信息不對稱、資本預(yù)算與收益分享合約的選擇.pdf

1、西南財經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文信息不對稱、資本預(yù)算與收益分享合約的選擇姓名：楊磊申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：會計學(xué)指導(dǎo)教師：向顯湖20071101信息小對稱、資奉預(yù)算Jj收益分享合約的選擇本文在研究內(nèi)容上不僅包括所有者的資本預(yù)算問題，而且還包括所有者應(yīng)如何與經(jīng)營者簽定收益分享合約的問題本文以所有者分配給經(jīng)營者的資本量和賦予經(jīng)營者的收益分享比例為內(nèi)生變量，通過最優(yōu)化求姆的方式進行研究從研究方法上來看，這屬于演繹法。本文的研究思路是：所有者首先制訂一

2、個關(guān)于資本預(yù)算和收益分享的合約框架。而后，通過經(jīng)營者所匯報的項目質(zhì)量來決定資本分配量和收益分享比例。這種通過經(jīng)營者的選擇來獲取關(guān)于項目質(zhì)量信息的思想，是對經(jīng)濟學(xué)中顯示性偏好原理的一種應(yīng)用。第二部分是理論基礎(chǔ)部分。該部分首先介紹了企業(yè)理論的相關(guān)內(nèi)容。企業(yè)之所以產(chǎn)生，是兇為要素市場替代了產(chǎn)品市場，是因為要素的交易效率高于中間產(chǎn)品的交易效率。而在企業(yè)產(chǎn)生后，由于所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，也由于經(jīng)營者工作的努力程度是難以考察的，從而常常引起經(jīng)營者的

3、出工不出力的現(xiàn)象，這種現(xiàn)象便是所謂的道德風(fēng)險。道德風(fēng)險的存在，使得最終的均衡結(jié)果與帕累托最優(yōu)之問產(chǎn)生差異，形成內(nèi)生交易費用，嚴重地阻礙了企業(yè)的發(fā)展。這就需要一個有效的制度安捧，通過合理地界定企業(yè)各方的所有權(quán)，來降低這種內(nèi)生交易費用的發(fā)生。第三部分是本文的主體部分在這一部分中，筆者通過模型最優(yōu)化求解的方式，得出了關(guān)于資本預(yù)算和收益分享的結(jié)論。在資本預(yù)算方面，本文認為，當(dāng)總部不能免費獲取項目的真實信息以及不能有效地考察分部經(jīng)理的努力程度時，

4、總部應(yīng)制定一個高于資本成本的門檻利率，以此來作為項目投資的選擇標準該門檻利率首先應(yīng)隨著項目真實質(zhì)量的提高而在邊際上不斷增大，當(dāng)項目真實質(zhì)量達到某一臨界水平后。由于分部經(jīng)理的利益通過一份收益分享合約與總部綁定起來，因而。隨著項目真實質(zhì)量的繼續(xù)提高，該門檻利率隨著這種提高而在邊際上有所降低。在收益分享合約方面。本文認為，當(dāng)項目質(zhì)量不高時，所有者僅僅應(yīng)該支付給分部經(jīng)理固定的工資性收益，而當(dāng)項目質(zhì)量高于某一臨界水平后，則應(yīng)該賦予分部經(jīng)理分享企業(yè)