新潮實業(yè)并購新牟股份財務研究.pdf

1、在企業(yè)并購過程中，進行財務研究是一項重要的工作。財務研究工作的好壞，將直接影響到企業(yè)并購的成功與否。就全球而言，并購已成為企業(yè)超常規(guī)發(fā)展的重要途徑；就我國而言，上市公司的并購行為已經(jīng)超過新股發(fā)行成為證券市場上資源配置的最主要環(huán)節(jié)。在我國的理論界，學者們更多是從戰(zhàn)略和并購動因的角度對并購行為進行分析，而很少從財務的角度對企業(yè)并購進行詳細、充分的研究。本文選用的新潮實業(yè)吸收合并新牟股份的案例是中國上市公司首次吸收合并的案例，對這例并購案例進

2、行深入的研究，旨在尋求一種有效的思路和方法，對今后企業(yè)的并購起到理論的參考作用。 筆者針對并購方和被并購方并購前的情況進行研究，分析了并購雙方的發(fā)展戰(zhàn)略、并購的原因以及并購對雙方的有利和不利影響，得出這樣一個結(jié)論：并購新牟股份是新潮實業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)多元化，以較低成本迅速進入前景看好的新領(lǐng)域的戰(zhàn)略性選擇。要實現(xiàn)這樣一個戰(zhàn)略目標，必須對目標企業(yè)進行詳細有效的研究。在對目標企業(yè)進行研究時，是以目標企業(yè)的會計報表為基礎(chǔ)，選用結(jié)構(gòu)分析，趨勢分

3、析與財務比率分析相結(jié)合的方法，分別對目標企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量以及重要的財務比率進行詳細分析，目的是了解目標企業(yè)的真實情況，為下一步評估目標企業(yè)的價值和未來整合目標企業(yè)的資源尋找切入點。 在對目標企業(yè)進行價值評估研究時，本論文首先介紹了國內(nèi)外幾種常用的價值評估方法，包括資產(chǎn)價值基礎(chǔ)法、市盈率模型、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法。然后分析為何在新潮實業(yè)并購新牟股份的案例中選用資產(chǎn)價值基礎(chǔ)法；如何在評估基礎(chǔ)上確定目標企業(yè)的價值區(qū)間；并購雙

4、方股權(quán)置換的比例確定以及應考慮的因素。 本論文通過對并購企業(yè)的協(xié)同動因研究，指出論文中并購案例具有管理協(xié)同效應。同時從主營業(yè)務收入、每股收益、凈資產(chǎn)收益率等規(guī)模指標和績效指標對并購后企業(yè)進行分析研究，得出并購成功的結(jié)論。 針對上述并購前和并購后的多方位分析，作者的目的在于通過細致的分析給今后企業(yè)并購以深刻的啟示：要對目標企業(yè)進行深入細致的研究分析，科學地選擇目標企業(yè)，把握好并購的時機，選擇合適的并購方式，要重視并購雙方的