貸款抵押證券的價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)問題研究.pdf

1、摘要摘要貸款抵押證券是以多個(gè)且分散化的貸款作為質(zhì)押，并采取適當(dāng)信用增級安排的證券。對發(fā)起人和投資者而言，首要問題是要明確貸款抵押證券的風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值，這是貸款抵押證券是否能發(fā)行成功，或者投資者是否能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)期收益的關(guān)鍵。本文首先介紹了資產(chǎn)證券化的基本理論，再從實(shí)用的角度出發(fā)，具體分析和總結(jié)了貸款抵押證券風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值的分析步驟和方法。對發(fā)起人來說貸款抵押證券的價(jià)值在于其比持有該貸款具有更低的成本，而該價(jià)值來源于對管制成本、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)以及流動(dòng)性溢價(jià)

2、的節(jié)省。而對投資者來說則更為復(fù)雜，投資者需要通過對證券基礎(chǔ)材料、信托資產(chǎn)質(zhì)量、交易結(jié)構(gòu)等方面的分析，得出信托資產(chǎn)違約率、回收率、相關(guān)性以及違約時(shí)態(tài)分布這四大關(guān)鍵要素，并通過風(fēng)險(xiǎn)測試模型的幫助，最終分析量化貸款抵押證券的風(fēng)險(xiǎn)以及投資價(jià)值。為具體說明，本文還以國家開發(fā)銀行發(fā)行的206年第一期開元貸款抵押證券作為實(shí)例，按照給定的分析思路詳細(xì)剖析了該證券的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)和其為發(fā)起人和投資者創(chuàng)造的價(jià)值，以供商業(yè)銀行和投資者參考借鑒。關(guān)鍵詞:貸款抵押證券信

3、用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值南開大學(xué)學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本人完全了解南開大學(xué)關(guān)于收集、保存、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意如下各項(xiàng)內(nèi)容:按照學(xué)校要求提交學(xué)位論文的印刷本和電子版本學(xué)校有權(quán)保存學(xué)位論文的印刷本和電子版，并采用影印、縮印、掃描、數(shù)字化或其它手段保存論文學(xué)校有權(quán)提供目錄檢索以及提供本學(xué)位論文全文或者部分的閱覽服務(wù)學(xué)校有權(quán)按有關(guān)規(guī)定向國家有關(guān)部門或者機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版在不以贏利為目的的前提下，學(xué)校可以適當(dāng)復(fù)制論文的部分或全部內(nèi)容用于學(xué)術(shù)活動(dòng)