基于非完全契約理論的國際金融衍生品交易的治理機(jī)制研究.pdf

1、國際金融衍生品自20世紀(jì)70年代出現(xiàn)以來，經(jīng)過30多年的發(fā)展，已較為成熟，使規(guī)避金融風(fēng)險有了靈活方便、針對性強(qiáng)的手段，對現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起了有力的促進(jìn)作用。但金融衍生品的發(fā)展同時也引發(fā)了巨大的世界性投機(jī)活動,20世紀(jì)90年代以來的一系列金融衍生品交易風(fēng)波,給整個經(jīng)濟(jì)社會帶來了重大的損失。加入WTO后，金融衍生品市場的發(fā)展和開放必然給我國經(jīng)濟(jì)體系帶來沖擊，在此背景下，加強(qiáng)對國際金融衍生品交易治理機(jī)制的研究對我國金融衍生品市場的發(fā)展和治理也有

2、著十分重要的理論和現(xiàn)實意義。
　　 金融衍生品是金融現(xiàn)貨的派生物，以高杠桿性、高關(guān)聯(lián)性、虛擬性和契約不完全性為基本特征，它既指一類特定的交易機(jī)制，也是指這種交易機(jī)制的過程中所簽訂的一系列契約，是一種雙邊合約或付款交換協(xié)議，其價值取決于或派生于相關(guān)基礎(chǔ)資產(chǎn)的價格及其變化,從金融衍生品的契約本質(zhì)來看，國際金融衍生品交易這一特殊契約的本質(zhì)是契約的非完全性。
　　 本文從非完全契約經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度對國際金融衍生品交易中存在的逆向選擇

3、與道德風(fēng)險問題的治理機(jī)制進(jìn)行研究和設(shè)計。非完全契約經(jīng)濟(jì)學(xué)對于逆向選擇的問題主要可以通過信號傳遞的模型來解決，通過專業(yè)的評級機(jī)構(gòu)的評價等級作為信號可以有效的解決逆向選擇的問題；至于道德風(fēng)險的治理問題，參照威廉姆森交易成本經(jīng)濟(jì)學(xué)中不完全契約理論的觀點，對于國際金融衍生品交易的治理就可以通過根據(jù)交易的不同簽約方式來采取各種相對有效的治理機(jī)制，以達(dá)到有效的治理契約簽訂后的道德風(fēng)險的問題。
　　 通過從不完全契約理論的角度對國際金融衍生品