公司并購績效研究——以友誼股份并購百聯股份為例.pdf

1、公司并購績效研究——以友誼股份并購百聯股份為例TheAnalysisOilTheperlormanceofM＆ACaseStudyBasedonShanghaiBailianGroupCoLtdMergedwithShanghaiFriendshipGroupCoLtd學位申請人：劉夢塵學號：214025100067學科專業(yè)：金融專碩研究方向：公司金融指導教師：張合金定稿時間：2016年3月摘要摘要公司并購發(fā)展至今已有上百年歷史，公司往

2、往通過并購實現自身規(guī)模壯大、資產重組和多元化發(fā)展的目標。發(fā)達國家如美國、日本等，擁有較為完善的資本市場，并購發(fā)展早于我國。普遍認為西方發(fā)達國家在1895年到1904年間出現了第一次并購浪潮，至今已經歷了五次并購浪潮。頻繁的并購行為引發(fā)了西方學術界的廣泛關注，并對此開展了全面的研究和深入探討。我國的資本市場相對不夠成熟，但隨著我國市場不斷開放以及國家“走出去”戰(zhàn)略的提出，我國公司并購行為也出現萌芽，并取得快速發(fā)展。當前，并購已成為我國公司

3、發(fā)展壯大和實現戰(zhàn)略調整的重要手段。我國學術界結合我國實際情況，對我國公司并購進行了持續(xù)的研究。公司并購是公司兼并和公司收購的總稱。公司兼并是指目標公司加入另一個公司，從而解散目標公司，只留接納方繼續(xù)存續(xù)。公司收購指一家公司通過一定方式取得目標公司的股權，從而達到控制目標公司的目的。由于在資本市場，公司間的兼并往往通過收購的方式實現，因而通常將這兩種行為結合起來研究，統(tǒng)稱為公司并購。通過并購，能夠使公司自身規(guī)模得以擴大，資產狀況得到改善，

4、提升公司總體資產質量；同時能夠提升公司治理能力，改善公司經營狀況，消除同業(yè)競爭，實現協(xié)同效應，有助于實現公司未來的可持續(xù)發(fā)展。并購績效是一個多維度綜合性的概念，不僅包括可量化的財務指標的變化，同時包括名牌效應等非財務指標的影響。國內外學者對于并購績效的研究主要集中在市場績效和財務績效兩個方面。對于市場績效，通常采用事件研究法，通過研究并購雙方的超額收益率和累計超額收益率來判斷公司績效的優(yōu)劣；對于財務績效，使用會計研究法，通過分析會計指標