2023年全國(guó)碩士研究生考試考研英語(yǔ)一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁(yè)
已閱讀1頁(yè),還剩137頁(yè)未讀, 繼續(xù)免費(fèi)閱讀

下載本文檔

版權(quán)說(shuō)明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請(qǐng)進(jìn)行舉報(bào)或認(rèn)領(lǐng)

文檔簡(jiǎn)介

1、隨著全球貿(mào)易的高度自由化與世界區(qū)域經(jīng)濟(jì)的頻繁整合,更多企業(yè)和投資者趨向于國(guó)際融資和投資。作為主要的國(guó)際融資和投資工具的可轉(zhuǎn)換債券,其定價(jià)問(wèn)題是當(dāng)前學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界密切關(guān)注的熱點(diǎn)之一??赊D(zhuǎn)換債券定價(jià)問(wèn)題涉及到多種復(fù)雜因素,具有明顯的不確定性、非線性和奇異期權(quán)特性。在信用風(fēng)險(xiǎn)、利率和匯率因素影響下,可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)模型的建立和數(shù)值實(shí)現(xiàn)技術(shù)至今尚屬該領(lǐng)域的研究難題。 本文對(duì)多因素可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)模型和數(shù)值實(shí)現(xiàn)技術(shù)進(jìn)行了深入的研究。首先建立了

2、復(fù)雜條款下的可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)模型,推導(dǎo)定價(jià)模型的有限元數(shù)值算法,基于定價(jià)模型分析了可轉(zhuǎn)換債券條款中利息、轉(zhuǎn)換條款、贖回公告期、硬贖回約束和軟贖回約束對(duì)發(fā)行者和投資者最優(yōu)策略的影響。其次,由于現(xiàn)有的可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)模型多為單因素和雙因素模型,沒(méi)有考慮多因素對(duì)可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值的影響,所獲結(jié)果具有一定的局限性,本文基于無(wú)套利均衡定價(jià)原理,建立了以股票價(jià)格、利率和匯率為標(biāo)的變量,考慮了信用風(fēng)險(xiǎn)和可轉(zhuǎn)換債券主要條款的多因素可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)模型,提出了相應(yīng)

3、的終端條件和邊界條件,采用有限元數(shù)值模擬技術(shù)求解該定價(jià)模型,通過(guò)數(shù)值算例分析了股票價(jià)格變化、利率變化和匯率變化對(duì)可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值的影響。此外,采用簡(jiǎn)單的線性相關(guān)系數(shù)來(lái)描述影響因素之間的相關(guān)性特征,容易產(chǎn)生模型設(shè)定誤差,影響分析結(jié)果,文中針對(duì)可轉(zhuǎn)換債券的特性,建立了基于copula相關(guān)性結(jié)構(gòu)的多因素可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)模型,并針對(duì)四種特殊的阿基米德copula函數(shù)提出了定價(jià)模型的數(shù)值求解步驟,通過(guò)數(shù)值算例分析了不同copula函數(shù)對(duì)可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)

4、結(jié)果的影響。 最后,以我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)上已被宣告贖回的可轉(zhuǎn)換債券為樣本開(kāi)展實(shí)證研究。由于種種原因,目前還沒(méi)有學(xué)者對(duì)我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)的贖回策略和贖回公告效應(yīng)進(jìn)行過(guò)實(shí)證研究。本文在該研究領(lǐng)域作了兩方面的貢獻(xiàn):一是基于文中提出的可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)和策略分析模型,分析了我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)發(fā)行者和持有者的最優(yōu)策略,并把理論結(jié)果和實(shí)際贖回結(jié)果進(jìn)行了比較分析;結(jié)果表明,我國(guó)大部分可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行者都沒(méi)有推遲贖回,但是即使轉(zhuǎn)換期權(quán)是深度價(jià)內(nèi)的,贖

5、回公告期結(jié)束后還是有少部分持有者不轉(zhuǎn)股。二是檢驗(yàn)了我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)的贖回公告效應(yīng),通過(guò)設(shè)計(jì)合理的解釋變量,對(duì)贖回公告時(shí)產(chǎn)生的超額回報(bào)進(jìn)行了橫截面分析;結(jié)果表明,我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券贖回公告時(shí)會(huì)產(chǎn)生負(fù)的超額回報(bào),流動(dòng)性代理變量的系數(shù)在單變量和多變量的橫截面回歸中都是顯著的,不對(duì)稱信息代理變量的系數(shù)在單變量回歸中不顯著,但是在包含流動(dòng)性代理變量的多變量回歸方程中是顯著的。這兩方面的實(shí)證研究都獲得了有價(jià)值的結(jié)論,可為我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)的健康化發(fā)展

溫馨提示

  • 1. 本站所有資源如無(wú)特殊說(shuō)明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請(qǐng)下載最新的WinRAR軟件解壓。
  • 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請(qǐng)聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
  • 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁(yè)內(nèi)容里面會(huì)有圖紙預(yù)覽,若沒(méi)有圖紙預(yù)覽就沒(méi)有圖紙。
  • 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
  • 5. 眾賞文庫(kù)僅提供信息存儲(chǔ)空間,僅對(duì)用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對(duì)用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對(duì)任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
  • 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請(qǐng)與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
  • 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時(shí)也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對(duì)自己和他人造成任何形式的傷害或損失。

最新文檔

評(píng)論

0/150

提交評(píng)論