基于非完全契約理論的國(guó)際金融衍生品交易的治理機(jī)制研究.pdf

1、國(guó)際金融衍生品自20世紀(jì)70年代出現(xiàn)以來(lái)，經(jīng)過(guò)30多年的發(fā)展，已較為成熟，使規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)有了靈活方便、針對(duì)性強(qiáng)的手段，對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起了有力的促進(jìn)作用。但金融衍生品的發(fā)展同時(shí)也引發(fā)了巨大的世界性投機(jī)活動(dòng),20世紀(jì)90年代以來(lái)的一系列金融衍生品交易風(fēng)波,給整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)帶來(lái)了重大的損失。加入WTO后，金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展和開(kāi)放必然給我國(guó)經(jīng)濟(jì)體系帶來(lái)沖擊，在此背景下，加強(qiáng)對(duì)國(guó)際金融衍生品交易治理機(jī)制的研究對(duì)我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展和治理也有

2、著十分重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
　　 金融衍生品是金融現(xiàn)貨的派生物，以高杠桿性、高關(guān)聯(lián)性、虛擬性和契約不完全性為基本特征，它既指一類(lèi)特定的交易機(jī)制，也是指這種交易機(jī)制的過(guò)程中所簽訂的一系列契約，是一種雙邊合約或付款交換協(xié)議，其價(jià)值取決于或派生于相關(guān)基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)格及其變化,從金融衍生品的契約本質(zhì)來(lái)看，國(guó)際金融衍生品交易這一特殊契約的本質(zhì)是契約的非完全性。
　　 本文從非完全契約經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度對(duì)國(guó)際金融衍生品交易中存在的逆向選擇

3、與道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的治理機(jī)制進(jìn)行研究和設(shè)計(jì)。非完全契約經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)于逆向選擇的問(wèn)題主要可以通過(guò)信號(hào)傳遞的模型來(lái)解決，通過(guò)專(zhuān)業(yè)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)等級(jí)作為信號(hào)可以有效的解決逆向選擇的問(wèn)題；至于道德風(fēng)險(xiǎn)的治理問(wèn)題，參照威廉姆森交易成本經(jīng)濟(jì)學(xué)中不完全契約理論的觀點(diǎn)，對(duì)于國(guó)際金融衍生品交易的治理就可以通過(guò)根據(jù)交易的不同簽約方式來(lái)采取各種相對(duì)有效的治理機(jī)制，以達(dá)到有效的治理契約簽訂后的道德風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。
　　 通過(guò)從不完全契約理論的角度對(duì)國(guó)際金融衍生品