規(guī)制與約束下政策性金融風(fēng)險(xiǎn)研究.pdf

1、市場(chǎng)金融是配置金融資源的基礎(chǔ)性制度，但由于存在信息不對(duì)稱、外部性、公共產(chǎn)品和壟斷，市場(chǎng)金融存在不完善，此外，我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中對(duì)資本的需求巨大，長(zhǎng)期資本的短缺成為制約中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“瓶頸”；由于市場(chǎng)失靈的存在，政府干預(yù)應(yīng)運(yùn)而生，但由于官員俘獲、尋租成本及效率低下，政府干預(yù)同樣存在政府失靈，即市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與政府干預(yù)存在作用邊界難以完全重合的領(lǐng)域。建立政策性金融機(jī)構(gòu)，采用選擇性信貸供給的方法向這些資金短缺的領(lǐng)域和地區(qū)提供資金成為普遍采用的方法。

2、 自從1994年我國(guó)設(shè)立三家政策性金融機(jī)構(gòu)以來中，我國(guó)政策性金融在調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化資源配置、彌補(bǔ)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)缺陷、促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與協(xié)調(diào)發(fā)展等方面都發(fā)揮了不可替代的作用，同時(shí)政策性金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)也日益加大，政策性金融風(fēng)險(xiǎn)研究無疑具有重要的意義。 本文除序言外共分五部分展開論述： 第一部分，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、公共部門風(fēng)險(xiǎn)與政策性金融風(fēng)險(xiǎn)的文獻(xiàn)綜述。微觀經(jīng)濟(jì)個(gè)體的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)歷了單一研究企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)－全面風(fēng)險(xiǎn)管理－綜合風(fēng)險(xiǎn)管理的理

3、論沿革，私人金融部門的風(fēng)險(xiǎn)理論從經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、經(jīng)濟(jì)政策和制度、信息不對(duì)稱、預(yù)算軟約束等角度研究金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，其風(fēng)險(xiǎn)管理理論可分為準(zhǔn)備金模型、缺口管理模型、貸款承諾理論、信貸配給理論。公共部門風(fēng)險(xiǎn)管理理論集中于財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的研究。政策性金融的風(fēng)險(xiǎn)理論大多集中于對(duì)具體問題的分析，缺乏對(duì)政策性金融風(fēng)險(xiǎn)機(jī)理的一般研究。 第二部分，政策性金融的功能及運(yùn)行中的矛盾。市場(chǎng)金融是配置金融資源的基礎(chǔ)性制度，但由于存在信息不對(duì)稱、外部性、公共產(chǎn)品和壟

4、斷，市場(chǎng)金融存在不完善的方面；由于市場(chǎng)失靈的存在，政府干預(yù)應(yīng)運(yùn)而生，但由于官員俘獲、尋租成本及效率低，政府干預(yù)同樣存在政府失靈，即市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與政府干預(yù)存在作用邊界難以完全重合的領(lǐng)域。“無形的手”與“有形的手”相互配合，共同形成金融資源的配置基礎(chǔ)成為政策性金融存在的理論基礎(chǔ)。 政策性金融的功能主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：對(duì)弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)的直接扶植與強(qiáng)力推進(jìn)功能、對(duì)長(zhǎng)期資本投入的示范與誘致功能、對(duì)商業(yè)性金融的補(bǔ)充功能。政策性金融在各國(guó)的運(yùn)行出現(xiàn)了不

5、同的結(jié)果，日、德、韓等政策性金融運(yùn)行較為成功的國(guó)家具有一些共同的特點(diǎn)。 第三部分，我國(guó)政策性金融風(fēng)險(xiǎn)機(jī)理的一般分析，這是本文的核心部分。我國(guó)政策性金融機(jī)構(gòu)具有一般金融業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作分險(xiǎn)，同時(shí)又有著特殊的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生機(jī)理：轉(zhuǎn)軌時(shí)期長(zhǎng)期資本短缺，現(xiàn)有融資結(jié)構(gòu)不合理使金融風(fēng)險(xiǎn)向政策性金融轉(zhuǎn)移；規(guī)制與約束的兩重性不利于政策性金融風(fēng)險(xiǎn)防范；財(cái)政支持弱化致使政策性金融經(jīng)營(yíng)行為出現(xiàn)動(dòng)態(tài)不一致性。 第四部分，以我國(guó)國(guó)家開發(fā)銀行

6、為研究對(duì)象所做的實(shí)證分析。由于缺乏專門的法律，無法有效地規(guī)范和約束國(guó)家干預(yù)的合理性，使國(guó)家開發(fā)銀行無法及時(shí)適應(yīng)外部條件的變化，定位不清，進(jìn)退失據(jù)；政府財(cái)政支持的弱化，迫使國(guó)家開發(fā)銀行迫使其利用國(guó)家賦予的市場(chǎng)特許權(quán)進(jìn)入市場(chǎng)吸收資金成本高、期限短的負(fù)債，以債務(wù)融資作為主要的籌資方式使效益目標(biāo)與資金政策性運(yùn)用間存在二律背反；現(xiàn)有監(jiān)管體系下財(cái)政部門監(jiān)管作用缺失，監(jiān)管缺位延遲風(fēng)險(xiǎn)的處置與化解。 第五部分，對(duì)我國(guó)政策性金融風(fēng)險(xiǎn)防范的政策建議

7、。我國(guó)政策性金融風(fēng)險(xiǎn)防范應(yīng)當(dāng)通過構(gòu)建相應(yīng)的法律體系、強(qiáng)化政府支持、協(xié)調(diào)政策性銀行與商業(yè)性銀行的關(guān)系、加強(qiáng)社會(huì)信用體系建設(shè)來健全、完善政府規(guī)制與約束機(jī)制；在監(jiān)管模式上建立金融機(jī)構(gòu)間有效的協(xié)調(diào)機(jī)制，在監(jiān)管手段上，既要有一般性的約束監(jiān)管手段，也要有特殊性的監(jiān)管手段，可以采用政策目標(biāo)和經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的二維目標(biāo)方法；同時(shí)通過引入有效的資產(chǎn)負(fù)債管理手段、完善內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理體制完善政策性金融機(jī)構(gòu)治理結(jié)構(gòu)。 總之，具有準(zhǔn)公共部門性質(zhì)的政策性金融是為彌補(bǔ)