新潮實(shí)業(yè)并購新牟股份財(cái)務(wù)研究.pdf

1、在企業(yè)并購過程中，進(jìn)行財(cái)務(wù)研究是一項(xiàng)重要的工作。財(cái)務(wù)研究工作的好壞，將直接影響到企業(yè)并購的成功與否。就全球而言，并購已成為企業(yè)超常規(guī)發(fā)展的重要途徑；就我國而言，上市公司的并購行為已經(jīng)超過新股發(fā)行成為證券市場上資源配置的最主要環(huán)節(jié)。在我國的理論界，學(xué)者們更多是從戰(zhàn)略和并購動(dòng)因的角度對并購行為進(jìn)行分析，而很少從財(cái)務(wù)的角度對企業(yè)并購進(jìn)行詳細(xì)、充分的研究。本文選用的新潮實(shí)業(yè)吸收合并新牟股份的案例是中國上市公司首次吸收合并的案例，對這例并購案例進(jìn)

2、行深入的研究，旨在尋求一種有效的思路和方法，對今后企業(yè)的并購起到理論的參考作用。 筆者針對并購方和被并購方并購前的情況進(jìn)行研究，分析了并購雙方的發(fā)展戰(zhàn)略、并購的原因以及并購對雙方的有利和不利影響，得出這樣一個(gè)結(jié)論：并購新牟股份是新潮實(shí)業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)多元化，以較低成本迅速進(jìn)入前景看好的新領(lǐng)域的戰(zhàn)略性選擇。要實(shí)現(xiàn)這樣一個(gè)戰(zhàn)略目標(biāo)，必須對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行詳細(xì)有效的研究。在對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行研究時(shí)，是以目標(biāo)企業(yè)的會(huì)計(jì)報(bào)表為基礎(chǔ)，選用結(jié)構(gòu)分析，趨勢分

3、析與財(cái)務(wù)比率分析相結(jié)合的方法，分別對目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量以及重要的財(cái)務(wù)比率進(jìn)行詳細(xì)分析，目的是了解目標(biāo)企業(yè)的真實(shí)情況，為下一步評估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值和未來整合目標(biāo)企業(yè)的資源尋找切入點(diǎn)。 在對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評估研究時(shí)，本論文首先介紹了國內(nèi)外幾種常用的價(jià)值評估方法，包括資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法、市盈率模型、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法。然后分析為何在新潮實(shí)業(yè)并購新牟股份的案例中選用資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法；如何在評估基礎(chǔ)上確定目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值區(qū)間；并購雙

4、方股權(quán)置換的比例確定以及應(yīng)考慮的因素。 本論文通過對并購企業(yè)的協(xié)同動(dòng)因研究，指出論文中并購案例具有管理協(xié)同效應(yīng)。同時(shí)從主營業(yè)務(wù)收入、每股收益、凈資產(chǎn)收益率等規(guī)模指標(biāo)和績效指標(biāo)對并購后企業(yè)進(jìn)行分析研究，得出并購成功的結(jié)論。 針對上述并購前和并購后的多方位分析，作者的目的在于通過細(xì)致的分析給今后企業(yè)并購以深刻的啟示：要對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行深入細(xì)致的研究分析，科學(xué)地選擇目標(biāo)企業(yè)，把握好并購的時(shí)機(jī)，選擇合適的并購方式，要重視并購雙方的