國(guó)際金融衍生品交易的市場(chǎng)失靈及其數(shù)字化治理研究.pdf

1、近年來，國(guó)際衍生品市場(chǎng)交易快速增長(zhǎng)，不管是場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)（EXT）還是場(chǎng)外交易市場(chǎng)（OTC），其衍生品交易的數(shù)量可以說是呈現(xiàn)出爆炸式的增長(zhǎng)。國(guó)際OTC衍生品市場(chǎng)的年均增長(zhǎng)率大約為40％并且逐年遞增。
　　 衍生品市場(chǎng)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到較高級(jí)階段的產(chǎn)物，在很大程度上補(bǔ)充和發(fā)展了基礎(chǔ)市場(chǎng)，并日漸成為虛擬經(jīng)濟(jì)的主要組成部分，極大地改變了國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系與格局。以衍生品市場(chǎng)為首要內(nèi)容的虛擬經(jīng)濟(jì)在對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出重要推動(dòng)作用的同時(shí)，也表現(xiàn)出與

2、實(shí)體經(jīng)濟(jì)某種程度的脫離，造成衍生品市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)及市場(chǎng)失靈，從一定角度看，國(guó)際金融衍生品市場(chǎng)的交易造成財(cái)富和資金的不合理配置和轉(zhuǎn)移，直接或間接地對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)以及其他一系列相關(guān)方面產(chǎn)生負(fù)面影響，對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重沖擊，并可能造成宏觀經(jīng)濟(jì)政策失靈。因此，研究國(guó)際金融衍生品交易的市場(chǎng)失靈及其治理方式是極其有必要的。
　　 金融衍生品市場(chǎng)失靈引起金融風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致監(jiān)管的出現(xiàn)。從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度分析國(guó)際金融衍生品市場(chǎng)失靈，即市場(chǎng)在配置資源上的

3、低效率或無效性，市場(chǎng)無法保證資源的配置符合帕累托最優(yōu)的要求。市場(chǎng)失靈說明市場(chǎng)制度本身存在無法克服的缺陷，分為不完全競(jìng)爭(zhēng)、負(fù)外部效應(yīng)、信息不對(duì)稱和公共物品等。
　　 本文用數(shù)學(xué)模型對(duì)衍生品市場(chǎng)的失靈進(jìn)行數(shù)字化治理研究，探討出從電子商務(wù)和度量金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)并建立數(shù)字化風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)兩種數(shù)字化治理模式。并在此基礎(chǔ)上得出結(jié)論，認(rèn)為面臨衍生品交易的市場(chǎng)失靈，我們必須具備警惕的心理，從分析其成因，到建立統(tǒng)一的數(shù)字化金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，以便于在遭遇