目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估指標(biāo)體系及方法.pdf

1、隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加速，跨國(guó)并購(gòu)逐漸成為并購(gòu)活動(dòng)中的主角。跨國(guó)并購(gòu)趨勢(shì)表明，未來(lái)的并購(gòu)活動(dòng)將在國(guó)際化背景下進(jìn)行。由于各國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)、文化背景等方面的不同，其公司治理模式也各不相同，不同的公司治理模式也會(huì)給并購(gòu)活動(dòng)帶來(lái)不同的影響，從而影響目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估。在企業(yè)并購(gòu)中，目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估是并購(gòu)行為中最關(guān)鍵的問(wèn)題之一，是并購(gòu)交易的精髓，是并購(gòu)活動(dòng)成敗的關(guān)鍵。美國(guó)的五次并購(gòu)浪潮和中國(guó)的三次并購(gòu)浪潮從不同的側(cè)面例證了公司治理模式對(duì)并購(gòu)過(guò)

2、程的影響。因此，在構(gòu)建目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估體系時(shí)，不僅僅考慮其財(cái)務(wù)因素，還要考慮其治理模式的影響。本文對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估指標(biāo)體系及方法的研究正是在此背景下展開(kāi)的。 本文以企業(yè)價(jià)值評(píng)估和公司治理理論為基礎(chǔ)，通過(guò)對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估現(xiàn)狀和公司治理模式對(duì)并購(gòu)活動(dòng)的影響因素分析，系統(tǒng)地研究了以公司治理模式為基礎(chǔ)的目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估指標(biāo)體系及方法。首先，在對(duì)企業(yè)并購(gòu)理論及動(dòng)因分析的基礎(chǔ)上，比較分析了英美公司治理模式、德日公司治理模式和我國(guó)公司治理

3、模式對(duì)并購(gòu)過(guò)程的影響因素。其次，基于財(cái)務(wù)模型和公司治理模式，構(gòu)建了目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估指標(biāo)體系，形成了以目標(biāo)企業(yè)治理模式為影響因素的企業(yè)價(jià)值評(píng)估體系。最后，以上海復(fù)星收購(gòu)重慶藥友價(jià)值評(píng)估為背景，運(yùn)用層次分析法構(gòu)建了重慶藥友基于公司治理模式的價(jià)值評(píng)估指標(biāo)體系，利用頭腦風(fēng)暴法確定該目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方案的權(quán)重，進(jìn)而，提供了適合于目標(biāo)企業(yè)重慶藥友的價(jià)值評(píng)估模式及其實(shí)施方法。 本文的特色與創(chuàng)新之處在于：①比較分析了目標(biāo)企業(yè)不同公司治理模式對(duì)并