中國(guó)證券投資基金業(yè)績(jī)影響因素分析.pdf

1、伴隨著中國(guó)證券市場(chǎng)的迅速發(fā)展，中國(guó)證券投資基金成為普通投資者重要的投資方式，并且是證券投資市場(chǎng)上最重要的機(jī)構(gòu)投資者。同時(shí)，隨著有效市場(chǎng)理論的出現(xiàn)和討論，行為金融理論逐漸興起，基金管理人的行為也成為了檢驗(yàn)有效市場(chǎng)理論、驗(yàn)證行為金融相關(guān)理論的重要研究對(duì)象。在有效市場(chǎng)理論和行為金融相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，本文研究了中國(guó)證券投資基金業(yè)績(jī)的影響因素。盡管用于基金績(jī)效分析的指標(biāo)非常多，但基金的業(yè)績(jī)還是成為了判斷基金經(jīng)理能力的最直觀和最簡(jiǎn)單的指標(biāo)，基金經(jīng)理

2、投資業(yè)績(jī)的影響因素也為社會(huì)所關(guān)注。本文通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)完全可以通過幾個(gè)重要因素加以預(yù)測(cè)，基金投資者也可以通過觀察這些因素來選擇基金。雖然這些結(jié)論和有效市場(chǎng)理論相悖，但也正是某些行為金融理論關(guān)于基金投資行為的實(shí)證研究結(jié)論(如羊群行為、窗飾行為、基金期末收益反轉(zhuǎn)行為)很好的解釋。
　　 本文通過構(gòu)建一個(gè)多元回歸模型，以基金累計(jì)凈值收益率為因變量，以基金的規(guī)模、基金經(jīng)理的從業(yè)時(shí)間、基金在上期的排名和基金經(jīng)理的性別為自變量

3、，利用股票型基金、配置型基金和中國(guó)證券投資基金總體的年度、半年度、季度相關(guān)數(shù)據(jù)，進(jìn)行了中國(guó)證券投資基金業(yè)績(jī)影響因素的實(shí)證檢驗(yàn)。通過實(shí)證檢驗(yàn)，我們發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理的從業(yè)時(shí)間和基金經(jīng)理在上期的排名對(duì)基金累計(jì)凈值收益率有正向的顯著性影響；對(duì)于股票型基金、配置型基金和中國(guó)證券投資基金總體年度模型，基金規(guī)模對(duì)基金累計(jì)凈值收益率的影響不顯著，但對(duì)于上述三類基金的半年度模型、季度模型，基金規(guī)模對(duì)基金累計(jì)凈值收益率有負(fù)向的顯著性影響；對(duì)于上述九個(gè)模型，基金