企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制研究——以中航飛機(jī)并購(gòu)AG為例.pdf

1、改革開(kāi)放以來(lái)，經(jīng)濟(jì)全球化快速發(fā)展。為了在全球范圍內(nèi)配置資產(chǎn)，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，跨國(guó)并購(gòu)成為了一種企業(yè)十分常用的手段。與此同時(shí)，企業(yè)實(shí)施跨國(guó)并購(gòu)行為又可能因?yàn)榫薮蟮娘L(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致失敗。失敗的主要原因就是企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制不到位。就風(fēng)險(xiǎn)的種類來(lái)說(shuō)，跨國(guó)并購(gòu)面臨政治風(fēng)險(xiǎn)，文化風(fēng)險(xiǎn)，法律風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。作為以價(jià)值量為衡量標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是影響企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)是否成功的重要因素。
　　本文在已有的研究基礎(chǔ)上，針對(duì)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的全過(guò)程，依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別-風(fēng)

2、險(xiǎn)分析-風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)-風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)各階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究。首先，是識(shí)別過(guò)程。本文以跨國(guó)并購(gòu)的過(guò)程為切入點(diǎn)，綜合考慮了跨國(guó)并購(gòu)全部過(guò)程，將跨國(guó)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行具體分類，并且對(duì)其影響因素進(jìn)行了分析。其次，運(yùn)用了定量的評(píng)價(jià)方法，來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)面臨的跨國(guó)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這是提高并購(gòu)成功率的關(guān)鍵。在考慮了各種定量評(píng)價(jià)方法的基礎(chǔ)上，本文使用了模糊綜合評(píng)價(jià)法和層次分析法對(duì)跨國(guó)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了評(píng)價(jià)，構(gòu)建了企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的模糊綜合評(píng)價(jià)模型，并且提出了一般的

3、風(fēng)險(xiǎn)控制措施。最后采取案例應(yīng)用舉例的形式，對(duì)中航飛機(jī)并購(gòu)AG進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，并對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)控制措施做了總結(jié)性闡述。
　　本文有以下研究成果:(1)提出了控制跨國(guó)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的步驟，即沿著“風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別-風(fēng)險(xiǎn)分析-風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)-風(fēng)險(xiǎn)控制”這一邏輯鏈條，有針對(duì)性的控制風(fēng)險(xiǎn)(2)提出了通過(guò)并購(gòu)過(guò)程來(lái)識(shí)別和分析企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法，將跨國(guó)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分類為定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，融資風(fēng)險(xiǎn)，償債風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)四類，并結(jié)合跨國(guó)并購(gòu)的特點(diǎn)，提出上述四個(gè)階段企業(yè)

4、面臨的跨國(guó)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響因素。(3)通過(guò)影響因素評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取，構(gòu)建了具有普遍適用性的企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系。(4)企業(yè)可以結(jié)合層次分析法和模糊數(shù)學(xué)法來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小，并且從定價(jià)，融資，償債，財(cái)務(wù)整合四個(gè)維度中分重點(diǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。(5)中航飛機(jī)并購(gòu)AG公司的定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)較高，應(yīng)該從這兩方面進(jìn)行重點(diǎn)控制。
　　本文的創(chuàng)新性在于以跨國(guó)并購(gòu)為視角，研究跨國(guó)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制問(wèn)題。通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和影響因素