企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)研究———以愛(ài)使股份并購(gòu)游久時(shí)代為例.pdf

1、暨南大學(xué)碩士學(xué)位論文題名（中英對(duì)照）：企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)研究：企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)研究——————以愛(ài)使股份并購(gòu)游久時(shí)代為例以愛(ài)使股份并購(gòu)游久時(shí)代為例Theriskofmergersacquisitionsresearch———TheACECOm&aU9TIME作者姓名：胡慧胡慧指導(dǎo)教師姓名熊劍熊劍博士、教授博士、教授及學(xué)位、職稱(chēng)：肖斌肖斌碩士、注冊(cè)會(huì)計(jì)師碩士、注冊(cè)會(huì)計(jì)師學(xué)科、專(zhuān)業(yè)名稱(chēng)：管理學(xué)管理學(xué)、會(huì)計(jì)碩士會(huì)計(jì)碩士論文提交日期：2016年04月

2、論文答辯日期：2016年05月答辯委員會(huì)主席：論文評(píng)閱人：學(xué)位授予單位和日期：暨南大學(xué)MPAcc學(xué)位論文：企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)研究以愛(ài)使股份并購(gòu)游久時(shí)代為例I摘要近年來(lái)，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上市公司頻繁發(fā)起并購(gòu)交易，尤其隨著文化產(chǎn)業(yè)政策利好因素的影響，文化傳媒類(lèi)公司如電影公司、網(wǎng)游企業(yè)等爭(zhēng)相成為了上市公司并購(gòu)的熱門(mén)標(biāo)的，但是非出于理性的狂熱的并購(gòu)行為會(huì)對(duì)公司未來(lái)的發(fā)展經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)。本文選取了愛(ài)使股份并購(gòu)游久時(shí)代作為案例分析的對(duì)象。此次并購(gòu)是一次

3、傳統(tǒng)行業(yè)到新興游戲行業(yè)的跨界并購(gòu)，并購(gòu)?fù)瓿珊髣?chuàng)造了同行業(yè)并購(gòu)溢價(jià)最高的交易記錄。本文先介紹了并購(gòu)前愛(ài)使股份的概況和發(fā)展戰(zhàn)略、并購(gòu)的行業(yè)和目標(biāo)公司游久時(shí)代的情況以及并購(gòu)的目的和過(guò)程。然后指出了此次并購(gòu)存在的風(fēng)險(xiǎn)，分析其風(fēng)險(xiǎn)存在的原因。最后，評(píng)價(jià)了愛(ài)使股份對(duì)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的控制措施，并提出了一些完善建議。作者通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)：第一，并購(gòu)存在戰(zhàn)略選擇風(fēng)險(xiǎn)：由于選擇并購(gòu)的行業(yè)與原有業(yè)務(wù)跨度過(guò)大，難以形成并購(gòu)的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，以及在選擇并購(gòu)目標(biāo)方面，游久時(shí)代

4、在各自的游戲細(xì)分市場(chǎng)實(shí)力比較薄弱，其盈利記錄過(guò)短、盈利產(chǎn)品過(guò)于單一的因素，顯著低于同行業(yè)的凈利潤(rùn)率水平，會(huì)給并購(gòu)后的上市公司帶來(lái)盈利波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。第二，并購(gòu)存在評(píng)估定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)：其原因是收益法對(duì)企業(yè)價(jià)值的高估，并用對(duì)比定價(jià)法對(duì)游久時(shí)代的企業(yè)價(jià)值做了估值，其值顯著低于收益法估值結(jié)果。第三，并購(gòu)存在整合風(fēng)險(xiǎn)：其一，由于煤炭行業(yè)與游戲行業(yè)在業(yè)務(wù)和企業(yè)文化方面的巨大差異，將使整合難度加大，帶來(lái)整合風(fēng)險(xiǎn)；其二，由于本次交易的股份支付的比例過(guò)高，形成了股