鐵企業(yè)并購(gòu)浪潮，加快形成具有較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力大企業(yè)是國(guó)內(nèi)

8、大型鋼鐵企業(yè)橫向并購(gòu)的重要?jiǎng)訖C(jī)。 </p><p>　　(二)企業(yè)追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)。鋼鐵工業(yè)屬于典型的規(guī)模工業(yè)，鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度是以鋼鐵企業(yè)的粗鋼產(chǎn)量為依據(jù)的，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和鋼鐵工業(yè)生產(chǎn)實(shí)踐來看，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)最低經(jīng)濟(jì)規(guī)模300～500萬噸，粗鋼產(chǎn)量1000萬噸以上的企業(yè)規(guī)模是較為經(jīng)濟(jì)合理的。據(jù)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2005年我國(guó)具有煉鐵、煉鋼生產(chǎn)能力的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)有871家，生產(chǎn)量500萬噸以上的企業(yè)共18家，這18家大型鋼

9、鐵集團(tuán)的鋼產(chǎn)量?jī)H占中國(guó)總產(chǎn)量的46.36％。根據(jù)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，我國(guó)鋼鐵行業(yè)處于分散競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，這導(dǎo)致2005年66家大中型鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)同比下降10.62％，不少中小鋼鐵企業(yè)處于虧損狀態(tài)。鋼鐵企業(yè)通過橫向并購(gòu)能大幅度降低原料采購(gòu)、產(chǎn)品運(yùn)輸、銷售、研發(fā)和管理費(fèi)用；提高在國(guó)際上下游市場(chǎng)的談判地位；提高產(chǎn)業(yè)集中度，避免無序競(jìng)爭(zhēng)。因此，追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)是鋼鐵企業(yè)橫向并購(gòu)的根本動(dòng)力。 </p><p>　　(三)我國(guó)鋼

10、鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策的推動(dòng)。2005年國(guó)務(wù)院頒布的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》力圖把鋼鐵企業(yè)引導(dǎo)到走橫向并購(gòu)的發(fā)展道路上，提出原則上不在單獨(dú)建設(shè)新鋼廠，通過兼并、重組的方式較大幅度減少鋼鐵冶煉企業(yè)數(shù)量；我國(guó)2010年前十大鋼廠產(chǎn)量占全國(guó)比例達(dá)50％以上，2020年達(dá)70％以上。同時(shí)，《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》強(qiáng)調(diào)提高市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻，逐步淘汰產(chǎn)能小、耗能大的中小鋼鐵企業(yè)。在淘汰落后產(chǎn)能的壓力下，中小鋼企因?yàn)槊媾R被淘汰，其被并購(gòu)的意愿十分強(qiáng)烈，而大型鋼鐵企業(yè)由于

11、首先必須淘汰相當(dāng)能力的落后產(chǎn)能才允許建設(shè)新項(xiàng)目，也具有并購(gòu)動(dòng)力。 </p><p>　　(四)應(yīng)對(duì)外資并購(gòu)的威脅。2005年以來，跨國(guó)鋼鐵企業(yè)米塔爾先后與華菱管線、八一鋼鐵、萊鋼集團(tuán)、包鋼等中型鋼鐵企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)協(xié)商。其中，米塔爾成功收購(gòu)華菱管線36.67％股權(quán)，成為華凌集團(tuán)第二大股東。2006年安賽樂與山東省國(guó)資委達(dá)成協(xié)議，溢價(jià)購(gòu)買38.41％股權(quán)的協(xié)議(未獲得國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn))。我國(guó)雖然對(duì)外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)嚴(yán)格

12、限制，但外資鋼鐵企業(yè)仍然有各種機(jī)會(huì)并購(gòu)國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)，這使國(guó)內(nèi)大型鋼鐵企業(yè)意識(shí)到必須盡快并購(gòu)有特色有潛力有資源的國(guó)內(nèi)中小鋼鐵企業(yè)，以杜絕外資并購(gòu)它們的企圖。 </p><p>　　(五)地方政府的支持。除了中央政府積極推動(dòng)鋼鐵企業(yè)并購(gòu)?fù)?，地方政府也顯著影響鋼鐵行業(yè)橫向并購(gòu)進(jìn)展。地方政府的目標(biāo)函數(shù)是地區(qū)利益最大化。在鋼鐵行業(yè)低水平產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、經(jīng)濟(jì)效益不斷下滑、中央調(diào)控政策不斷出臺(tái)的情況下，地方政府不再鼓勵(lì)盲目中小鋼

13、鐵企業(yè)特別是民營(yíng)企業(yè)投資上項(xiàng)目，開始積極支持本地鋼鐵企業(yè)尋求開展橫向并購(gòu)，來提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。其中，鋼鐵產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)不明顯、但市場(chǎng)潛力巨大、發(fā)展條件好的地區(qū)，如廣東、廣西，愿意讓大型鋼鐵企業(yè)并購(gòu)本地鋼鐵企業(yè)，以達(dá)到淘汰落后產(chǎn)能的同時(shí)，在本地發(fā)展新的現(xiàn)代化大型鋼鐵企業(yè)；鋼鐵產(chǎn)業(yè)分散但總體產(chǎn)業(yè)規(guī)模較大的地區(qū)，如河北、山東，地方政府傾向于推動(dòng)省內(nèi)鋼鐵企業(yè)進(jìn)行區(qū)域性橫向并購(gòu)，培育本地大型鋼鐵企業(yè)。 </p><p>　　三、對(duì)

14、我國(guó)鋼鐵行業(yè)橫向并購(gòu)的建議 </p><p>　　2005年以來的鋼鐵企業(yè)橫向并購(gòu)，對(duì)優(yōu)化我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)組織具有重要的意義。它使我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度不斷提高，推動(dòng)鋼鐵產(chǎn)業(yè)從分散競(jìng)爭(zhēng)向寡頭壟斷市場(chǎng)結(jié)構(gòu)演變，從而有利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，有利于形成合理的鋼鐵工業(yè)布局，并有利于維護(hù)鋼鐵產(chǎn)業(yè)安全。但也要看到，我國(guó)多數(shù)鋼鐵企業(yè)橫向并購(gòu)并不是完全的企業(yè)自主行為，是在政府主導(dǎo)下的非完全市場(chǎng)化并購(gòu)活動(dòng)，“聯(lián)”而不“合”的問題還比較突出

15、。 </p><p>　　今后，提高國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)橫向并購(gòu)的產(chǎn)業(yè)績(jī)效，需要重點(diǎn)做好以下工作：一是大力發(fā)展市場(chǎng)化并購(gòu)方式。市場(chǎng)化并購(gòu)方式能較好地實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的資源配置功能，并真正代表企業(yè)自身的并購(gòu)意愿。因此，要大力發(fā)揮資本市場(chǎng)作用，通過要約收購(gòu)、換股收購(gòu)等現(xiàn)代并購(gòu)方式，促進(jìn)以鋼鐵股份公司為主體的并購(gòu)，推動(dòng)國(guó)有、民營(yíng)等不同所有制國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)間的并購(gòu)。二是做好并購(gòu)后的整合工作。并購(gòu)整合是實(shí)現(xiàn)并購(gòu)目標(biāo)的重要一環(huán)。政府要進(jìn)一

16、步完善有利于鋼鐵企業(yè)橫向并購(gòu)的財(cái)稅政策、人員安置政策等，健全并購(gòu)企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度和現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度，切實(shí)實(shí)現(xiàn)政企分開，使企業(yè)真正成為適應(yīng)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)主體。鋼鐵企業(yè)要下大力氣做好并購(gòu)后的企業(yè)資產(chǎn)、人員和文化整合工作，真正降低并購(gòu)后的企業(yè)成本。三是維護(hù)市場(chǎng)有效競(jìng)爭(zhēng)。鋼鐵企業(yè)橫向并購(gòu)提高產(chǎn)業(yè)集中度既能夠帶來經(jīng)濟(jì)效率，也有可能造成壟斷性市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)行為，因此，要注意形成統(tǒng)一開放的全國(guó)鋼鐵市場(chǎng)，加強(qiáng)對(duì)鋼鐵企業(yè)的反壟斷工作，避免出現(xiàn)市場(chǎng)壟斷損害消費(fèi)者